電話會總結 ｜ Axos(AX)2026財年Q2業績電話會核心要點

業績回顧

• 基於Axos Financial業績會實錄，以下是2025年12月31日結束季度的業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - 淨利息收入：3.316億美元，環比增長4,100萬美元，增幅14% - 非利息收入：5,340萬美元，環比增長65%，主要受Verdant收購貢獻1,890萬美元推動 - 淨利潤：1.284億美元，同比增長22.6%（上年同期1.047億美元） - 每股收益：2.22美元，同比增長23.3%（上年同期1.80美元） **資產負債表：** - 貸款淨增長：10億美元（環比） - 存款余額：232億美元，環比增長44.3%，同比增長16.5% - 總放款規模（不含單户住宅倉儲）：56億美元，環比增長35% ## 2. 財務指標變化 **盈利能力指標：** - 淨利息差（NIM）：4.94%，環比上升19個基點（上季度4.75%） - 調整后淨利息差（剔除FDIC貸款償付和Verdant證券化影響）：4.72%，環比基本持平 - 平均股本回報率：超過17% - 資產回報率：1.8% **資產質量指標：** - 不良貸款比率：61個基點，環比改善13個基點（上季度74個基點） - 不良資產比率：56個基點，環比改善（上季度64個基點） - 淨沖銷率：4個基點，環比下降7個基點，同比下降6個基點 - 信貸損失準備金覆蓋率：對不良貸款覆蓋率為215.8% **費用控制：** - 非利息支出：1.846億美元，環比增長（上季度1.563億美元） - 主要增長來源：Verdant相關薪酬780萬美元，折舊攤銷1,480萬美元，以及Core Clearing事項一次性計提700萬美元 - 剔除上述項目后，非利息支出環比基本持平 **其他關鍵指標：** - 信貸損失準備：2,525萬美元，環比增長（主要因商業貸款組合增長） - 證券業務資產管理規模：444億美元，環比增長14億美元 - 證券業務營業收入：970萬美元，環比增長（上季度780萬美元）

業績指引與展望

• 淨利息收益率預期：調整后淨利息收益率預計下降5-6個基點，從當前4.72%降至約4.66%，主要受FDIC貸款提前還款正常化和存款成本上升影響

• 貸款增長指引：預計年度貸款增長率為低至中等十幾個百分點，下一季度淨貸款增長預期在6-8億美元區間

• FDIC購買貸款收益：未來每季度來自Signature FDIC貸款的定期增值收入約650萬美元，較當前水平減少約250萬美元

• Verdant業務貢獻：預計每季度貸款余額增長約1.5億美元，2026財年EPS增厚預期達到初始預測2%-3%的中高端水平

• 貸款管道狀況：截至1月23日貸款管道總額22億美元，其中商業貸款12億美元，單户住宅5.98億美元

• 費用控制目標：承諾將薪酬福利和專業服務費用增長控制在年收入增長的30%以內

• 季節性影響：3月份因工作日減少2天，淨利息收入預計較其他季度減少約2%

• 信貸質量展望：不良資產比率持續改善，從74個基點降至61個基點，預計保持穩定的低淨沖銷水平

• 存款增長預期：預計通過消費者、商業和專業垂直領域的多元化組合實現穩定存款增長，消費者和小企業存款佔比52%

• 人工智能投資回報：通過AI技術在軟件開發和信貸工作流程中的應用，預期在不增加招聘或外包的情況下實現運營槓桿提升

分業務和產品線業績表現

• 商業銀行業務：包括單户住宅抵押貸款倉儲、商業特種房地產、多户住宅、商業抵押貸款、資產基礎放貸、基金融資、貸方融資等多元化放貸渠道，本季度實現10億美元淨貸款增長，總放貸管道達22億美元

• 設備融資業務：通過收購Verdant Commercial Capital獲得，專注於六個專業垂直領域的小額和中額設備租賃，本季度貢獻1.3億美元淨新貸款和經營租賃，預計每季度貸款余額增長1.5億美元

• 證券服務業務：包括Correspondent Clearing和RIA託管業務，託管或管理資產從430億美元增至444億美元，運營收入從780萬美元增至970萬美元，新增資產近10億美元

