中金：2026春節檔票房面臨高基數 關注國產片彈性

中金發布研報稱，據貓眼專業版，截至2026年1月28日12時共有6部影片定檔2月17日(大年初一)上映，已定檔影片中，《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《鏢人》等關注度較高。行業儲備包括《年夜「犯」》《澎湖海戰》等。春節檔為開年重要檔期，往往為全年票房發展奠基，具有催化單片票房彈性的潛力。2026年春節檔國產片定檔時間偏晚(2025年提前一個月左右)，檔期票房亦面臨2025年《哪吒2》帶來的高基數影響。

中金主要觀點如下：

春節檔的檔期效應有助於催化單片彈性

根據藝恩數據，2021至2025年春節檔含服票房分別為78/60/68/82/95億元，佔全年票房比分別約17%/20%/12%/19%/19%。根據貓眼專業版，中國電影票房榜單TOP10中有6部來自春節檔，其中近三年內上映的包括《哪吒之魔童鬧海》(總票房約155億元)和《滿江紅》(總票房約45億元)。春節檔為開年重要檔期，往往為全年票房發展奠基，具有催化單片票房彈性的潛力。

2026年春節檔影片已定檔6部影片，票房面臨高基數影響

中金指出，2026年春節檔國產片定檔時間偏晚(2025年提前一個月左右)，檔期票房亦面臨2025年《哪吒2》帶來的高基數影響；由於進口片《瘋狂動物城2》和《阿凡達3》密鑰延至2026春節檔排播帶，國產片片方可能擔心市場份額受擠壓，從而定檔偏謹慎，宣發節奏偏保守;整體而言，當前觀眾觀影需求呈現頭部集中趨勢，不排除在市場預期偏低時出現票房黑馬的可能性。

預估中性情形下檔期7日含服票房75.10億元，同降約21%

中金認為，近年來下沉市場消費能力有所提升，高線城市人羣春節返鄉觀影趨勢或持續;預計保守/中性/樂觀情形下2026年春節檔含服票房分別約65/75/85億元，同比約-32%/-21%/-10%。

標的方面

看好貓眼娛樂(01896)(票務龍頭，主發《飛馳人生3》《熊貓計劃之部落奇遇記》)、大麥娛樂(01060)(主投《驚蟄無聲》《鏢人：風起大漠》)、萬達電影(002739.SZ)(影院龍頭，參投多部)，建議關注中國電影(600977.SH)、上海電影(601595.SH)、橫店影視(603103.SH)等。

風險因素

影片品質不及預期，盜版傳播，輿論風險，監管收緊。