復旦張江2025年業績預告，攻堅ADC與光動力

1月30日晚間，復旦張江（688505.SH 01349.HK）發佈2025年年度業績預告。公告顯示，公司當期業績雖面臨短期壓力，但在創新葯研發領域持續加碼，ADC（抗體偶聯劑）與光動力藥物管線進展顯著，為長期發展築牢技術壁壘。

根據業績預告，經公司財務部門初步測算，2025年1-12月，復旦張江預計實現歸屬於母公司所有者的淨利潤為-1.8億元至-1.2億元，較上年同期由盈轉虧；歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤為-2.0億元至-1.4億元。

研發投入的持續加大是復旦張江當期業績承壓的重要原因之一，公告披露，2025年其研發投入約3.5億元，研發投入佔營業收入比例持續上升，資源重點投向ADC與光動力藥物等前沿治療領域，多項核心項目取得關鍵進展。

在ADC領域，復旦張江兩款核心產品推進順利：針對三陰乳腺癌的FDA018抗體偶聯劑（抗Trop2抗體偶聯SN38項目）Ⅲ期臨牀試驗入組工作較原計劃提前完成，累計入組超350例，目前項目數據結果正處於統計階段，將盡快遞交上市申請；針對人表皮生長因子受體2（HER2）低表達乳腺癌適應症的FDA022抗體偶聯劑（抗Her2抗體偶聯BB05項目）已完成Ⅱ期臨牀研究入組，並在報告期內順利召開與監管方的臨牀學科溝通會（EOP2會議）。同時，復旦張江全資子公司泰州復旦張江藥業有限公司持續為ADC項目產業化提供支撐，先后開展商業化規模的生產技術轉移、生產工藝驗證及后期試驗樣品生產等工作，打通「研發-產業化」的銜接鏈條。

光動力藥物研發同樣穩步推進，鹽酸氨酮戊酸口服溶液用粉末用於高級別腦膠質瘤術中可視化項目的藥品註冊上市許可申請已獲受理，若后續順利獲批，將為腦膠質瘤診療領域提供新的臨牀解決方案，進一步提升復旦張江整體競爭力。此外，公告也客觀提及其他影響業績的因素：2024年鹽酸多柔比星脂質體注射液首次納入國家集採目錄，其產品里葆多?未獲中選。基於集採規則與市場競爭格局變化，復旦張江將於2025年5月1日起對該產品實施梯度降價的銷售策略，導致里葆多?利潤率下降，較上年同期對集團利潤貢獻減少約1億元。

儘管短期業績面臨挑戰，復旦張江在創新葯細分領域的持續深耕已顯現佈局價值。隨着ADC及光動力領域管線逐步推進，復旦張江有望在腫瘤、腦科等治療領域構建差異化競爭優勢，為后續業績修復與價值提升積蓄動能。