卡奧斯遞表港交所 海爾系資本佈局「加速跑」

來源：北京商報

　　「海爾系」資本版圖加速擴容。繼旗下新能源企業海爾新能源啟動A股上市輔導后，卡奧斯物聯科技股份有限公司（以下簡稱「卡奧斯」）近日也正式遞交上市申請材料，欲衝刺港交所。本次赴港IPO背后，卡奧斯業績穩步提升，2024年淨利扭虧為盈。不過，亮眼的業績背后，卡奧斯也離不開海爾集團的支持。報告期內，海爾集團始終系公司第一大客户，2025年前三季度為卡奧斯貢獻57.7%的營收。值得注意的是，在本次遞表港交所前，卡奧斯還曾進行科創板上市的輔導。

　　對於海爾集團來説，無論卡奧斯還是海爾新能源，均為其資本版圖擴張路上的關鍵「落子」。截至目前，海爾系已構建橫跨A、H兩地，囊括8家上市平臺的資本版圖。若上述兩家公司均順利完成IPO進程，海爾集團旗下上市公司數量有望增至10家。

　　曾欲闖關科創板

　　港交所官網顯示，海爾旗下企業卡奧斯已遞表港交所，向港股發起衝刺。

　　資料顯示，卡奧斯為工業數智化產品與解決方案服務商，致力於通過人工智能、物聯網、大數據等先進技術與工業的深度融合，推動製造業高質量發展。根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年收入計，卡奧斯在國內基於平臺的工業數據智能解決方案市場排名首位。

　　值得一提的是，本次遞表港交所前，卡奧斯曾籌劃衝刺科創板上市。證監會官網顯示，2024年9月，卡奧斯正式啟動上市輔導，輔導機構為中國國際金融股份有限公司（以下簡稱「中金公司」）。據中金公司近日簽署的公司第五期上市輔導工作進展情況的報告顯示，輔導工作期為2025年10月1日—12月31日。

　　「科創板雖支持科技創新企業，但審覈趨嚴、排隊周期長，且2024年后對科創屬性認定趨緊。經歷五期輔導仍未能遞交IPO申請，可能暴露公司部分情況存在爭議，因此，‘轉戰’港股也許是規避A股實質性審覈壓力的‘迂迴策略’。」薪火私募投資基金總裁/投委會主席翟丹對北京商報記者表示。

　　「轉戰」港交所的背后，從基本面來看，卡奧斯業績表現穩步提升。2023年及2024年，卡奧斯的收入分別約為49.94億元和50.69億元；淨利分別約為-8272.1萬元和6513.6萬元。2025年前三季度，卡奧斯的收入約為44.21億元、利潤約為1.76億元。同時，分地區來看，2025年前三季度，卡奧斯來自中國內地的銷售金額為38.65億元，佔比87.4%；來自海外的銷售金額約為5.55億元，佔比12.6%。

　　過半營收依賴海爾

　　卡奧斯業績增長的背后，離不開海爾集團的支持。

　　招股文件顯示，截至最后實際可行日期，海爾集團有權行使卡奧斯約78.04%的投票權；而在報告期各期，海爾集團均為卡奧斯第一大客户，為其貢獻過半營收。

　　財務數據顯示，2023年、2024年及2025年前三季度，卡奧斯對前五大客户的銷售金額佔比分別約為81.7%、80.2%、69.7%。其中，對第一大客户海爾集團的銷售金額分別約為36.07億元、34.21億元、25.49億元；佔當期收入的比例分別約為72.2%、67.5%、57.7%。

　　同時，報告期各期，海爾集團也均為卡奧斯的第一大供應商，採購額分別約為8.55億元、8.63億元、6.84億元，佔總採購額的比例分別為21.7%、22.3%、22.3%。

　　在招股文件中，卡奧斯方面直言：「公司能否維持並深化與海爾集團現有的合作關係，併爲海爾集團提供更多價值，對公司的經營業績至關重要。如果公司無法維持與海爾集團及其他關聯方的關係，或公司的安排被修改導致經濟條款對公司不利，公司的業務運營、經營業績及財務狀況可能會受到重大不利影響。」

中關村物聯網產業聯盟副祕書長袁帥對北京商報記者表示，關聯交易的定價公允性一直是監管重點，若關聯交易佔比較高，關聯交易的必要性、合理性等可能會引發監管機構的追問。

　　另外，據卡奧斯招股文件，2022年初公司進行B++輪融資，投后估值約為164.05億元。

　　「海爾系」有望再擴容

　　懷揣「以無界生態共創無限可能」的願景，海爾集團自1984年創立以來，已走過四十余載，在智慧家庭生態、大健康產業生態、數字經濟產業生態、機器人產業生態、新能源產業生態和汽車產業生態等六大產業生態均有所佈局。

　　深耕產業佈局的同時，集團旗下資本版圖也持續擴張，逐步搭建起跨越A+H兩地的資本版圖。截至目前，海爾集團旗下已囊括雷神科技、海爾智家、海爾生物、盈康生命、上海萊士、新時達6家A股上市公司，以及汽車之家、眾淼控股2家港股上市公司，合計市值規模超過3300億元。

　　具體來看，經同花順iFinD統計，截至1月30日收盤，8家上市公司中，海爾智家以2354.72億元總市值（總股本算）規模居首；上海萊士總市值418.19億元，位列第二；市值超百億元的還有汽車之家、新時達、海爾生物3股，最新收盤總市值分別約為203.06億元、106.62億元、105.52億元。此外，盈康生命、雷神科技、眾淼控股3股收盤市值分別約為85.81億元、27.4億元、21.17億元。

　　從6家「海爾系」A股上市公司業績表現來看，2025年前三季度，海爾智家淨利173.73億元，穩坐頭把交椅；上海萊士次之，當期歸屬淨利潤約14.71億元；2025年前三季度，海爾生物、盈康生命、雷神科技、新時達的歸屬淨利潤則分別約為1.98億元、8683.89萬元、2004.48萬元、434.62萬元。

　　另外，據新時達2025年業績預告，預計全年淨利潤為500萬—750萬元，同比扭虧為盈。

　　港股方面，2025年前三季度，汽車之家歸屬淨利潤11.59億元；眾淼控股2025年上半年歸屬淨利潤約2506.3萬元。

　　回到當下，從海爾新能源啟動上市輔導到卡奧斯「轉戰」港交所，海爾集團的資本版圖在2026年有望迎來密集落子。若兩公司均順利完成IPO進程，海爾集團旗下上市平臺也將擴容至10家。