九方智投控股拋1億美元回購計劃，股價暴跌投資者猜測四起

　　來源：消費日報財經

　　消費日報網訊（記者劉錦桃）繼1月26日股價突然跳水25.92%后，1月28日，九方智投控股（09636.HK）繼續低開后一路下行，盤中跌幅一度擴大至15%，當日收報38.88港元/股，跌7.65%。

　　據知情人士透露，上周五收盤后，證監會對數家持牌投顧機構啟動了「突擊式現場檢查」，九方智投位列其中。檢查直指「擦邊球」營銷以及用户適當性管理等問題。

　　據梳理，近來投顧機構誤導性營銷、內控管理機制不健全等問題頻出，證監局加大了對投顧公司的監管力度，罰單密集下發。證券投資諮詢行業迎來新一輪監管。

　　就公司近日股價波動及影響因素等問題，記者聯繫九方智投控股並向其發去採訪提綱。截至發稿，對方未進行迴應。

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大額回購難挽股價頹勢

　　九方智投控股有限公司是一家在線投資決策解決方案提供商，公司成立於2021年5月，總部位於上海，於2023年3月在香港聯合交易所主板上市，為國內證券投教第一股。公司定位「新一代股票投資助手」，面向廣大個人投資者提供股票投資工具、證券投資顧問、投資者教育等服務，擁有VIP產品（即股道領航系列和超級投資家）、股票學習機、「九爻股」系列產品、九方智投App等多個產品線。

　　作為投顧公司，九方智投控股的業績表現與市場景氣度關係緊密。2024年以來，隨着投資者和市場交投活躍，該公司業績大幅提升，同時公司股價持續攀升，「9.24行情」啟動后短短一年，其股價足足漲了近10倍，市值飆升至320億港元，也使得其控股股東的財富大幅增值，董事長、CEO陳文彬身價身價一度飆升至百億港元。

　　然而，1月26日，九方智投控股午后突發跳水，盤中跌幅一度擴大至35.21%，最低觸及36.8港元/股，創下近七個月以來的股價低點。截至當日收盤，公司股價報42.08港元/股，跌25.92%，較此前2025年8月27日的高點84.05港元/股已近乎腰斬。九方智投控股單日市值蒸發68.95億港元。

　　1月26日晚間，九方智投控股發佈自願性公告，宣佈擬斥資不超過1億美元回購股份，回購數量不超過公司總股本的10%（4483.57萬股）。

　　1月27日，九方智投控股大幅高開，盤中一度觸及49.48港元/股，漲超17%，隨后震盪下行。截至收盤，該股報42.01港元/股，微漲0.05%。

　　1月28日，九方智投控股低開后一路下行，截至當日收盤，公司股價報38.88港元/股，跌7.65%，成交額10.19億港元。總市值182.1億元。

　　資料顯示，九方智投的核心人物陳文彬是福建人，畢業於大連理工大學。2011年，陳文彬與嚴明、陳寧楓共同創立銀科控股，涉足貴金屬及商品交易撮合業務，並於2016年成功在納斯達克上市。

　　2017年，陳文彬將目光轉向投顧行業，銀科控股斥資7500萬元收購了一張稀缺的投顧牌照。2020年，銀科控股退市，陳文彬等人便將九方智投剝離出來獨立運營。最終，公司於2023年成功登陸港交所。

　　目前，陳文彬、嚴明、陳寧楓三人是九方智投的控股股東，分別間接持有公司31.36%、17.41%、16.73%的股份。以1月28日收盤價計算，陳文彬的持股市值約為57億元，和此前高點相比已縮水一半。

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影響因素未明

　　九方智投控近日的股價波動，引來了大波投資者的吐槽。

　　在股吧有投資者發帖稱，「成本72元，現在給我2天跌到30多元，跌一半」。還有投資者吐槽「三花拿了半年賺了40%，買了九方，今天一天就跌完了」。

　　從消息面看，1月26日九方智投控股並未發佈重大利空公告，此前公司於1月23日公告發放648萬股股權激勵，市場對於此次股價暴跌普遍感到疑惑。當日公司雖迅速發佈了回購公告，但至今並未作出解釋。

　　因九方智投控迟迟未有迴應動作，投資者也十分不滿，一時間「立案調查」「炒股學習機被監管」「罰單來了」「公司暫停新增客户三個月」等猜測頻出。

　　有消息稱，據知情人士透露，上周五收盤后，證監會對數家持牌投顧機構啟動了「突擊式現場檢查」，九方智投位列其中。檢查直指兩大敏感領域：

　　一是「擦邊球」營銷。九方智投憑藉其算法驅動的「個性化投資組合推薦」迅速佔領市場，但檢查中發現，其部分推薦邏輯與「變相薦股」界限模糊。據內部爆料，某些高收益策略組合實際與特定券商合作，存在隱形佣金分成的可能。

