華強北不知何為「AI泡沫」

在不足1個月的時間里，單台服務器價格上漲了10萬元，且此價格並非最終成交價。

「當前報價為40萬元。」2026年1月27日下午，在深圳華強北電子市場，主營服務器一體機的程先生給出了最新報價。記者詢問的是一臺搭載8張英偉達RTX　5090顯卡的服務器，而在2025年12月底，相同配置下，程先生的報價為30萬元。

在不足1個月的時間里，單台服務器價格上漲了10萬元，且此價格並非最終成交價。程先生報出40萬元價格后補充道：「具體價格明天才能確定，現在配件那邊已經下班，無法給出準確報價，內存跟顯卡的價格一直在漲，半天一價。」

櫃檯「無價亦無貨」

劇烈的價格波動，使買賣雙方都陷入尷尬境地。

作為賣方的存儲芯片商家稱，價格如今「一直在跳」，根本不敢囤貨，「有些囤貨的人在賭」；對於買方而言，以往常見的「口頭下單」已成為過去式，取而代之的是「報價僅當日有效」。

在付款方式上，商家提出的要求也愈發嚴苛：下單即付50%的定金，且必須在服務器出廠前付清全款。

同爲服務器商家的李小姐稱，目前她不敢承接流程較長的公司訂單，在漫長的合同流轉與財務審批期間，零部件價格的漲幅完全不可控，很可能合同簽署完畢，現貨價格已與合同價不符。

這種焦慮在華強北商家中很普遍，尤其是主營存儲芯片的商家，許多型號的存儲芯片價格在過去2個月內翻了一倍。主營存儲芯片的李老闆稱，目前DDR4　64G服務器內存單價為3100元，2個月前，這個價格還在1500元左右。「如今價格低於3100元一條的貨源根本就沒有。」李老闆説。

高燒不退的存儲芯片價格，甚至迫使部分買家採取一些新策略。

例如，主營二手筆記本電腦回收的郝先生，近期已做成多筆購買二手筆記本電腦拆取內存的生意。「在我這里，一臺二手筆記本價格約900元，部分內存壽命較長，（客户會）購買回去拆下內存可以繼續使用。」

這種「買櫝拆珠」式的市場行為，表明一根二手內存條的價值已超過整台二手筆記本電腦其他所有部件的價值總和。

事實上，近期凡是與算力緊密相關的硬件，價格均出現大幅上漲。例如，在電商平臺上，一根64G容量的DDR5內存條價格已悄然攀升至7000元高位。

這還只是消費級市場的情況，與服務器相關的高頻規格內存條的價格上漲情況更為驚人。

芯片説ICTIME分析師林美炳近期調研發現，在服務器專用的拆機件市場，即從舊設備或退役服務器上拆解下來的二手配件交易中，緊缺的高頻規格DDR5內存條價格已超過1.3萬元人民幣；若是全新產品，報價則在2500美元（約合人民幣1.8萬元）以上。「元旦后這1個月，漲幅最突出的是硬盤和內存，內存價格上漲60%—80%，硬盤價格上漲100%。」林美炳如此總結今年1月份的漲價行情。

事實上，1月27日，在華強北存儲芯片商家李老闆的櫃檯上，U.2接口的企業級固態硬盤處於「無價亦無貨」的狀態。當記者索要硬盤報價單時，李老闆婉拒稱：「近期價格上漲迅猛，我無法提供報價，除非是確定的訂單，否則既不調貨也不囤貨。」

內存和硬盤這類算力支撐性硬件價格大幅上漲，作為算力核心硬件的顯卡自然也不會缺席這場「盛宴」。

在華強北，一張英偉達 RTX　5090顯卡的單價目前已突破3萬元。

1月28日，對於該款顯卡，一位華強北商家給出的最新報價為3.3萬元。該商家告訴記者，現在不僅「貴」的問題，還要排隊訂貨。

不過，並非所有芯片都在大幅漲價。例如，在CPU市場，行情就出現了分化。

林美炳告訴記者，元旦以來，除存儲芯片及顯卡外，服務器CPU價格也有所上漲，但漲幅不大，僅在10%—15%左右。

在華強北電子市場，主營CPU的商家林女士稱，目前常見的二手英特爾至強6530處理器價格約為7800元，相較於元旦前的8000多元，反而略有下跌，「CPU價格元旦以來較為穩定」。

