黃金、白銀巨震，后市怎麼走？

上周將被銘記為貴金屬歷史上最極端的時期之一：

黃金首次突破5000美元大關，並在周四早盤一路飆升至5598美元的盤中高點。然而，隨后市場急轉直下。到上周五，黃金價格暴一度跌至4700美元以下，數小時內抹去了數周以來的漲幅。 

本周一，這一大幅波動仍在繼續：現貨黃金早間一度向下跌破4700美元，日內下跌3.3%，儘管隨后一度快速拉昇，將日內跌幅收窄至1%左右，但截至發稿跌幅又再度擴大至4.3%。

現貨白銀價格更加戲劇性：早間一度暴跌超10%至75美元/盎司以下，隨后又快速日內轉漲至87美元上方，日內轉漲超3%。但截至發稿，白銀再度跳水，日內下跌超4%。

恐慌情緒同樣蔓延至股市。本周一，A股市場上，招金黃金、四川黃金、湖南黃金、中金黃金、赤峰黃金、西部黃金、山東黃金等十余股競價跌停。港股市場上，黃金股同樣跌幅居前，截至發稿，中國黃金國際跌超7%。

金銀價格的大漲大跌意味着多空力量爭奪仍然激烈。那麼后續貴金屬價格將如何走？對於華爾街分析師們來説，前路同樣迷霧籠罩。那麼，后續投資者需要關注什麼？

凱文·沃什的聽證會證詞

首先需要關注的第一個重點，就是特朗普提名的下任美聯儲主席凱文·沃什的正式表態。

上周五，正是這一提名人選的落地，叩響了貴金屬市場暴跌的扳機。但問題是，市場對沃什貨幣政策立場的的解讀實際上仍不明朗。

儘管他近幾個月已經公開表態支持降息，但交易員似乎仍將其視為「暗中鷹派」。這種看法導致上周五美元和美債收益率上漲，從而引發黃金被拋售。

然而，實際情況可能沒有這麼簡單，因為他近期已經的公開表態暗示其貨幣政策立場轉變。投資者需要靜待他的正式表態以分析其真實立場——美國參議院銀行委員會對其的聽證會將會是一個重要契機。

儘管美國參議院尚未宣佈具體聽證會日期，但考慮到現任主席鮑威爾的任期將於5月15日 結束，預計聽證會將在2月中下旬至3月舉行，以便留出足夠的審覈和全體投票時間。

美國的經濟數據

儘管沃什的提名惹人關注，但他畢竟也只是美國FOMC委員會中的一名成員，而非單方面決策者。這就意味着，美聯儲最終的利率決策很大程度上仍將取決於經濟數據。

目前美國經濟數據仍在通脹壓力和就業疲軟中左右搖擺，而一旦出現令人失望的經濟數據，輿論風向可能迅速轉變。

上周五，美國生產者價格指數（PPI）同比增長3%，高於預期2.8%，一定程度上打擊了美聯儲降息的預期，同樣也是推高美元和美國國債收益率的推手之一。

而本周五，美國非農就業報告將會是決定市場走向的下一個重要催化劑：一旦就業數據疲軟，就可能逆轉美元走強的趨勢，並引發黃金買盤捲土重來。

地緣風險

今年年初黃金白銀上漲的核心驅動力，正是地緣政治風險的激增：美國對委內瑞拉的軍事干預、格陵蘭島主權爭奪戰等地緣衝突持續發酵，推動市場避險情緒升溫。

此外，特朗普上周對於伊朗的警告更是引人注目：特朗普28日在社交媒體上表示，一支龐大的艦隊正前往伊朗，已準備好迅速履行其使命。他還稱，希望伊朗能夠迅速坐到談判桌前。

當地時間2月1日，美國總統特朗普在海湖莊園回答記者有關伊朗問題時再次表示，希望「能夠達成協議」，同時警告稱，如果伊朗不同意核協議，「我們會看看」美國（對伊朗）發動攻擊是否會引發地區戰爭。

當天早些時候，伊朗外長阿拉格齊表示，伊朗對與美國就核問題達成協議「仍然有信心」。他説，通過地區友好國家進行的信息溝通正在推動雙方接觸，並稱相關談判「是富有成效的」。

在這一背景下，后續美國和伊朗的談判進程可能繼續左右貴金屬市場走勢。

實物需求

儘管市場格局發生變化，但實物市場依然火熱。

在印度，受2月1日聯邦預算案公佈前以及進口關税可能發生變化的影響，黃金溢價一度飆升至每盎司121美元，創下2014年以來的最高水平。

而中國的農曆新年臨近，也可能支持貴金屬珠寶首飾和投資需求回升，黃金溢價也維持在高位。

多重因素影響下，貴金屬市場的未來走向仍然迷霧籠罩。花旗銀行對此的評價凸顯了這一點：地緣政治和經濟風險的交織依然支撐着黃金配置。

然而，花旗警告稱，黃金當前風險溢價的一半可能在2026年晚些時候消失——尤其是在美聯儲政治獨立性得到加強的情況下。花旗銀行認為，這種情況可能將對黃金的中期走勢不利。

本文來自微信公眾號「財聯社」，作者：劉蕊，36氪經授權發佈。