電話會總結 ｜ FinWise(FINW)2025財年Q4業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據FinWise業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **淨收入表現：** 第四季度淨收入390萬美元，全年同比增長26%，主要得益於更高的貸款發放量和嚴格的費用控制。 **貸款發放業務：** 第四季度貸款發放總額16億美元，超出14億美元的指導預期，全年貸款發放達61億美元，同比增長22%。 **信貸增強貸款余額：** 季末達到1.18億美元，超出此前5000萬-1億美元的指導區間，也超出上季度1.15億美元的預期。 **資產規模：** 期末總資產達到9.77億美元，主要由於聯邦存款現金、持有投資貸款和信貸增強資產的增長。 ## 2. 財務指標變化 **淨利息收入：** 從上季度1860萬美元增至2460萬美元，主要歸因於持有投資組合中信貸增強余額的增加。 **淨利息利差：** 從上季度9.01%大幅提升至11.42%，反映信貸增強貸款組合的擴張。 **非利息收入：** 從上季度1800萬美元增至2230萬美元，主要由於信貸增強收入的增加。 **貸款損失準備：** 從上季度1280萬美元增至1770萬美元，主要由於信貸增強組合增長和更新服務標準導致的加速沖銷。 **淨沖銷：** 季度淨沖銷670萬美元，較上季度310萬美元顯著增加，其中150萬美元與信貸增強貸款相關（可從合作伙伴準備金中全額補償）。 **不良貸款(NPLs)：** 期末余額4370萬美元，其中2420萬美元享有聯邦擔保，淨增加不到100萬美元，低於此前預估的1000-1200萬美元遷移量。 **效率比率：** 從上季度47.6%上升至50.5%，主要反映更高的信貸增強擔保和服務費用。 **存款余額：** 平均計息存款從上季度5.239億美元增至5.674億美元，主要由定期存款和合作夥伴抵押品需求推動。 **一次性影響：** CFO確認本季度因更新服務標準產生110萬美元稅后一次性準備金影響，相當於每股8美分。

業績指引與展望

• 貸款發放量預期：2026年第一季度貸款發放量預計為14億美元的季度基準水平，全年預期以14億美元季度基準為基礎，應用5%的年增長率進行建模

• 信貸增強余額增長：2026年全年信貸增強余額預計每月有機增長800-1000萬美元，但各月之間可能存在一定波動性

• 淨沖銷預期：非信貸增強貸款組合預計每季度淨沖銷約350萬美元，作為建模的良好基準數據

• 不良貸款遷移：2026年第一季度觀察名單中可能有多達1000萬美元的貸款遷移至不良貸款，隨着低利率環境下承保貸款的持續成熟，預計不良貸款遷移將逐步緩解

• 淨息差展望：包含信貸增強余額時，淨息差預計將持續上升，得益於信貸增強貸款組合的持續擴張和降低資金成本的戰略努力；排除超額信貸增強收入時，淨息差預計將逐步下降，符合持續的風險降低策略

• SBA貸款銷售策略：預計SBA貸款銷售量將大致等於發放量，使組合規模在當前水平保持穩定，同時在活躍的二級市場中機會性地實現收益

• 運營費用基準：非信貸增強運營費用的季度運行率以1600萬美元作為2026年的良好起點，預計收入增長速度約為費用增長速度的兩倍，實現正向運營槓桿

• 效率比率目標：長期目標是穩步降低核心效率比率，專注於推動可持續的正向運營槓桿，但短期內效率比率可能出現上升

• 税率建議：建議在建模中使用26%的税率，儘管多種因素可能影響實際税率

• 存款波動預期：由於合作伙伴為季節性學生貸款提供抵押品需求，期末存款余額出現激增，預計隨着發放量下降，這些余額將恢復正常化

分業務和產品線業績表現

• 信貸增強貸款業務：第四季度余額達到1.18億美元，超出指引的1.15億美元，該產品要求金融科技合作伙伴在FinWise維持存款賬户以覆蓋沖銷損失，屬於低風險資產增長策略的核心組成部分，預計2026年每月有機增長800-1000萬美元

• SBA 7(a)小企業貸款：受政府關閉和SBA人員削減影響，第四季度放貸量環比下降，但需求依然穩健，管理層預期SBA貸款銷售量將與放貸量大致相等，維持投資組合規模穩定，SBA擔保貸款和戰略項目貸款佔總投資組合的34%

• BIN銀行識別碼贊助和支付業務：包括MoneyRails專有支付優化平臺，支持合作伙伴進行工資扣減還款和實時交易結算，雖然增長速度低於預期但長期價值主張明確，正在吸引對全產品套件需求更大的新合作伙伴，增強交叉銷售機會