林女士還發現，由於近期服務器CPU「價格漲幅不大」，周圍售賣CPU的同行都「跑去做內存生意」。

主營電腦裝機的鄧老闆算了一筆賬：一套包含英特爾Core　Ultra　7　265K處理器、英偉達RTX　5090顯卡、2TB固態硬盤和64G　DDR5內存的高端PC配置，元旦前的裝機價格約為3萬元，如今報價已達4.1萬元。「漲幅達三分之一。」鄧老闆分析認為漲價的源頭十分明確，主要就是內存和顯卡。「忍兩年，最近別換電腦了。」以為記者近期打算裝配一臺頂配電腦的鄧老闆，在算出價格后如此勸説道。

上游漲價函齊飛

華強北的報價迅速上揚，上游上市公司的漲價函也在密集發佈。

1月27日，中微半導（688380.SH）向客户發佈通知，決定即日起對MCU（微控制器）、NorFlash（一種非易失性閃存）等產品進行價格調整，漲價幅度在15%至50%之間。

中微半導在漲價函中給出的理由是：受行業芯片供應緊張、成本上升等因素影響，封裝成品交付周期延長，框架、封測費用等成本持續上漲。

同日，國科微（300672.SZ）也向客户發出漲價通知，其調價策略更為激進：宣佈自1月起，對合封512Mb、1Gb、2Gb的KGD（已知合格芯片）產品分別漲價40%、60%和80%。

1月28日晚，國產模擬芯片廠商英集芯（688209.SH）也傳出漲價消息。此前，風華高科（000636.SZ）宣佈因原材料價格上漲，自1月1日起對部分電阻、電感類產品價格進行調整。

此外，漲價壓力已傳導至晶圓製造環節。集邦諮詢近期發佈研報就指出，8英寸晶圓的供需格局正在發生變化：一方面，臺積電、三星等大廠正在逐步減產，供給側持續收縮；另一方面，AI相關的PowerIC（電源管理芯片）需求卻在穩健增長。集邦諮詢強調，目前消費類芯片客户正在搶奪8英寸晶圓代工產能，由於擔憂下半年成本提高，且產能被AI相關的電源管理芯片擠佔，客户開始提前備貨，甚至直接上修了2026年的晶圓代工訂單。

晶圓代工廠的產能利用率被迅速填滿，漲價成為順理成章的選擇。

於是，在供需反轉的窗口期，中芯國際（688981.SH）、華虹公司（688347.SH）等擁有成熟8英寸產能的晶圓廠重獲議價權。產業鏈信息顯示，中芯國際已於2025年12月對8英寸BCD工藝代工（把三類關鍵電路集成在同一塊芯片上）提價約10%。

從存儲芯片到MCU，再到電源管理芯片和被動元器件，漲價的壓力正沿着產業鏈條逐級傳導。全產業鏈的成本抬升，最終壓力將由終端廠商承擔。

羣智諮詢執行副總經理兼首席分析師陳軍算了一筆賬：以主流配置的智能手機為例，2025年三季度，「12GB+256GB」組合的內存成本約為45美元，按照目前的漲價趨勢，預計到2026年三季度，這一成本將漲至85美元左右。

對手機廠商而言，僅內存這一項，單台設備的成本就增加了40美元。

面對這40美元的成本激增，陳軍認為，終端廠商不得不做出選擇：要麼漲價，同規格產品價格可能上漲10%至20%；要麼「降規」，例如調整SoC主芯片、影像器件或結構件的規格，沿用上一代甚至上上代方案，以實現成本的相對平衡。

在電腦市場，情況同樣不容樂觀。

集邦諮詢資深分析師黃淑芳認為，全球筆記本電腦品牌自2025年下半年起就面臨存儲器價格顯著上漲的壓力，進入2026年之后，又遭遇CPU的階段性供給缺口和價格調漲。

黃淑芳預估，2026年第一季，筆記本電腦用DRAM（動態隨機存取存儲器）與SSD（固態硬盤）的合約價格將分別季增80%、70%以上，加上PCB、電池、電源管理IC等零部件成本同步上行，筆記本電腦品牌的成本壓力正在擴大。

