騰訊，最牛IPO捕手

原標題：騰訊，最牛IPO捕手

開年一幕令人驚歎——

投資界梳理最近幾個重磅IPO，意外發現一個密集的身影——騰訊。這些公司包括但不限於：已經上市的MiniMax、智譜、老鋪黃金、鳴鳴很忙；即將敲鍾的長鑫科技、燧原科技、雲豹智能、賾靈生物、卓正醫療、伯希和、Soul、東鵬特飲等等。

其中，MiniMax最新市值超1500億港元，智譜市值也破1000億港元，而長鑫科技被寄以萬億市值的期待。

另一邊，前幾天馬化騰在騰訊員工年會上透露，騰訊已經從對京東和美團的投資中退出。一時間令人感慨萬千——在互聯網時代，騰訊阿里曾靠投資打下半壁江山，如今巨頭們則轉身重倉AI時代。

轉眼間，一個時代結束，又一個時代開始。

開年一幕

騰訊三個千億IPO

2026開年IPO火爆。

猶記得1月8日，智譜正式登陸港交所，締造「全球大模型第 一股」。隨后股價一路高漲，市值一度超越千億港元。

接着1月9日，MiniMax成功港股敲鑼，開盤大漲，截止今日（2月2日）市值已經逼近1600億港元。

如此盛況，令人驚歎。但很多人不知道，在這兩個超級IPO身后，騰訊都是重要的股東：2023年8月智譜AI的B4輪融資中，騰訊出資2億；此前騰訊也出手了MiniMax，成為重要的戰略投資方。

如此，騰訊投資的賬面回報豐厚。

重頭戲還在后面。不久前，長鑫科技集團股份有限公司（簡稱：長鑫科技）申報科創板IPO獲交易所受理。公司身后是大佬朱一明，他曾創立千億市值半導體公司兆易創新。2016年，朱一明孤注一擲，在合肥創辦長鑫科技，主攻彼時國內幾近空白的DRAM存儲芯片。

一路走來，長鑫科技留給創投圈的記憶尤為深刻。自2019年三季度量產首顆DRAM芯片后，找上門的投資人便絡繹不絕，長鑫科技融資以每年至少一輪的速度飛速前進。

一位任職於國內知名產業資本的合夥人曾向投資界透露，長鑫科技在籌備某一輪融資時，因為有220家投資機構排隊入場，他們不得不進行了三輪反向路演，再從中選擇10多家投資方納入考察範圍，門檻嚴苛。

總之，幾乎每一輪融資份額都瞬間被搶空。而在這樣的情況下，騰訊出現在了2022年那一輪融資的投資方名單。

粗略計算，長鑫科技在2024年融資時投后估值約1500億元。此次IPO，長鑫科技擬募資295億元，位列科創板融資額歷史第二，被外界預測上市后市值有望破萬億。這意味着，騰訊有望投出一個史詩級IPO。

一張IPO版圖鋪開

賺翻了

由此望去，騰訊投資的IPO版圖次第鋪開。

它的身影超乎想象——1月22日，上海燧原科技披露招股書，擬在上交所科創板上市。而在IPO前，騰訊作為燧原科技重要的投資方直接持有公司19.9493%的股份，與其關聯方合計持有20.26%的股份，為第 一大股東。

不僅給錢，還給訂單。根據招股書，2025年前三季度，燧原科技對騰訊的關聯銷售金額在總營收中的佔比超過70%，也就是説，這家公司每100元收入就有70元來自騰訊。

還有衝刺「國產DPU第 一股」的雲豹智能。早在2021年4月，雲豹智能成立8個月時完成了一輪陣容豪華的天使輪融資，騰訊與紅杉中國、深創投共為領投方。此后多輪加持，直到雲豹智能IPO前騰訊及其關聯方以22.5351%的持股比例成為單一最 大股東，甚至高於創始人蕭啟陽的持股份額。

這一份名單很長很長：即將掛牌的高端私立醫療機構卓正醫療、遞表港交所的社交平臺Soul身后，騰訊都是第 一大外部股東；今年1月遞表港交所的賾靈生物，騰訊是重要戰略機構股東；還有户外運動品牌伯希和、中國集換式卡牌行業龍頭卡遊等公司，無一例外都有騰訊投資的身影。

與此同時，騰訊密集做起IPO基石投資人。

1月28日，鳴鳴很忙作為港股「量販零食第 一股」掛牌上市，此次IPO集結了騰訊、淡馬錫、貝萊德、富達等十余家國際頂 級機構作為基石投資者；即將敲鑼的東鵬飲料也引入超豪華基石投資陣容，創下了港股史上消費行業IPO基石投資者數量最多的紀錄，騰訊同樣位列其中。

更早前，騰訊還是新茶飲公司古茗的基石投資方；也作為大股東+基石投資人雙重身份支持明略科技香港上市；以及即將上市的卓正醫療，騰訊再次以最 大外部股東成為基石投資人。

當中最為精彩一筆，還是投資老鋪黃金——自2024年6月上市后，老鋪股價一路飛漲，這家公司很少有人提前押到寶，只有黑蟻、豫園股份投進去。而騰訊則作為基石投資者參與了IPO發行，持股約4%。按此計算，騰訊賬面浮盈一度超過50億港元，老鋪黃金一舉成為其投資回報最高的消費項目之一。

IPO大年上演，騰訊無疑是最 大贏家之一。

告別互聯網

迎來下一個時代

相似一幕也發生在阿里。

與騰訊如出一轍，阿里同樣也是智譜、MiniMax、長鑫科技背后的重要股東。其中，阿里也在2022年入局長鑫科技；而在MiniMax的多輪融資中持續投入后，阿里持股13.66%成為最 大外部股東。

今年初，國產GPU廠商瀚博半導體完成IPO輔導，而阿里早在2021年時就已投資入局。不難發現，阿里新一輪IPO名單也多集中在AI基礎設施與應用賽道。

覆盤下來，阿里、騰訊稱得上中國「最 賺錢CVC」。回想2019年左右，中國本土創投陷入寒冬泥潭，但以BAT為代表的CVC卻迎來了爆發，阿里騰訊一度網羅了中國互聯網半壁江山。

告別互聯網時代，如今全球科技浪潮換代，巨頭也早已轉舵。

想起幾天前騰訊員工年會上，馬化騰重點提及了AI業務，他表示2025年是AI大年，騰訊的業務線中唯 一花錢比較多的也就是AI。騰訊總裁劉熾平也進一步強調AI在集團業務發展中的重要性，感嘆「AI是我們這一代人有生以來最 大的科技革命。」

行動往往早於總結發聲。馬化騰罕見透露：「騰訊已經從京東和美團的投資中退出了。」

這無疑是一個分水嶺。迎來AI時代，巨頭們都在留下足夠的子彈打向核心戰場。正如騰訊在2025年第三季度簡報中提及：「我們的投資組合持續支持創新生態，所投企業在AI、硬科技、醫療等領域加速IPO進程。」

過去幾年，我們常常聽到「互聯網巨頭會不會錯過下一個時代」的論調，殊不知他們早已把下一個時代的種子，埋進了IPO的土壤里。

本文來源投資界，作者：楊繼雲 楊繼雲，原文：https://news.pedaily.cn/202602/560668.shtml