• 傳統貸款放貸業務：第四季度放貸總額16億美元，全年達61億美元，同比增長22%，2026年以14億美元季度基準線加5%年增長率作為指引，主要由成熟合作伙伴的強勁放貸和近年推出項目的持續增長驅動

• DreamFi戰略合作項目：正式啟動面向銀行服務不足社區的金融產品和服務，體現公司在可擴展多元化收入方面的戰略重點，展示一對多框架下單一合作伙伴創造超額價值的潛力

市場/行業競爭格局

• FinWise在銀行即服務(BaaS)領域面臨來自金融科技公司自建銀行牌照的競爭壓力，管理層承認越來越多的大型成熟金融科技公司正在考慮申請銀行牌照，特別是那些規模較大、業務成熟的合作伙伴可能會選擇自立門户，這對傳統的銀行贊助模式構成直接威脅

• 公司通過差異化競爭策略應對行業挑戰，重點服務那些處於"鍾形曲線中間位置"的中等規模金融科技公司，這些公司業績穩定但規模不足以支撐獨立銀行牌照的成本和複雜性，同時公司建立了可擴展平臺以持續獲取新合作伙伴來替代可能流失的大客户

• 在小企業貸款(SBA)市場中，FinWise面臨政府政策和市場環境的雙重影響，第四季度因政府關門導致SBA處理延迟，貸款發放量下降，但管理層表示小企業信心穩定上升，需求依然強勁，公司通過在二級市場出售擔保部分來優化資產組合

• 公司正通過產品組合擴張和交叉銷售策略增強競爭優勢，推出BIN贊助、MoneyRails支付優化平臺等增值服務，雖然獨立產品的銷售周期較長，但與現有借貸合作伙伴的交叉銷售顯示出良好前景，新簽約的合作伙伴如Tali同時使用多種產品服務

• 在信貸增強產品領域，FinWise通過要求合作伙伴在銀行維持現金儲備來降低信貸風險，第四季度該業務余額達到1.18億美元，超出指導預期，這種低風險資產增長策略幫助公司在競爭激烈的市場中建立差異化優勢

• 公司積極佈局人工智能技術以提升運營效率和競爭力，在編程、質量保證、反洗錢等領域已有應用，隨着生成式AI成本降低，計劃在合規、運營和自動化工作流程等更多領域擴大AI部署，以在技術驅動的金融服務競爭中保持優勢

公司面臨的風險和挑戰

• 信貸質量惡化風險：季度淨覈銷損失從310萬美元大幅增至670萬美元，貸款損失準備金從1,280萬美元上升至1,770萬美元，主要由於更嚴格的服務標準導致問題貸款提前確認，反映出潛在的信貸風險管控壓力。

• 運營效率下降：效率比率從47.6%惡化至50.5%，主要因信貸增強業務的擔保和服務費用增加，表明公司在業務擴張過程中面臨成本控制挑戰。

• 不良貸款遷移風險：管理層預計下季度可能有高達1,000萬美元的觀察名單貸款轉為不良貸款，儘管本季度實際遷移額低於預期，但仍存在資產質量進一步惡化的不確定性。

• 資金成本上升壓力：公司依賴批發資金（主要是定期存款）進行融資，資金成本隨聯邦利率變動，在利率環境不確定的情況下面臨融資成本波動風險。

• 合作伙伴集中度風險：雖然公司有15個借貸合作伙伴，但業務仍相對集中，大型合作伙伴的流失或業務變化可能對公司收入產生重大影響，特別是學生貸款業務的季節性波動。

• 新業務拓展不及預期：BIN和支付業務的發展速度低於初期預期，MoneyRails等新產品的市場接受度和收入貢獻仍需時間驗證，存在投資回報不達預期的風險。

• 監管環境變化風險：金融科技公司尋求銀行牌照的趨勢可能影響贊助銀行業務模式，監管政策的變化可能對公司的業務模式和盈利能力產生不利影響。

• 技術投資回報不確定性：公司在AI等新技術領域的投資雖然前景看好，但實際應用效果和成本效益仍存在不確定性，需要在技術創新和風險控制之間保持平衡。

公司高管評論

• 根據FinWise業績會實錄，以下是各高管發言的管理層評論和語調分析：

• **Kent Landvatter（首席執行官）**：語調積極樂觀，多次使用"強勁"、"健康"、"穩固"等正面詞匯。強調公司2025年淨收入增長26%，貸款發放超出指導預期，達到16億美元。對信貸增強產品表現表示滿意，余額達到1.18億美元，超出預期。對BIN和支付業務雖然承認進展比預期緩慢，但仍表示"長期價值主張充滿信心"。在AI應用方面表現出積極態度，認為生成式AI的進步為效率提升創造了新機會。