在林美炳看來，這一波芯片漲價潮的核心邏輯，是科技巨頭和AI公司對AI服務器基礎設施的大量投資，分走了大量芯片產能。晶圓廠的擴產周期通常需要18至24個月，這種由需求爆發引發的缺口，短期內無法通過新增產能來解決。「至少要等到明年年中，才能知道這波漲價潮最終何時能結束。」林美炳判斷，今年年內，行業都將處於漲價狀態。

大廠的豐收時節

當華強北商家因價格波動不敢接單、手機廠商為多出的成本發愁時，處於產業鏈頂端的大廠們，正迎來一個豐收的季節。

1月15日，臺積電公佈2025年財報，全年營收達1220億美元，同比增長35.9%。在法人説明會上，臺積電董事長兼首席執行官魏哲家宣佈，臺積電計劃在2026年將資本支出上調至520億至560億美元，刷新歷史紀錄。

魏哲家同時稱，為確認是否存在「AI泡沫」，他專門詢問了雲服務供應商（CSP）並覈對其財務狀況，結果令他滿意。魏哲家在説明會現場調侃稱，這些客户「聽起來比臺積電還有錢」。

1月28日，韓國存儲巨頭SK海力士（000660.KS）公佈的財報顯示，2025年第四季度該公司營收達到32.8萬億韓元（摺合人民幣1655.3億元），同比增長66%；營業利潤達到19.2萬億韓元（摺合人民幣968.9億元），同比上漲137%；營業利潤率達到58%，創下歷史新高。

一天后，三星電子（005930.KS）公佈的數據顯示，其負責半導體業務的DS部門在2025年第四季度的營業利潤達到16.4萬億韓元（摺合人民幣827.7億元），同比上漲465.5%。

從財報信息來看，SK海力士利潤的來源較為集中，主要靠三類高附加值產品支撐：HBM（高帶寬內存）、高密度DDR5內存，以及企業級SSD（eSSD）。該公司總裁SongHyun-jong在財報電話會上稱，受全球AI基礎設施投資加劇推動，不僅HBM需求顯著增加，常規服務器內存的需求也大幅增長，行業供應增長速度無法跟上需求，導致價格廣泛上漲。

SK海力士在財報中同時明確，「產能擴充重心向AI數據中心需求傾斜」。

三星電子首席財務官ParkSoon-cheol在電話會議中稱：「2026年，所有HBM產能目前都已被客户預訂。」此外，三星電子管理層同時表示，對於2027年及以后的產能，主要客户甚至希望儘快敲定供應協議以確保貨源。

不過，並非所有頭部大廠都抓住了這波AI帶來的「潑天富貴」。

1月23日，英特爾發佈的財報顯示，該公司2025年第四季度的淨虧損達6億美元。更令市場失望的是，其對2026年第一季度的營收指引僅為117億至127億美元，低於市場預期。

英特爾CEO陳立武在電話會上承認，短期內供應無法完全滿足市場需求。他表示，公司的芯片良率和生產製造水平尚未達到標準，儘管接到了大量訂單，但受限於產能瓶頸，無法在收入上充分兑現AI帶來的紅利。

一邊是臺積電和存儲原廠的產能被客户搶空；另一邊是英特爾空有訂單卻造不出來。這種供給端的結構性失衡，進一步加劇了服務器市場的缺貨恐慌。

對於芯片廠商而言，2026年開年「形勢良好」，但對於下游的消費電子企業來説，則是另一番景象。

黃淑芳稱，考慮到供給端瓶頸及品牌策略尚未明朗，集邦諮詢已經下修2026年全年筆記本電腦出貨預期，預計年減將達9.4%；並且，「2026年第一季度，全球筆記本電腦出貨量或將季減14.8%」。

羣智諮詢總經理李亞琴預計，2026年全球消費電子終端出貨量將同比下降2%，存儲價格的強勢上漲將促使品牌廠商做出調整，包括提高終端售價以及調整產品結構。她認為，AI算力的建設剛剛起步，存儲的供不應求將長期存在。

另外，此前被行業寄予厚望的「AIPC」，其市場前景也因當前這輪芯片漲價潮而蒙上陰影。李亞琴稱，存儲成本的上漲使得大容量存儲配置的廣泛落地面臨嚴峻挑戰，AIPC的普惠化可能要推迟到2028年存儲成本下調之后。

本文來自微信公眾號「經濟觀察報」，作者：鄭晨燁，36氪經授權發佈。