智通港股解盤 | 熱門出現降温地產接力 貴州茅臺(600519.SH)帶火白酒

【解剖大盤】

港股繼續保持領先，今天低開后穩步推進，收盤漲0.51%，量能3320億，保持高水位。

昨日FOMC貨幣政策會議紀要出臺，聯邦基金利率目標區間繼續維持在3.5%至3.75%之間，按兵不動。投票結果為10比2，理事克里斯托弗·沃勒和斯蒂芬·米蘭投下反對票，主張降息25個基點。米蘭自他去年7月任理事以來一直投反對票，沃勒則是首次投出反對票。這個結果很正常。鮑威爾保持了一貫的獨立性：如果看到「關税通脹」觸頂后回落，將可以進一步放松政策，加息並非是任何人對下一步行動的基本假設。綜合這個講話，市場預期3月都不太可能會降息，相對中性。

伊朗方向依舊形勢嚴峻，石油持續漲價，WTI原油期貨向上觸及65美元/桶，日內上漲2.83%，創2025年9月以來新高。布倫特原油3月合約自9月以來首次升破每桶70美元。上海石油化工(00838)漲近4%。降温信號出現：石油基金LOF自1月30日起暫停大額申購及大額定期定額投資業務，每日累計投資限額降至2元。

黃金慣性上衝，1月29日，國際黃金市場突破歷史高位，倫敦金現逼近5600美元；國內金飾品牌報價隨之上漲，周生生、老鳳祥、老廟黃金等品牌足金飾品報價均刷新1700元/克，單日上漲百元左右。

不過黃金零售企業的股價並沒有隨之上漲，如六福集團(00590)高位出現陰線。黃金股也大部分衝高回落。市場主要考慮的問題是能否再創新高，因為漲幅過大后，一旦掉頭往下就會獲利盤涌出。風險提示也出來了，國投白銀LOF、易方達黃金主題LOF同日發佈公告，前者宣佈明日全天停牌，后者則進一步提示風險：投資者如果高溢價買入可能面臨較大損失。魚尾多刺，投資者還是謹慎一些為好。

而其它大宗的熱度依舊挺高，倫敦金屬交易所銅價逼近每噸1.4萬美元，創歷史新高。江西銅業(00358)再漲超6%；昨日提到落后的是中國有色礦業(01258)，今天果然表現不錯，再漲近7%。鎳資源反彈積極，中偉新材(02579)：公司通過投資、參股、長期合作協議、包銷等形式鎖定6億濕噸鎳礦資源的供應，並已在印尼建立鎳原料產業基地，公司已建成鎳資源冶煉產能19.5萬金屬噸，權益量約12萬金噸，預計2026年滿產。2025年中偉在三元前驅體市場的出貨量仍然保持市場第一，歐洲政策導向推動電動車滲透率持續提升、固態電池逐步商業化推動高鎳三元增長。今天漲近7%。

商務部新聞發言人何詠前表示：2025年中美雙方已進行五輪磋商，取得積極成果。中美通過平等對話磋商能解決經貿分歧，並推動落實元首會晤共識。中方願與美方共同維護經貿關係穩定，用好磋商機制，管控分歧、推進合作。這表明穩定的雙邊關係對經濟發展有好處。另外，英國首相斯塔默訪華對西方世界的震動很大，兩國的合作具有相當強的輻射力。預計后續來華訪問尋求合作的需求會源源不斷。

昨日提到了房地產的小幅松綁，今天再度催化，國務院辦公廳：鼓勵地方結合消化存量房地產等政策落實，支持旅居項目用地和服務設施建設；結合前天筆者提到的微觀地產交易數據的好轉，地產股今天全線爆發，合景泰富集團(01813)大漲近41%；中國奧園(03883)、融創中國(01918)均漲超近30%；其它世茂集團(00813)、旭輝控股(00884)、佳兆業集團(01638)、龍光集團(03380)均漲超20%；昨日提到的華潤置地(01109)、萬科(02202)、龍湖集團(00960)均漲6%。而房地產中介龍頭貝殼(02423)也漲超7%。有傳言稱黑石近達成協議成新世界發展(00017)最大股東，今天漲超7%。

