股債與金屬齊跌! 市場用拋售迴應沃什提名傳聞 開始定價「更鷹派的下任美聯儲主席」

智通財經APP獲悉，在有媒體報道稱，美國總統唐納德·特朗普正準備於當地時間周五上午提名前美聯儲理事凱文·沃什(Kevin Warsh)出任下一任美聯儲主席之后，金融市場似乎一致認定這一長期偏鷹派立場的人選將比其他人選以及現任主席鮑威爾更鷹派，且他本人極有可能拿出「縮表+降息」的不利於股債市場流動性擴張的獨特政策組合，美元隨美國國債收益率一同迅速走高。幾乎同一時間，美國三大股指期貨跌幅擴大，本周持續強勁的原油在流動性縮減預期之下迅速轉跌，貴金屬以及工業金屬價格則在周五出現大幅下跌。

預測市場Polymarket最新顯示，美聯儲前理事Kevin Warsh被特朗普提名為美聯儲新主席的概率飆升至95%。。當天稍早前，美國總統特朗普表示，計劃於當地時間30日上午(北京時間今晚)公佈下一任美聯儲主席的正式提名。

特朗普向記者透露，這位人選「非常受尊敬，在金融界人人皆知」，並稱「這將是一個非常好的選擇」。他補充説，這一人選"不會太令人意外"，來自候選人名單之中。

這一任命將結束特朗普與鮑威爾長達數年的緊張關係。特朗普在首個任期內提名鮑威爾擔任美聯儲主席，但隨后多次批評美聯儲未能更快降息。美聯儲本周維持基準利率不變，在去年連續三次降息后如市場所預期的那樣按下降息貨幣政策暫停鍵。

特朗普擬提名沃什出任下一任美聯儲主席的消息出爐之后，主美元兑幾乎所有發達市場主權貨幣均大幅上漲，而美國10年期國債收益率迅速上升。由於沃什長期以偏鷹派立場著稱，這一預期迅速推升美元和美債收益率，並對包括金屬和原油在內的大宗商品價格以及股票市場形成壓制。有媒體表示，白宮內一位知情人士透露，特朗普已敲定沃什，但也補充表示，在正式宣佈之前，特朗普的口頭選擇並非最終確定。

市場用真金白銀定價——沃什將是一位對市場不友好的鷹派美聯儲主席

「從金屬以及股債市場的走勢來看，市場的認知在於，凱文·沃什若擔任美聯儲主席，將是相對更傳統，不像貝萊德的里德爾那樣對於市場更加友好——畢竟擔任貝萊德全球固定收益首席投資官的里德爾更瞭解如何與市場溝通，在這種情況下，我們未來可能會看到更少次數的降息，」總部位於悉尼的野村駐澳大利亞高級策略師安德魯·蒂斯赫斯特表示。

這些市場最新波動表明，圍繞下一任美聯儲掌門人持續數月的不確定性，如今正接近塵埃落定。媒體援引的白宮知情人士表示，沃什曾任美聯儲理事，也是入圍下一任美聯儲主席提名的四位候選人之一，他已經於周四到訪白宮。

如上圖所示，預測市場對沃什出任下一任美聯儲主席的概率飆升——來自貝萊德的里德爾在近期作為領跑者之后熱度回落。

博彩市場也越來越偏向沃什。Polymarket顯示，其成為下一任美聯儲主席的概率在亞洲周五時段升至95%以上，而對貝萊德(BlackRock Inc.)高管里克·里德爾的支持則大幅減弱。隨着里德爾的勝算近期攀升至榜首，以及投資者們普遍認為他比沃什對市場更加友好，押注政策將轉向更鴿派的資金在特朗普計劃提名沃什的消息出爐前可謂加速流入利率期貨。

「無論他現在爲了迎合特朗普的降息劇本怎麼辯論，沃什都有着悠久的鷹派歷史，市場並未忘記，因此美元與收益率走高。」悉尼ITC Markets高級分析師肖恩·卡洛表示。

「在亞洲時段看到美債收益率曲線變陡並不常見，這表明該走勢是投資者們採取的一種防禦性姿態，為凱文·沃什治下美聯儲更偏鷹派以及更強調規則導向的體制做準備。」來自Bloomberg Strategists 的資深策略師馬克·克蘭菲爾德表示。

沃什曾於2006年至2011年在美聯儲理事會任職，並曾就經濟政策向特朗普政府提供建議。若獲提名並得到確認，他將接替傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)，后者的美聯儲主席任期將於5月結束。

