港股概念追蹤 | 化工品價格處於歷史低位，基礎化工盈利周期性觸底（附概念股）

截至2025年11月，全國工業品PPI、生產資料PPI及化工工業PPI均連續38個月呈現同比負增長，形成僅次於2012-2016年周期(當時為連續54個月)的歷史第二長負增長持續期間。

產品價格方面，以2015年以來的價格數據為基礎，截至25年12月底，在該行跟蹤的111個化工品種中，價格分位數在10%以下的品種有30種，價格分位數在30%以下(含10%以下)的品種有70種，價格分位數在50%以上的品種有25種。

據報道，最近一周（1月12日至18日），化工市場部分產品價格顯著上漲。在重點跟蹤的化工產品中，環氧丙烷價格周漲幅達7.9%，有機硅中間體價格亦有所上漲。

智通財經APP獲悉，廣發證券指出，化工作為典型周期性行業，通常5年一輪周期，經歷「盈利上行-產能擴張-盈利觸底-產能出清/需求預期改善」四個階段。伴隨資本開支增速轉負、反內卷、海外降息、擴內需，我們看好十五五開局階段化工「破曉時分」。此外，全球技術革命持續提速，材料變革迎新機遇。

華泰證券研報指出，大宗化學品正處於產能及庫存周期雙柺點，隨着2026年國內外需求恢復，有望進入上行期。同時由於中國化學品銷售量全球全佔比過半，未來企業資本開支強度較2015-2025年將顯著下降，股息支付率將攀升。

1月下旬以來，美國遭遇冬季風暴極端天氣已造成部分受災地區天然氣/電力供應中斷、能源價格上漲等影響，其中作為美國化工重要供給區的得克薩斯州墨西哥灣沿岸煉油、化工等部分工廠開工已受影響。考慮到美國較多大宗化工品佔全球產能比重仍較高，因而本輪寒潮導致的潛在供給下滑或對相關產品的供應穩定性造成一定衝擊。

同時，由於我國大宗化工品已步入產能周期和庫存周期雙重拐點，海外供給的潛在下滑或助力國內相關化工品開工率提升及景氣率先修復。華泰證券關注煉油、乙烯、醋酸、MDI、TDI等。

化工板塊相關概念港股：

中國石化(00386)、石化油服(01033)、中石化煉化工程(02386)、上海石化(00338)、中石化冠德(00934)、中國三江化工（02198）、武漢有機(02881)等。