昨天還在説消費不給力，今天風向又變了，白酒在悄然漲價。第三方報價平臺顯示，1月29日，2026年原箱茅臺價格單瓶價格上漲20元為1610元/瓶，回升到1600元以上，散瓶的價格保持在1570元/瓶，前幾日茅臺的批價還穩定在1550元/瓶左右。北京多個即時零售平臺顯示，普茅的零售價也回升到1570元到1600元/瓶。

更勁爆的傳言是：傳「貴州茅臺(600519.SH)證實參與SpaceX上市A輪融資」，貴州茅臺(600519.SH)方面迴應記者稱，此為「不實信息」。這飛天茅臺跟航天都扯了，難道都是「飛天」? 反正上漲都有小段子出來，今天A股白酒類全線漲停，應該也是壓抑太久了，即將大過年的，別的板塊都在亂漲，白酒也該雨露均沾一下。要説邏輯，就是跌得太狠了，當然也能理解為提前炒消費走強，港股這邊珍酒李渡(06979)大漲超12%。還有中國中免(01880)漲近8%。

東方甄選(01797)趕上時候了，中期財報也給力，實現總營收與淨溢利的同比雙增長。去年6月1日至11月30日，公司總營收23億元，同比增長5.7%。淨溢利達2.39億元，毛利為8.416億元，同比增長14.5%。關鍵因素在於自營產品GMV在報告期內佔總GMV約52.8%，帶動了整體銷售與利潤的長期增長。自營產品是核心競爭力，今天漲超14%。

紙業的業績爆表，玖龍紙業(02689)發佈公告，本集團預計將取得本期間(截至2025年12月31日止6個月)盈利約人民幣21.5億元至人民幣22.5億元之間，較去年同期人民幣6.8億元增長216.0%至230.7%。太強了，今天跳空漲超9%，理文造紙(02314)也漲超5%。不過，利好過后差不多就是高點了。

【板塊聚焦】

1月29日，國務院辦公廳發佈關於印發《加快培育服務消費新增長點工作方案》的通知。方案指出，汽車后市場服務方面，推動汽車流通消費領域全鏈條創新發展，選擇部分城市開展試點，支持在汽車后市場重點領域先行先試，加快清理限制性措施，探索開展汽車改裝分級分類管理，健全傳統經典車認定體系，加強房車露營基地建設，研究完善相關管理制度、技術標準。

加強國際合作，發展汽車文化，支持汽車博物館建設運營，鼓勵舉辦相關賽事及活動，打造汽車與旅遊、文化、體育等跨界融合創新項目。

推動小微型客車租賃高質量發展，完善小微型客車租賃服務網絡，培育壯大經營主體，提高租賃服務水平。進一步促進自駕遊發展，改善自駕遊交通運輸條件，為自駕遊營造安全、舒適、便捷的出行環境。

主要利好汽車經銷商：美東汽車(01268)、中升控股(00881)、永達汽車(03669)。

【個股掘金】

舜宇光學科技(02382)：年度歸母淨利潤同比增長70%-75% ASP與毛利率具增長優勢

公司公告，集團預計2025年歸母淨利潤約人民幣45.89億元至人民幣47.23億元，同比增長70.0%至75.0%。主要歸因於：智能手機攝像頭規格高端化的推動，集團產品組合改善，手機鏡頭和手機攝像模組的平均售價增加和毛利率提升；以及轉讓附屬公司股權產生投資收益約人民幣9.19億元。

點評：歸母淨利潤同比增長70%-75%，其中有一次性的：轉讓附屬公司股權換歌爾光學股權，產生9.19億元投資收益(非經常性)，但剔除這個因素仍有36%-41%，顯著優於行業。

公司具備高端化壁壘：玻塑混合、潛望長焦、大底模組等技術壁壘高，在安卓陣營份額提升，議價能力增強；

車載光學第二增長曲線：ADAS、智能座艙需求爆發，車載鏡頭/模組放量，毛利率高於手機業務，長期支撐增長。

另外置換歌爾光學股權，聚焦核心光學賽道，減少非核心資產拖累，可以提升資產周轉效率。近期股價下跌主要是受到手機需求波動，全球智能手機出貨量仍處低位。但由於公司聚焦高端市場，ASP與毛利率仍具增長優勢，隨着年前消費的走強，公司估值有望獲得提升。