為什麼比特幣、以太坊情緒如此謹慎，即使黃金、白銀飆升

比特幣（CLARPTO：BTC）和以太坊（CLARPTO：ETH）在經歷了數月的區間交易后，出於謹慎情緒進入第一季度。

Glassnote與Coinbase（納斯達克股票代碼：COIN）Institutional合作，在其圖表加密第一季度報告中表示，比特幣繼續在低信念情緒制度下交易。

在10月份的清算活動中，淨未實現損益（NUPL）從信念轉變為焦慮，這一轉變從歷史上看與投資者保持參與但猶豫不決的整合階段一致。

從結構上看，如果波動性繼續壓縮或宏觀條件保持支持，這種背景為上行空間留下了空間。

10月份的清算也消除了過度槓桿。

期貨槓桿已降至加密貨幣總市值（不包括穩定幣）的3%左右，降低了系統性風險。

交易員沒有退出風險敞口，而是轉向期權。

比特幣期權未平倉利率現在超過了永久期貨，頭寸偏向防禦性，支持更具彈性但不那麼激進的市場結構。

ETH似乎在當前周期中處於后期，但傳統的基於周期的框架正在失去解釋力。

結構性變化，包括第二層費用壓縮和不斷發展的網絡經濟，削弱了歷史周期分析的可靠性。

展望未來，ETH的表現可能更多地受到流動性條件和市場定位的驅動，而不是僅受周期時機的驅動。

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