在市場承壓之際，一個更正統風格的美聯儲主席人選信號出現，市場正擔憂越來越難以預測的美國政策制定路徑、不可持續的大規模財政赤字，以及政治理念干預央行政策獨立性。特朗普本周早些時候的評論曾暗示他偏好更弱的美元，隨后美國財政部長斯科特·貝森特(Scott Bessent)表示政府支持強美元政策。

美元今年以來在所謂的「貶值交易」(debasement trade)持續影響下大幅走低，今年以來的這項熱門交易押注其購買力將長期下降。彭博的美元衡量指標本周下滑至近四年來的最低水平。

沃什的潛在提名被視為可能對衝其中一些因素。「沃什過去以鷹派傾向著稱，強調財政紀律，並對降息採取更謹慎的態度，」來自新加坡華僑銀行的資深外匯策略師Moh Siong Sim表示。「提名沃什可能穩定市場對美聯儲貨幣政策獨立性的擔憂，從而支撐美元走強，並削減‘美聯儲偏鴿’立場之下的金融市場風險溢價。」

在有報道稱特朗普政府正準備提名凱文·沃什出任美聯儲主席、美元走強之后，黃金下跌;此前黃金剛錄得近兩周來的首次下跌。

如上圖所示，黃金漲勢出現「極速抖動」——金價在一個戲劇性月份的尾聲大舉回落。

金價周五一度大幅回落4.8%，此前在周五早些時候一度上漲1.4%，延續了前一交易日打斷其創紀錄上漲的劇烈波動。衡量美元兑一籃子主權貨幣的美元指數一度上漲近1%，使貴金屬對大多數買家來説更加昂貴。

可能主張降息與縮表並行

沃什長期以「通脹鷹派」著稱，但近幾個月也與這位重返白宮的總統立場趨同，公開主張更低的利率。特朗普表示，他將於美國時間周五上午宣佈提名人選。但是，來自德意志銀行的分析師團隊表示，沃什若當選美聯儲主席，其政策主張可能呈現"降息與縮表並行"的獨特組合。

不過德銀分析師們認為"降息與縮表並行"實施前提是監管改革降低銀行的儲備金需求，短期內可行性存疑。市場需要密切關注新任主席能否在特朗普要求大幅降息的壓力下保持獨立性，以及其政策信譽的建立過程。

近期，沃什在一場深度訪談中直言通脹是美聯儲的責任，不能歸咎於外界因素。他給出的改革方案並非推倒重來，而是主張美聯儲需要「復興」而非「革命」。針對高通脹與高赤字困境的同時美債長期限收益率居然不下，沃什認為，美聯儲完全可以通過縮表換取更低的利率空間。「如果我們讓印鈔機安靜一點，利率其實可以更低。」

新加坡華僑銀行策略師Christopher Wong表示，黃金的這次波動「印證了漲得快、跌得也快這一警示」。他強調，儘管關於沃什提名的報道是觸發因素，但市場本就到了該大幅回調的時候。「這就像市場一直在等的某個藉口，用來拆解那些拋物線式的異常走勢。」

儘管出現回落，黃金今年迄今仍上漲超過20%，受特朗普打亂國際金融、經濟以及貿易秩序以及對美聯儲獨立性的持續攻擊所支撐。在特朗普威脅軍事攻擊伊朗、同時稱將對任何向古巴提供石油的國家加徵關税之后，拉美與中東的地緣政治緊張局勢仍然高企。

尤其是圍繞霍爾木茲海峽的擔憂情緒令布倫特原油價格即將創下自2023年7月份以來最大規模的月度漲幅，但是周五原油價格跟隨銅、黃金以及白銀等金屬價格而下跌，但跌幅不到1%，與此同時，已經下跌多日的美元指數則顯著反彈，對大宗商品價格造成重大壓制力。

美國總統特朗普呼籲伊朗參與核談判，而德黑蘭方面則警告將採取報復措施，這無疑引發了人們對美伊緊張局勢再度升級的擔憂。市場關注的焦點在於這些緊張局勢可能對霍爾木茲海峽航運造成的影響。霍爾木茲海峽是伊朗和阿拉伯半島之間的一條狹窄通道，對全球能源流動至關重要，每天都有大量運輸原油和液化天然氣的油輪通過。

有媒體最新報道稱，伊朗周四向海上船隻發出警告，稱其計劃於周日和周一進行軍事演習，其中包括在霍爾木茲海峽附近進行實彈射擊;該報道援引了兩名巴基斯坦安全官員的話。