風暴「缺席」成利空、政府停擺再添堵 美國建材供應商盈利增長恐戛然而止

智通財經APP獲悉，由於美國政府停擺風波疊加極端風暴天氣缺席共同壓制了市場需求，建材供應商此前強勁的盈利勢頭或在第四季度遭遇挫折。

市場普遍預計，多家深耕美國市場的建材企業——包括總部位於芝加哥的Amrize Ltd.(AMRZ.US)、丹麥的Rockwool A/S(RCWBY.US)以及法國的聖戈班集團——第四季度盈利將面臨下滑，從而終結此前穩定的增長態勢。

摩根士丹利分析師Cedar Ekblom測算，受益於疫情后翻新熱潮與強對流天氣頻發帶來的價格走高和需求激增，規模達400億美元的美國屋面材料市場在2019年至2024年間實現了10%的名義複合增長率，但在2025年，該市場規模下滑了8%。

去年是美國大陸自2015年以來首次沒有颶風登陸的一年。這對房主而言是個好消息，但對建築公司來説卻意味着需求顯著放緩。

Ekblom表示，天氣因素對屋面材料銷量的影響佔比最高可達35%，風暴催生的需求鋭減，疊加新房建設活動放緩，整個建材行業均受到了連鎖衝擊。

美國建材市場另一龍頭企業歐文斯科寧(OC.US)首席執行官Brian D. Chambers在去年11月的分析師電話會議中透露，公司預計四季度屋面材料銷量將跌至「近十年最低水平」，並補充稱未來幾個季度的銷量「相對於過去幾年將相當清淡」。

花旗分析師Ephrem Ravi指出，聖戈班2025年全年營業利潤或同比下滑約1%，因其北美業務不僅面臨新房建設市場的持續疲軟，分銷商對屋面材料的去庫存行為更讓業績雪上加霜。

摩根大通分析師Elodie Rall表示，2025年風暴天氣缺席引發美國屋面材料市場加速去庫存，這或將導致相關概念股業績走弱，她特別點名Amrize，並在其業績公佈前將該公司從積極催化觀察名單中剔除。

政府停擺再添衝擊

Rall還稱，美國政府停擺也對行業造成了不利影響，相關負面影響已現端倪。本月初，Sika AG(SXYAY.US)公佈的初步業績數據不及市場預期，該公司將部分原因歸咎於這場美國史上持續時間最長的政府停擺。

這家建築用粘結密封材料製造商表示：「四季度全球市場表現疲軟，美國商業建築市場尤為明顯，而政府停擺進一步加劇了這一態勢。」摩根大通的Rall預計，Sika的盈利表現或將持續低於預期。

摩根士丹利的Ekblom認為，2025年下半年至2026年上半年，銷量下滑將拖累建材行業的利潤率，但她強調，這只是行業的「周期性回調」，並非結構性衰退的開端。

她表示，行業長期增長的核心驅動力仍「保持完好」，包括老舊住宅的翻新需求、極端風暴天氣的頻次和強度上升帶來的修繕需求，以及房地產市場的持續復甦。

分析師Kevin Kouam指出，像聖戈班等終端市場佈局更為多元化的建材企業，或將受益於基礎設施建設和能源轉型項目的需求增長，這有望抵消住宅和商業建築市場活動放緩帶來的業績壓力。