衝擊IPO！卡奧斯遞表港交所，海爾系資本佈局「加速跑」

（來源：北京商報）

「海爾系」資本版圖正加速擴容。繼旗下新能源企業海爾新能源啟動A股上市輔導后，1月30日，卡奧斯物聯科技股份有限公司（以下簡稱「卡奧斯」）也正式遞交上市申請材料，欲衝擊港交所上市。本次赴港IPO背后，卡奧斯業績穩步提升，2024年淨利實現扭虧為盈。不過，卡奧斯亮眼業績背后，離不開海爾集團的支持。報告期內，海爾集團始終系公司第一大客户，於2025年前三季度為公司貢獻57.7%營收。北京商報記者還注意到，在本次遞表港交所前，卡奧斯還曾進行過科創板上市輔導。對於海爾集團而言，無論是卡奧斯還是海爾新能源，均系其資本版圖擴張路上的關鍵「落子」。截至目前，海爾系已經構建起橫跨A、H兩地，囊括8家上市平臺的資本版圖；若上述兩家公司均能順利完成IPO進程，集團旗下上市公司數量有望增至10家。

曾欲闖關科創板

1月30日，港交所官網顯示，海爾旗下企業卡奧斯遞表港交所，向港股發起衝擊。

資料顯示，卡奧斯是工業數智化產品與解決方案服務商，致力於通過人工智能、物聯網、大數據等先進技術與工業的深度融合，推動製造業高質量發展。根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年收入計，公司在中國基於平臺的工業數據智能解決方案市場排名第一。

值得一提的是，在本次遞表港交所前，卡奧斯曾籌劃衝擊科創板上市。證監會官網顯示，2024年9月，公司正式啟動上市輔導，輔導機構為中國國際金融股份有限公司（以下簡稱「中金公司」）。2026年1月12日，中金公司剛簽署了公司第五期上市輔導工作進展情況報告，輔導工作期為2025年10月1日—12月31日。

「科創板雖支持科技創新企業，但審覈趨嚴、排隊周期長，且2024年后對科創屬性認定趨緊。經歷五期輔導仍未能遞交IPO申請，可能暴露公司部分情況存在爭議，因此，‘轉戰’港股也許是規避A股實質性審覈壓力的‘迂迴策略’。」薪火私募投資基金總裁/投委會主席翟丹對北京商報記者表示。

「轉戰」港交所背后，從基本面來看，卡奧斯報告期內業績表現穩步提升。2023年、2024年，公司實現收入分別約為49.94億元、50.69億元；對應實現淨利分別約為-8272.1萬元、6513.6萬元。2025年前三季度，公司實現收入約為44.21億元，上年同期為36.35億元；對應實現期內利潤約為1.76億元，相較上年同期的3571.5萬元亦實現大幅增長。

分地區來看，2025年前三季度，公司來自中國內地的銷售金額為38.65億元，佔比87.4%；來自海外的銷售金額約5.55億元，佔比12.6%。

過半營收依賴海爾

卡奧斯接連增長的業績背后，離不開海爾集團的支持。

招股文件顯示，截至最后實際可行日期，海爾集團有權行使卡奧斯約78.04%的投票權；而在報告期各期，海爾集團均系公司第一大客户，為公司貢獻了過半營收。

財務數據顯示，2023年、2024年以及2025年前三季度，卡奧斯對公司前五大客户銷售金額佔比分別約為81.7%、80.2%、69.7%；其中，對公司第一大客户海爾集團銷售金額分別約為36.07億元、34.21億元、25.49億元；佔當期收入比例分別約為72.2%、67.5%、57.7%。

與此同時，報告期各期，海爾集團也均系公司第一大供應商，公司向其採購額分別約為8.55億元、8.63億元、6.84億元，佔總採購額的比例分別為21.7%、22.3%、22.3%。

在招股文件中，卡奧斯也直言，公司能否維持並深化與海爾集團現有的合作關係，併爲海爾集團提供更多價值，對公司的經營業績至關重要。如果公司無法維持與海爾集團及其他關聯方的關係，或公司的安排被修改導致經濟條款對公司不利，公司的業務運營、經營業績及財務狀況可能會受到重大不利影響。

中關村物聯網產業聯盟副祕書長袁帥對北京商報記者表示，關聯交易的定價公允性一直是監管重點，若關聯交易佔比較高，關聯交易的必要性、合理性等可能會引發監管機構的追問。

另外，據卡奧斯招股文件，2022年初公司進行B++輪融資，投后估值約164.05億元。

「海爾系」有望再擴容

懷揣着「以無界生態共創無限可能」的願景，海爾集團自1984年創立以來，已經走過四十余載，在智慧家庭生態、大健康產業生態、數字經濟產業生態、機器人產業生態、新能源產業生態和汽車產業生態等六大產業生態均有所佈局。

深耕產業佈局的同時，集團旗下資本版圖也在不斷擴張，逐步搭建起跨越A+H兩地的資本版圖。截至目前，海爾集團旗下已囊括雷神科技、海爾智家、海爾生物、盈康生命、上海萊士、新時達6家A股上市公司，以及汽車之家、眾淼控股2家港股上市公司，合計市值規模超過3300億元。

具體來看，經同花順iFinD統計，截至1月30日收盤，8家上市公司中，海爾智家以2354.72億元總市值（總股本算）規模居首；上海萊士總市值418.19億元，位列第二；市值超百億的還有汽車之家、新時達、海爾生物三股，最新收盤總市值分別約為203.06億元、106.62億元、105.52億元。另外，盈康生命、雷神科技、眾淼控股三股收盤市值分別約為85.81億元、27.4億元、21.17億元。

從6家「海爾系」A股上市公司業績表現來看，2025年前三季度，海爾智家實現淨利173.73億元，穩居頭把交椅；上海萊士次之，當期實現歸屬淨利潤約為14.71億元；海爾生物、盈康生命、雷神科技、新時達2025年前三季度實現歸屬淨利潤則分別約為1.98億元、8683.89萬元、2004.48萬元、434.62萬元。

另外，據新時達2025年業績預告，公司預計全年實現歸屬淨利潤500萬—750萬元，同比扭虧為盈，上年同期為-2.88億元。

港股方面，汽車之家2025年前三季度實現歸屬淨利潤11.59億元；眾淼控股2025年上半年實現歸屬淨利潤約2506.3萬元。

回到當下，從海爾新能源啟動上市輔導到卡奧斯「轉戰」港交所，海爾集團的資本版圖在2026年有望迎來密集落子。若兩公司均順利完成IPO進程，海爾集團旗下上市平臺也將擴容至10家。

北京商報記者 王蔓蕾