拒絕上游指導價之后，新氧低價從何而來

「過去一年，由於衆所周知的原因，很多投資人都來問我，和上游廠商的摩擦有沒有影響你們奇蹟童顏項目的銷售。」1月28日，在迴應與醫美行業上游供應商的定價權爭議時，新氧集團董事長兼CEO金星稱，「奇蹟童顏3.0自去年10月上線，銷量連續三個月增長，我想這些數據可以回答大家的擔心和疑問」。

新氧是一家正在由線上醫美平臺業務向線下醫美連鎖業務轉型的公司。2025年以來，由於新氧旗下醫美連鎖機構銷售的童顏針產品價格大幅低於廠商指導價，新氧先后遭到了聖博瑪、普麗妍等多家醫美上游企業公開質疑。

在新氧青春診所里，1支普麗妍的現價為5999元，比普麗妍官方指導價格低了六成。這也正是新氧從平臺轉到線下機構時提出的核心經營模式——通過規模化採購以及薄利多銷，形成顯著低於廠商指導價的終端售價。

一家醫美機構人士透露，機構可以繞開廠家的直採渠道，從不同經銷商處找到更低價格的貨源。這也為新氧模式提供了可能。

針對新氧模式的市場定價問題，美柏生物創始人兼董事長肖鍔告訴經濟觀察報，當前醫美上游已從供給稀缺階段進入供給充足階段。過去上游企業掌握着核心單一產品，一旦停供，機構便無貨可用，如今同一賽道內的產品量大幅增加，為機構提供了選擇空間。「另一方面，當連鎖機構的門店數量與終端治療量達到一定規模后，醫美機構作為採購端，便自然具備與上游廠商進行價格談判的基礎。」肖鍔稱，上游廠商面臨的經營壓力明顯上升，只有通過創新「增量」來對衝價格下行趨勢，包括新增適應症、新品類和新的解決方案等。

新氧青春APP主頁顯示，其診所已在全國16個城市佈局50家門店。新氧方面提供的一組行業數據顯示，目前國內最大的醫美機構，全國門店數為39家，其他頭部連鎖醫美機構的門店數量則集中在20—30家。

衝突與議價

陷入爭論的焦點產品童顏針全稱為「聚左旋乳酸（PLLA）面部填充劑」，是一款通過注射刺激皮膚膠原蛋白再生，實現面部輪廓塑形、皺紋改善的長效抗衰醫美產品。目前已有普麗妍、愛美客、聖博瑪等國內企業獲批生產銷售該產品。

自啟動轉型業務以來，新氧已多次因童顏針項目的定價大幅低於廠商指導價，而收到醫美行業上游廠家的「喊話」：2025年4月，新氧推出使用普麗妍產品的奇蹟童顏1.0項目，廠商控價為16800元/支，新氧彼時定價為4999元/支。由於普麗妍廠商通知全國代理商禁止向新氧供貨，新氧於同年6月推出奇蹟童顏2.0，使用的是聖博瑪旗下的艾維嵐童顏產品，該產品廠商控價為18800元/支，新氧定價為5999元/支。

這一定價再次遭到聖博瑪的猛烈攻擊，新氧於2025年9月推出奇蹟童顏3.0，該童顏產品由新氧與西宏生物合作定製推出，定價為2999元/支。11月，奇蹟童顏3.0推出Pretty版本，微球含量更低，2人拼團價格達到999元/支。

童顏針系列是新氧的「拳頭」產品。新氧方面提供的數據顯示，2025年12月，童顏系列項目治療量超過8600次，相較9月增長了超三倍。

多家醫美機構業內人士曾告訴經濟觀察報，新氧與上游供應商衝突的根本原因在於，新氧的低價擾亂了上游廠商的基本價盤，所以廠家才以抗議、斷供或取消合作等方式來應對。

肖鍔稱，部分上游廠商規模較大，產品覆蓋全國大量醫美機構，一旦下游的價格體系被打破，可能對其他渠道產生連鎖影響，因此難以接受價格下探。

圍繞價格爭議，金星在1月28日進一步迴應稱，新氧並非以犧牲上游利潤為代價換取低價，而是通過門店的規模優勢，與上游廠商保持互利的合作關係，「價格由供需關係決定，要做到一定規模纔有和供應鏈談判的優勢，50家門店就是達到規模優勢的信號」。

截至目前，新氧青春診所的單月治療量超過11萬次，合作的上游設備供應商約18家，累計採購設備約1400台，去年和熱瑪吉供應商的採購金額超過6300萬元。在針劑方面有42家供應商、39個採購產品，累計採購針劑超70萬支，和艾爾健等上游的採購金額超過1億元。金星認為，這一體量和規模已和上游形成了穩定、持續的採購關係，也是上游願意合作的重要原因。

金星稱，2026年全年計劃新增門店數量不低於35家，預計2026年底，醫生將增至500位，護理人員將增至1000位。

虧損換規模

「如果放在2—5年前，新氧模式可能會遇到比較大的困難，因為供應鏈不充足。」肖鍔説，過去上游廠商提供的產品有限，且部分核心產品長期由單一來源供給。一旦出現供應波動，機構便面臨無貨可用的局面。而隨着供應鏈逐步充足，上游獲批械字號的產品數量增加、可替代產品增多，下游機構便不必依賴單一廠商。

童顏針市場正是上游供給從稀缺轉向充分的典型賽道。截至發稿，國家藥品監督管理局已批11款童顏針，另有近20家企業排隊申報，預計2026—2027年迎來上市熱潮。金星提到，雖然醫美上游的產品正越來越豐富，但每個賽道的節奏不一樣。對於像玻尿酸、童顏針這樣競爭充分的品類，可能會有更合理的價格出現，但對於供給稀缺的醫美項目，如熱瑪吉射頻類產品，價格短期內仍將偏高。

肖鍔告訴經濟觀察報，上游廠商可以通過「做增量」來對衝價格下行的壓力，一是拓展適應症範圍，從面部延伸至頸部等其他部位的新應用場景；二是通過新品類尋找增長空間，包括少女針、膠原針等差異化產品，「對任何一個供應商來説，都要用技術優勢來做創新，利潤要從這些增量上擠出來」。

對於上游分化問題，金星判斷，只有少數的頭部上游供應商能夠掌握從研發、獲批，到生產、銷售的全鏈路運營能力，另一部分上游供應商則可能轉變為代工角色，向下遊機構輸出技術與研發配方。這時醫美機構端的選擇會更加多元。

上游廠商也將不得不面臨「嚴選」。肖鍔透露，作為新氧的供應商，其售出的全部產品均需經過新氧自營實驗室的複覈檢測，並在50家門店實現統一的交付標準，這一要求對上下游雙方來説都是不小的挑戰。

通過壓低自身毛利率，新氧在過去兩年完成了連鎖業務的關鍵指標——做大規模體量。接下來，新氧連鎖醫美機構的目標是優化經營指標，提升整體毛利率。自探索自營醫美連鎖機構業務以來，新氧業績始終承壓。2025年前三季度，該公司單季淨利潤均為虧損，新氧在財報中也多次提及持續虧損的主因為醫美業務的擴張。金星稱，2026年的經營目標是實現單季度的集團整體盈利，通過為消費者提供更多價格梯隊的產品和精細化運營，改善毛利率。

（作者 羅文利）