財報速睇 | 美國廢品管理公司 2025財年Q4營收63.13億美元，同比增長7.1%；歸母淨利潤7.42億美元，同比增長24.1%

華盛資訊1月29日訊，美國廢品管理公司公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收63.13億美元，同比增長7.1%，歸母淨利潤7.42億美元，同比增長24.1%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 第四季度總營收同比增長7.1%至63.13億美元，全年總營收同比增長14.2%至252.04億美元，主要得益於收集與處置業務6.3%的核心價格增長和3.8%的收益率。

② 公司全年經營活動產生的淨現金流表現強勁，同比增長12.1%至60.43億美元，這推動了自由現金流的大幅增長，2025年自由現金流達到29.37億美元，較上年增長26.8%。

③ 盈利能力創下紀錄，全年調整后EBITDA利潤率首次突破30%，達到30.1%。全年調整后經營EBITDA增長15.5%，達到75.82億美元，主要由價格有機增長、嚴格的成本控制和對可持續增長投資的貢獻所驅動。

④ 醫療保健解決方案業務（Healthcare Solutions）整合效果顯著，其全年經營EBITDA利潤率從2024年的1.0%大幅提升至13.5%，顯示出業務整合、流程改進和協同效應的成果。

⑤ 核心的傳統業務（Legacy Business）表現穩健，全年調整后經營EBITDA增長10.1%，利潤率擴大了150個基點至31.5%，這得益於公司對優化業務組合和成本效率的持續關注。

2、業績不足：

① 全年歸母淨利潤同比下降1.4%至27.08億美元，主要原因是年內計提了合計達4.11億美元的調整項，其中包括與暫停一項塑料薄膜回收業務相關的1.62億美元資產減值。

② 回收業務部門（Recycling Processing and Sales）全年錄得經營虧損0.80億美元，而去年同期為經營利潤0.86億美元，主要由於1.75億美元的資產減值以及大宗商品價格下跌，平均回收商品價格從2024年的每噸92美元降至75美元。

③ 住宅收集業務面臨挑戰，經工作日調整后的全年業務量下降了4.7%，表明在該細分市場的業務規模有所萎縮。

④ 公司的融資成本大幅攀升，全年淨利息支出達到9.12億美元，同比增長52.5%，這對公司的淨利潤造成了顯著壓力。

⑤ 全年銷售、一般和行政（SG&A）費用總額從22.64億美元增至27.22億美元，同比增長20.2%，儘管費用率有所改善，但絕對金額的增長主要與新收購的醫療保健解決方案業務的整合有關。

三、公司業務回顧

美國廢品管理公司: 我們在2025年實現了有紀律的執行，第四季度和全年的運營費用佔收入的百分比均創下歷史新高，從而實現了我們有史以來最好的全年調整后運營EBITDA利潤率。我們對技術和自動化的投資持續產生顯著效率，為結構性利潤率提升和更強的現金生成做出了貢獻。同時，我們在回收、可再生能源和醫療保健解決方案業務的戰略增長方面也正積聚動力，致力於將WM定位為全面的環境解決方案領先提供商。

四、回購情況

根據現金流量表，公司在2025財年未執行任何股票回購。然而，公司已宣佈計劃在2026年第一季度恢復股票回購，並預計在2026年全年回購約20.00億美元的股份。

五、分紅及股息安排

公司在2025財年支付了總計13.34億美元的現金股息。董事會已表示，計劃在2026年將年度股息每股增加0.48美元至3.78美元，預計2026年向股東支付的年度股息總額約為15.00億美元。所有未來的股息將在支付前由董事會酌情宣佈。

六、重要提示

公司在2025財年錄得數項重大資產減值，總額達2.74億美元，其中包括因決定暫停一項塑料薄膜回收業務而產生的1.62億美元減值，以及因決定加速關閉一個垃圾填埋場而產生的0.45億美元減值。此外，公司在第四季度完成了對醫療保健解決方案（Healthcare Solutions）業務運營的整合，將其納入現有的現場管理和運營結構，預計將從2026年起對客户參與度、交叉銷售和運營成本優化產生積極影響。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

美國廢品管理公司: 我們預計2026年將實現強勁增長，這得益於固體廢物業務的持續強勁表現、醫療保健解決方案的持續優化以及可持續發展增長投資貢獻的增加。我們預測2026年全年收入將在264.25億美元至266.25億美元之間，調整后運營EBITDA預計在81.50億美元至82.50億美元之間。在資本配置方面，我們計劃通過派息和股票回購向股東返還約35.00億美元，同時將槓桿率恢復到2.5倍至3.0倍的目標範圍。自由現金流預計將增長近30%，達到37.50億美元至38.50億美元。

八、公司簡介

美國廢品管理公司（WM）是北美領先的綜合環境解決方案提供商。公司前身為Waste Management，總部位於德克薩斯州休斯頓。通過其子公司，WM為美國和加拿大的數百萬住宅、商業、工業、醫療和市政客户提供收集、回收和處置服務。憑藉在回收、有機物和可再生能源方面的創新基礎設施和能力，WM為客户提供環境解決方案，並與他們合作實現可持續發展目標。WM擁有北美最大的處置網絡和收集車隊，是最大的消費后材料回收商，並且在垃圾填埋氣的高效利用方面處於領先地位。其醫療保健解決方案部門在美國、加拿大和西歐提供受規管醫療廢物的收集和處置服務，以及安全信息銷燬服務。

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