AI應用加速落地！MiniMax、雲知聲備受市場關注，商業化能力仍是考驗

前些時間，多隻港股市場AI概念股紛紛走強。1月29日，國產AI大模型公司MiniMax收盤於500港元/股，自1月9日在港股上市以來，股價漲幅已超200%。而港股「AGI第一股」雲知聲則在近兩日上漲約78%。

艾媒諮詢CEO兼首席分析師張毅對《科創板日報》表示，當前的市場行情，是行業前景向好、技術實現突破與業績逐步兑現等多重因素共同作用的結果。不過，企業商業化變現能力與綜合運營實力仍需引起足夠重視。特別是對於尚未盈利的企業，僅憑市場情緒高漲和板塊熱度，是否足以支撐其長期行情，值得關注。

▍MiniMax M2.1獲ClawdBot創始人點贊

消息面上，海外AI助手ClawdBot受到市場和用户的廣泛關注。而其創始人在社交平臺對MiniMax的大模型M2.1給予高度評價，稱其個人工作室已部署512G頂配設備，專門用於本地AI模型的運行與測試。Peter表示，目前正全力探索多設備協同運行AI模型的應用場景。MiniMax M2.1在單設備上的運行表現，為后續多設備協同部署提供了基礎。

Peter強調「本地運行AI模型是行業未來重要發展趨勢」，MiniMax M2.1作為國產開源模型，在本地化部署領域的突出優勢，有望精準契合更多企業與開發者對數據隱私可控、部署靈活高效的核心需求。

雲知聲則在近日發佈2025年業績預告。公告稱，公司大模型相關業務收入實現顯著增長，預期2025年實現大模型相關業務收入合計約為人民幣6.0億元至人民幣6.2億元，同比增長約1057%-1095%。

雲知聲方面稱，這主要源於公司在大模型核心技術能力持續保持行業領先，以及商業化落地進程加速推進的共同作用。與此同時，公司發佈「山海.知音」大模型2.0。「山海.知音」大模型2.0依託「山海.Atlas」的多模態、跨語言基座能力，核心聚焦三大能力進化——聽懂專業與鄉音、聊出親情與温度、極致機敏反應。

▍多重利好共振下 商業化能力是關注重點

艾媒諮詢CEO兼首席分析師張毅表示，目前市場的上漲邏輯是行業前景、技術突破、業績兑現等多方共振的結果。

「港股18C規則對於AI企業非常友好，也有利於國際資本和科技巨頭紛紛加持，而C端應用全球化啊、B端MaaS（模型即服務）等商業路徑也被市場和投資者認可，疊加上AI技術的相關突破，帶動板塊的情緒和增量資金的入場。」

但張毅也強調，從長期來看，相關標的估值是否過高，尤其對未盈利企業，光是靠市場熱情和板塊熱度能否支撐行情，商業變現能力也是值得考量的因素。

「很多企業雖然擁有技術和資本，但其綜合運營能力不足。隨着行業競爭的加劇，宏觀流動性和市場波動有可能隨時出現，需要投資者特別關注。」

▍AI產業應用正滑向「幻滅低谷期」

對於2026年AI技術發展，智源研究院認為，產業應用正滑向「幻滅低谷期」，不過在2026下半年有望迎來「V型」反轉。

「企業級AI應用在經歷概念驗證熱潮后，因數據、成本等問題正步入幻滅低谷期。但隨着數據治理與工具鏈成熟，預計2026年下半年將迎來轉折，一批真正可衡量價值的MVP產品將在垂直行業規模落地。」

C端AI超級應用則成為巨頭角逐焦點，AI時代的「新BAT」格局正在形成。近日，阿里通義開源Qwen3-TTS，百度、騰訊先后宣佈旗下AI應用春節發放數億元現金。花旗在研報中預計，阿里巴巴的通義千問也將加入紅包促銷行列。

從歷史上看，春節活動能有效幫助互聯網大廠為其消費級應用吸引大量關注。花旗預計，在一系列新春推廣活動后，中國AI助手應用的採用將快速推進。

智源研究院認為，儘管通用賽道巨頭林立，但在部分高壁壘的垂直領域，依然存在突圍的機遇，比如在大健康、教育等領域，垂直應用展現出差異化的競爭力。

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