• 存款業務：涵蓋消費者和小企業(52%)、商業現金和資金管理(22%)、商業特種(15%)、以及Axos Securities託管清算(5%)等多元化資金來源，期末存款余額232億美元

• 新興業務板塊：包括展廳融資(floor plan lending)和中端市場放貸等孵化業務，以及通過人工智能技術提升軟件開發和信貸承銷工作流程的效率，實現運營槓桿而無需增加人員

市場/行業競爭格局

• Axos在銀行業中保持着最佳淨息差表現，4.94%的淨息差遠超同業水平，即使剔除FDIC貸款提前還款和Verdant證券化影響后的調整淨息差4.72%仍處於行業領先地位，這種定價優勢使其在激烈的銀行業競爭中佔據有利位置。

• 公司通過多元化貸款渠道策略有效應對市場競爭，在資產基礎放貸、商業專業地產、設備融資、基金融資等多個細分領域同時發力，避免了對單一業務線的過度依賴，這種平衡增長模式在當前銀行業集中度提升的環境下提供了競爭緩衝。

• 在金融科技應用方面，Axos大幅擴展AI技術在軟件開發和信貸工作流程中的部署，通過技術驅動提升運營效率和生產力，這種創新能力使其相比傳統銀行和部分依賴外部資金的金融科技公司具備了更強的成本控制和快速響應客户需求的競爭優勢。

• 通過收購Verdant等戰略併購以及團隊引進，公司在設備租賃、樓面融資、中端市場放貸等新興業務領域快速建立競爭地位，這種有機增長與併購相結合的擴張策略幫助其在細分市場中搶佔先機。

• 存款結構的多元化為公司在存款競爭中提供了穩定性，消費者和小企業存款佔52%，商業、現金管理和機構存款佔22%，專業商業存款佔15%，證券託管清算佔5%，這種分散化的資金來源降低了對單一客户羣體的依賴風險。

• 公司在信貸質量管理方面表現優異，不良貸款率從74個基點改善至61個基點，淨沖銷率僅為4個基點，遠低於行業平均水平，這種風險控制能力在當前信貸環境趨緊的市場中構成了重要的競爭壁壘。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Axos業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 淨息差面臨下行壓力，預計下季度調整后淨息差將下降5-6個基點至4.66%，主要受利率下降和FDIC購買貸款收益正常化影響

• 存款成本管理挑戰加劇，在利率下行環境中需要平衡存款增長與成本控制，過度激進的降息可能影響存款穩定性

• 貸款增長資金來源壓力，雖然本季度實現10億美元淨貸款增長，但維持如此高增長水平需要持續的資金支持

• FDIC購買貸款組合收益遞減，未來每季度常規增值收入預計僅為650萬美元，較當前水平顯著下降

• Verdant整合執行風險，雖然收購表現良好，但需要成功整合系統、流程和團隊文化，實現預期的協同效應

• 信貸質量監控壓力，儘管當前信貸指標良好，但商業貸款組合快速增長需要加強風險管理和撥備計提

• 運營費用控制挑戰，需要將薪酬福利和專業服務費用增長控制在收入增長的30%以內，同時支持業務擴張

• 市場競爭加劇風險，在多個細分市場同時擴張可能面臨更激烈的競爭和定價壓力

• 監管合規成本上升，包括700萬美元的Core Clearing相關一次性費用，顯示監管風險的持續影響

• 技術投資回報不確定性，雖然在AI等技術領域大量投資，但實際效益實現時間和程度存在不確定性

公司高管評論

• 根據Axos業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷及口吻的摘要：

• **Gregory Garrabrants（總裁兼首席執行官）**：發言積極自信，多次使用"outstanding"、"excellent"、"strong"等正面詞匯描述業績表現。對公司各項業務增長表現出明顯的滿意和樂觀情緒，特別是在談到淨貸款增長10億美元、淨息差提升19個基點等成果時語氣興奮。在討論AI技術應用和Verdant收購整合時表現出強烈的熱情，稱"I'm excited about the opportunities"。對未來增長前景保持積極預期，多次強調公司的競爭優勢和增長動力。整體口吻專業且充滿信心。

