MSCI警告引發印尼股市30年來最大兩日跌幅，印尼監管機構緊急應對

　　印尼交易所數據顯示，周三海外投資者淨賣出價值6.2萬億印尼盾的印尼股票。

　　在指數編制公司明晟（MSCI）發出警告后，印度尼西亞股市今日（29日）繼續下跌，錄得30年來最糟兩日走勢。印尼盾也錄得去年10月來最大跌幅。高盛和瑞銀都調降了對印尼股市的評級，高盛預計在極端情況下，將有130億美元流出印尼股市。

　　30年來最嚴重兩日跌幅

　　1月29日，印尼股市進一步陷入動盪。MSCI對其市場投資可行性的警告引發了印度尼西亞股市近30年來最嚴重的兩日暴跌。

　　印尼基準雅加達綜合指數今日上午交易時段一度暴跌10%，觸發30分鍾停牌。根據交易所規則，下一次熔斷機制將在跌幅達到15%時觸發，屆時交易將再次暫停30分鍾。周三，雅加達綜合指數盤中也一度跌超8%，並觸發熔斷機制，市場交易暫停30分鍾，最終收跌7.35%。印尼國有銀行以及與大型企業集團有關聯公司的權重股都遭遇巨大的拋售壓力。如果周四的跌勢持續，印尼股指可能進入技術性熊市。

　　此次暴跌的主要原因是MSCI對印尼股市的可投資性提出擔憂。MSCI表示，將立即暫停部分指數調整，並凍結新增成分股，直到印尼監管機構解決上市公司股權過度集中等問題。此前，MSCI提議收緊對印尼股票自由流通股的定義，而自由流通股是基準權重的一個關鍵因素。MSCI也曾表示，考慮採用印尼中央證券存管機構（KSEI）的數據作為替代數據源，以評估實際可交易股票。

　　MSCI在周三的聲明中表示，許多投資者對依賴該數據集表示「嚴重擔憂」。擔憂的焦點在於印尼股市自由流通股比例過低，市場上的大型公司交易量稀少，且由少數富豪控制。投資者認為這種結構扭曲了指數，並存在操縱風險。媒體匯編數據顯示，印尼綜合指數中有超過200只成分股的自由流通股比例低於15%。

　　MSC警告稱，若印尼在5月前仍未能在信息透明度方面取得足夠進展，將重新評估印尼市場的准入狀況。這可能導致所有印尼在MSCI新興市場指數中的權重被下調，甚至面臨降級風險。

　　相關擔憂也衝擊了印尼盾，印尼盾對美元匯率一度下跌0.5%，創下去年10月以來的最大跌幅，走勢落后於其他亞洲貨幣。

　　高盛和瑞銀均已下調了對雅加達綜合指數的評級。高盛還表示，在極端情況下，可能會引發超過130億美元的資金流出印尼股市。瑞銀分析師蒂魯馬拉伊（Sunil Tirumalai）在報告中寫道：「我們認為，在監管政策明朗化以及MSCI重新評估之前，印尼股市整體的不利局面可能會持續存在。」

　　印尼監管部門緊急應對

　　本周暴跌前，海外投資者就已變得謹慎。媒體匯編數據顯示，截至1月23日當周，外海投資者淨賣出價值1.92億美元的印尼股票，也是過去16周以來的首次資金流出。拋售潮本周仍在繼續，印尼交易所數據顯示，周三海外投資者淨賣出價值6.2萬億印尼盾（約合3.71億美元）的印尼股票，創下4月16日以來的最大單日淨賣出紀錄。

　　富蘭克林鄧普頓的投資組合經理廖一平表示，如果印尼的信用評級被下調，被動資金流入將受到顯著影響。「由於對宏觀經濟和政策的擔憂，外國投資者參與印尼市場的程度已大幅下降。即便不考慮其他因素，這無疑也並非好事。」他稱。

　　印尼證券交易所1月28日發佈聲明稱，十分重視MSCI所提供的反饋意見，認為這是提升印尼資本市場可信度的關鍵舉措。聲明提到，將持續提升市場數據的透明度，提供更準確、更可靠的信息，從而符合全球最佳實踐以及各利益相關方的期望。作為具體措施的一部分，印尼證券交易所已自2026年1月2日起通過其官方網站全面公開了自由流通股的相關數據，並將每月定期更新這些信息。

　　同時，印尼證券交易所運營商周三向媒體表示，它將致力於響應指數編制機構關於提高透明度的呼籲，並將與印尼證券交易所合作達成共識，在5月MSCI重新評估該國市場準入狀況之前完成相關工作。印尼證券交易所上市主管耶特納（Gede Nyoman Yetna）表示，該交易所還計劃就理想的自由流通股比例諮詢市場參與者。

　　印尼證券交易所還表示，將與印尼金融服務管理局以及印尼中央證券存管機構一起，繼續與MSCI展開磋商。為緩解市場擔憂，印尼監管機構已計劃將股票最低流通比例從當前的7.5%上調至10%~15%，長期目標定為25%，不過尚未設定具體時間表。相較之下，印度的最低流通比例要求為25%，泰國為15%。

　　此外，印尼金融監管機構還在籌備針對小型企業上市的更嚴格規則。但印尼證券交易所提醒，即便企業擴大流通股份額，市場仍需更多流動性來承接新增股票供給。

責任編輯：石秀珍 SF183