　　二是用户適當性管理問題。九方平臺將高風險策略產品推薦給風險承受能力較低的投資者，且未充分揭示潛在風險。在近期市場波動中，大量投資者虧損嚴重，引發集中投訴。

　　就上述消息，記者聯繫九方智投方面嘗試求證，對方未進行迴應。

　　資料顯示，2025年2月，九方智投的子公司上海九方雲智能科技有限公司曾被中國證監會上海監管局採取責令改正的監管措施。公告顯示，上海九方雲智能存在無投顧資質員工向投資者提供投資建議、部分營銷宣傳內容存在誤導性表述等違規行為。

　　彼時九方智投方面回覆消費日報記者稱，針對近期監管機構提出的問題，公司即刻啟動整改流程，並迅速組織全員合規宣導大會，重申禁止性規定。截至目前，經過兩輪全面的合規性檢查，所有整改措施已落實到位。

　　「公司一直將合規經營視為發展的基石，已構建覆蓋所有業務流程的綜合性合規管理體系，確保能夠迅速響應並有效整改監管反饋的問題。」九方智投方面表示。據梳理，2025年中報里，「合規」一詞出現10次。合規方面九方智投正努力打補丁。

　　不過，在互聯網投訴平臺 【下載黑貓投訴客户端】上，和九方智投誤導性營銷宣傳相關的消費者投訴仍不少。

　　1月23日，有消費者反映，向九方智投繳納27800元購買了九方擒龍尊享版騰飛系列併成為會員。簽約前，業務人員持續向其發送「內部會員單票盈利數十萬」「天天漲停」等截圖，並承諾「只需複製模擬盤指令即可輕松獲利」，構成強烈暗示與誘導。然而，該消費者按其指令操作，卻在短期內遭遇大幅虧損，實際結果與宣傳相差甚遠，截至目前其賬户仍大幅浮虧。消費者認為九方智投已涉嫌虛假宣傳，嚴重誤導投資者。

　　截至1月28日，在黑貓投訴平臺上，和九方智投相關的投訴近百條。多名消費者反映，九方智投的工作人員通過微信、電話宣傳其薦股服務時，常常通過展示盈利案例等方式營造「推薦的股票都在暴漲」的虛假氛圍。消費者購買服務后，實際操作反而導致虧損。

　　就消費者反映的問題等，記者向九方智投發去採訪提綱，截至發稿尚未收到回覆。

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證券投資諮詢機構監管收緊

　　九方智投的子公司上海九方雲智能科技有限公司是國內首批獲得證券投資諮詢資格的機構之一。2025年以來，監管對第三方投顧違法違規的處罰力度不斷強化。

　　記者梳理發現，2025年監管累計下發涉第三方投顧機構違規罰單共56張，波及47家投顧公司（分公司收到的罰單不包含在內）。

　　從違規類型看，無證展業、誤導性營銷、內控管理機制不健全等三大問題較為突出。同時直播、短視頻等新媒體渠道的違規展業也暴露出合規新風險。

　　其中，青島大摩證券投資有限公司（以下簡稱「青島大摩」）因未按照規定保存且毀損業務資料，並且向證券監管部門報送的文件存在重大遺漏，被處以300萬元罰款，並被撤銷證券投資諮詢業務許可。

　　中國證監會指出，2020年以來，青島大摩濟南分公司通過微信公眾號「大摩指數」提供課程售賣及觀看、發送資訊及互動聊天等投資諮詢服務，並通過第三方公司等引流方或推廣公司為投教課程提供互聯網引流推廣服務。青島大摩未按照規定保存上述業務推廣、服務記錄等有關資料，且故意刪除數據庫中相關服務記錄的部分數據。相關業務涉及眾多客户，金額較大，情節嚴重。

　　「監管對證券投資諮詢機構在公域平臺的直播內容及MCN買量投流等活動的監管力度在逐漸收嚴。」行業人士表示。

　　據悉，隨着投顧機構業務加速線上化，當前通過直播、短視頻等平臺引流成為證券投資諮詢機構的熱門獲客渠道。對九方智投控股近年來同樣是憑藉直播營銷和流量運營迅速崛起，其商業核心在於「流量變現」，即主要通過互聯網平臺以及MCN頻道獲客，將公域流量轉為私域流量，最終引流至自有軟件產品變現。

　　據財報披露，2025年上半年，九方智投通過抖音、小紅書、B站等平臺積極進行直播獲客。截至2025年6月底，公司共運營MCN賬户994個，同比增加506個；累計關注人數達6306萬，同比增長1747萬人。

　　爲了提升客户觸達，九方智投也在大力投流。2025年上半年，公司的互聯網流量採購開支達4.64億元，同比增長約17.52%。2025年上半年銷售費用達6.62億元，同比增長19.7%。

　　轉化效果方面，截至2025年上半年底，公司付費用户數量達到10.19萬人，同比增幅152.7%。

　　業績方面，2025年上半年，九方智投實現營收21.00億元，同比增長133.79%；歸母淨利潤8.65億元，實現扭虧為盈。

　　從商業模式來看，九方財富的「流量運營」打法大獲成功，但其中合規風險不容忽視。九方智投對於眾多賬號的直播營銷行為能否進行有效的合規管控？對此，我們將繼續關注。