• **Derrick Walsh（執行副總裁兼首席財務官）**：發言風格相對保守和技術性，主要專注於財務數據的準確傳達。在解釋費用增長、撥備變化等敏感話題時語氣平穩客觀，沒有表現出明顯的情緒波動。對財務指標的解釋詳細且謹慎，體現出CFO角色的專業性。整體口吻務實穩重。

• **Johnny Lai（企業發展和投資者關係高級副總裁）**：發言簡潔專業，主要負責會議流程管理和結束語。語氣中性，體現出投資者關係專業人員的標準表現。 **總體管理層情緒**：管理團隊整體表現出積極樂觀的情緒，對本季度業績表現滿意，對未來發展前景充滿信心，特別是在貸款增長、收購整合和技術創新方面展現出強烈的正面態度。

分析師提問&高管回答

• 根據Axos業績會實錄，以下是分析師與管理層問答的Analyst Sentiment摘要： ## 分析師問答摘要 ### 1. 淨息差展望與FDIC購買貸款 **分析師提問（David Bernini - Jefferies）：** 詢問淨息差展望，確認標準化水平為4.72%，預期下降6個基點至4.66%，以及FDIC購買貸款的平均剩余期限。 **管理層回答：** 確認淨息差預期下降5-6個基點，但由於貸款需求強勁可能推高平均利差。FDIC購買貸款剩余期限約3-4年，每季度定期增值約650萬美元。 ### 2. 團隊收購與投資組合收購機會 **分析師提問（David Bernini）：** 關於潛在團隊收購的管道情況。 **管理層回答：** 過去一年已完成多項團隊收購，包括floor plan團隊、科技團隊等。目前更專注於發展現有團隊，讓投資成熟化，而非大規模新收購。 ### 3. 貸款增長前景與業務構成 **分析師提問（Kyle Peterson - Needham）：** 詢問支撐低至中等十位數增長前景的業務構成。 **管理層回答：** 預期增長將更加平衡，基金融資持續表現良好，floor plan業務將啟動，Verdant具有季節性特點（四季度較強，一季度較弱），預期季度增長150-200萬美元。 ### 4. 費用收入展望 **分析師提問（Kyle Peterson）：** 關於Verdant併入后的費用收入可持續性。 **管理層回答：** 當前季度是良好的起點，Verdant收入預期保持一致，約20%的投資組合通過經營租賃產生費用收入而非利息收入。 ### 5. 最具潛力的發展方向 **分析師提問（David Feaster - Raymond James）：** 詢問管理層最看好的業務發展方向。 **管理層回答：** 最興奮的是AI在軟件開發生命周期中的應用，能夠以更少資源更快速度進行代碼審查、文檔和更新，顯著提升運營槓桿而無需增加招聘或外包。 ### 6. 商業房地產專業貸款增長驅動因素 **分析師提問（David Feaster）：** 關於Crestle業務本季度大幅增長的原因。 **管理層回答：** 主要由於還款放緩，之前因謹慎態度造成的缺口現在得到填補，同時部分交易時間推移導致本季度集中確認。 ### 7. 存款增長策略 **分析師提問（David Feaster）：** 詢問專業存款和商業存款增長的具體來源。 **管理層回答：** 預期未來增長約60%來自消費者，其余來自商業和證券業務，涵蓋HOA、產權託管、常規經營存款等多個領域。 ### 8. Verdant費用與收入影響 **分析師提問（Gary Tenner - D.A. Davidson）：** 關於Verdant對費用和收入的具體影響。 **管理層回答：** 折舊攤銷將保持相對穩定，新資產產生的小幅增長將與費用收入增長保持一致。薪酬和專業服務費用增長控制在收入增長的30%以內。 ### 9. 貸款增長指引澄清 **分析師提問（Kelly Motta - KBW）：** 澄清低至中等十位數增長指引是否意味着下半年放緩。 **管理層回答：** 預期本季度增長600-800萬美元，包含Verdant貢獻，這一水平預計在下季度保持穩定，主要基於資本和流動性配置考慮。 ### 10. Verdant協同效應 **分析師提問（Kelly Motta）：** 關於Verdant的增長潛力和協同效應。 **管理層回答：** Verdant團隊積極銷售存款產品，超出預期；通過floor plan業務產生交叉銷售機會，與經銷商建立更深層次關係，形成供應鏈生態系統協同效應。

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