特朗普歡呼美元走弱，但外國買家感受到痛苦：太平洋投資管理公司（PIMCO）看到負收益率，坎貝爾表示出售資產，而不是美元

隨着美元指數觸及四年低點，全球金融界正在出現一種尖鋭的二分法：唐納德·特朗普總統正在慶祝美元貶值，而美國固定收益的外國投資者則面臨着有保障的損失。

太平洋投資管理公司的新數據顯示，美國國債外國買家長期以來收益率具有吸引力的時代已經正式結束。幾十年來，全球投資者享受着「免費午餐」，通過購買美國債務而不是國內期權來提高收益率。

然而，在美元持續貶值的情況下，對衝貨幣風險的成本飆升，摧毀了這些回報。

根據太平洋投資管理公司的分析，與國內無風險利率相比，將美國固定收益與當地貨幣進行對衝現在為日本、德國、法國和英國等主要市場的投資者鎖定了負收益率。

例如，根據太平洋投資管理公司分享的圖表，日本投資者面臨的對衝收益率約為-1.2%。

幾十年來，外國投資者享受着免費午餐：美國國債提供有吸引力的收益率，而美元提供了自然的股票對衝。那個時代已經結束了。在美元持續貶值的情況下，對衝美國固定收益往往會為海外投資者鎖定負收益率，. pic.twitter.com/r2JqTEfeJG

對衝成本的上升與特朗普總統直言不諱地支持貨幣貶值以提高美國製造業對中國和日本的競爭力同時發生。

自特朗普上任以來，美元下跌約10.7%，波動性加劇使外國債券買家所需的保護成本高得令人望而卻步。

儘管全球對美國股市的流入仍然強勁，但由於數學不再適用於外國機構，固定收益配置變得越來越有選擇性。

儘管美元疲軟，而且黃金等另類資產接近5，600美元，但市場資深人士警告不要押注貨幣全面崩潰。

投資者坎貝爾認為，「美元末日論者沒有抓住重點」，這表明全球金融體系從根本上仍然以美元為基礎運行。

坎貝爾認為，真正的風險不是貨幣本身的消亡，而是不願吞下負回報的外國人持有的數萬億美國股票和債券的強制清算。

他針對這種環境的策略是：做空外國投資者擁有的資產，例如國債，但保留現金。

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以下是投資者可以考慮的一些與美元掛鉤的ETF。

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