財報速睇 | VSE技術服務 2025財年Q4營收2.97億美元，同比數據未披露；歸母淨利潤0.31億美元，同比數據未披露

華盛資訊1月30日訊，VSE技術服務公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收2.97億美元，同比數據未披露，歸母淨利潤0.31億美元，同比數據未披露。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 公司宣佈達成一項轉型性協議，將以約20.25億美元的前期對價收購Precision Aviation Group (PAG)，此舉將顯著擴大公司在航空售后市場的平臺與能力，預計VSE航空業務2025年備考收入將增加約50%。

② 2025財年全年業績表現穩健，初步估計綜合收入在11.01億美元至11.15億美元之間。

③ 公司盈利能力指標表現良好，預計2025財年調整后EBITDA將在1.76億美元至1.84億美元之間。

④ 現金流狀況持續改善，公司預計2025年第四季度自由現金流將實現環比提升，並使整個2025財年實現正向自由現金流。

⑤ 2025年第四季度收入保持穩定，初步估計綜合收入介於2.90億美元至3.04億美元之間，為全年業績做出了堅實貢獻。

2、業績不足：

① 業績可比性不足，本次發佈的初步業績數據未提供與上一年度同期的比較，導致無法直接評估同比增長或下降情況。

② 財務數據存在不確定性，公司明確指出所披露的為初步估算結果，最終數據尚待年終結算流程完成后確定，可能與當前估算存在重大差異。

③ 伴隨重大收購而來的是債務負擔顯著增加，為完成PAG的收購，公司已簽訂高達19.50億美元的新融資承諾，這將大幅提升公司的負債水平和財務風險。

④ 公司面臨巨大的收購后整合風險，大規模的PAG收購案帶來了業務中斷、客户與供應商關係維護、管理層精力分散等挑戰，可能影響預期協同效應的實現。

⑤ 核心盈利數據披露不完整，雖然公佈了營業收入和營業利潤的估算範圍，但報告未提供歸母淨利潤和每股收益等關鍵的底層盈利指標，影響了投資者對公司最終盈利能力的全面判斷。

三、公司業務回顧

VSE技術服務: 我們在2025財年第四季度及全年取得了初步的穩健業績。根據初步估計，截至2025年12月31日的第四季度綜合收入約為2.90億美元至3.04億美元，全年綜合收入約為11.01億美元至11.15億美元。同時，公司預計第四季度自由現金流將實現環比改善，從而使2025財年全年實現正向自由現金流。在報告期內，公司達成了一項里程碑式的協議，同意收購Precision Aviation Group (PAG)，這將極大地擴展我們在航空售后市場的平臺和能力。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

公司在報告中未披露分紅及股息安排。

六、重要提示

公司於2026年1月29日宣佈已簽訂最終協議，將收購領先的航空售后市場服務提供商Precision Aviation Group (PAG)。該交易的前期收購價約為20.25億美元，由17.50億美元現金和約2.75億美元的股權組成，外加最高1.25億美元的或有對價。為支持此次收購，公司已獲得高達19.50億美元的新融資承諾，這將顯著增加公司的債務水平。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

VSE技術服務: 我們認為，對PAG的收購是我們發展過程中的一個關鍵時刻，也是我們打造規模化、差異化、高利潤航空售后市場平臺戰略的一個重要里程碑。此次合併將創建一個領先的、獨立的、規模化的航空售后市場純粹參與者，預計VSE綜合調整后EBITDA利潤率在未來幾年內將超過20%。我們預計未來幾年將產生超過0.15億美元的年化協同效應機會，這些機會將由交叉銷售、產品支持和維修的內部化、運營和成本效率、採購節約、網絡優化以及營運資本和供應鏈改善所驅動。

八、公司簡介

VSE是一家為商業和公務與通用航空（B&GA）售后市場提供航空分銷和維修服務的領先供應商。公司總部位於佛羅里達州米拉馬爾，專注於顯著提高其客户高價值、業務關鍵型資產的生產率和使用壽命。VSE的售后市場零部件分銷和維護、修理及大修（MRO）服務為商業和B&GA運營商提供發動機部件、發動機及機身附件的零部件分銷和維修服務。

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