• **James Noone（FinWise銀行總裁兼首席執行官）**：語調穩健務實，在信貸質量方面表示"整體信貸趨勢保持穩定，表現符合預期"。對於服務標準的調整採取主動解釋態度，將其描述為"審慎的前瞻性風險管理框架增強"。在SBA業務方面保持樂觀，稱"需求持續強勁"，對小企業信心"穩定上升"表示積極看法。在合作伙伴續約問題上表現自信，強調"歷史上續約進展非常順利"。

• **Robert Wahlman（首席財務官）**：語調專業謹慎，詳細解釋財務指標變化。對於淨利息收入增長至2460萬美元表示滿意，但同時坦誠說明了一次性撥備影響稅后收入110萬美元的負面因素。在前瞻指引方面表現務實，提供了具體的建模參數，包括季度貸款發放14億美元基準線和5%年增長率預期。對效率比率惡化至50.5%進行了客觀解釋。

• **Juan Arias（首席法務官兼公司祕書）**：在會議中主要承擔程序性角色，負責轉達郵件問題，語調中性專業，未表現出明顯的情緒傾向。 總體而言，管理層整體語調偏向積極，對業務增長和戰略執行表現出信心，同時對挑戰和風險因素採取坦誠透明的溝通態度。

分析師提問&高管回答

• 基於FinWise業績會實錄，以下是分析師情緒摘要： ## 分析師情緒摘要 ### 1. 資金成本優化關注 **分析師提問**：Brett Rabatin團隊詢問公司是否有機會在未來幾個季度降低定期存款資金成本。 **管理層回答**：CFO Wahlman表示，批發資金成本與聯邦利率聯動，隨着美聯儲降息，預期會看到相應下降，但由於CD期限在3個月至1年之間，降幅將是漸進式的。 ### 2. 新業務發展進度 **分析師提問**：對MoneyRails和BIN贊助業務今年發展前景的看法。 **管理層回答**：CEO Landvatter承認時間表可能推迟，但對BIN支付策略仍充滿信心，強調不會過度依賴單一合作伙伴作為資金來源，預計更多影響將在明年體現。 ### 3. SBA業務策略 **分析師提問**：對今年SBA業務的看法，以及管理層是否會在當前環境下更積極地放貸。 **管理層回答**：銀行CEO Noone表示SBA需求持續強勁，上季度放貸下降主要因政府關閉造成的時間延誤而非需求問題，小企業信心穩定上升。 ### 4. 存款增長動因 **分析師提問**：Joseph Yanchunis詢問期末計息存款大幅增長是否與信貸增強貸款在期末增加有關。 **管理層回答**：CFO Wahlman解釋增長源於戰略合作伙伴為學生貸款業務預存的抵押資金，這些資金在放貸量下降后預計會被撤回。 ### 5. 放貸指引解讀 **分析師提問**：對年化14億美元放貸指引加5%增長的理解，這似乎指向同比下降。 **管理層回答**：管理層澄清這是剔除學生貸款季節性后的基準線，學生貸款的季節性模式預計會持續。 ### 6. 合作伙伴續約情況 **分析師提問**：現有合作伙伴的續約進展如何，今年是否有重要合同需要重新談判。 **管理層回答**：銀行CEO Noone表示續約歷史良好，15個放貸合作伙伴中僅有3個因各種原因退出，合同通常為3-4年初始期限，每年都有少數到期續約。 ### 7. 金融科技銀行牌照趨勢 **分析師提問**：對金融科技公司尋求銀行牌照趨勢的看法及其對FinWise的影響。 **管理層回答**：CEO Landvatter表示密切關注此趨勢，認為銀行牌照並非所有金融科技公司的最佳選擇，公司已建立可擴展平臺以持續尋求新合作伙伴關係。 ### 8. 交叉銷售和MoneyRails業務量 **分析師提問**：現有合作伙伴交叉銷售產品的成功情況，以及MoneyRails當前業務量。 **管理層回答**：CEO Landvatter未披露具體數量但表示正變得更有意義，公司正吸引對所有產品有更大需求的新合作伙伴。 ### 9. 資產負債表增長前景 **分析師提問**：Andrew Terrell詢問整體資產負債表增長前景，特別是SBA業務是否會從當前水平增長。 **管理層回答**：CFO Wahlman表示資產負債表將繼續增長，預期SBA貸款銷售與放貸量大致相等，主要增長來自信貸增強投資組合。 ### 10. 費用增長預期 **分析師提問**：對核心費用線增長步伐的看法。 **管理層回答**：CFO Wahlman表示1600萬美元是非信貸增強運營費用的良好季度基準，預期收入增長約為費用增長的兩倍，實現正向經營槓桿。

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