智通港股解盤 | 弱美元再度催化黃金走強 市場風格轉換已經成型

【解剖大盤】

港股終於領先A股，今天直接跳空往上，全天高舉高打，收盤大漲2.58%，量能放大到3615億，是去年10月以來的最大成交量，顯示資金入場踴躍。

市場看上去很詭異，明明消息並不好，為何這個節點反而在大漲？消息人士稱，近日，美國向以色列通報其針對伊朗可能採取軍事行動的準備情況。美方表示，相關準備工作預計將在兩周內完成，並可能在未來數月內出現適合採取行動的「機會窗口」。看樣子動手時間不會太久。中東很多國家都相當緊張，沙特、阿聯酋：不許美國使用領空打伊朗。因為打起來，也會受到連累。伊朗官員稱已對霍爾木茲海峽進行實時監控。另一邊，朝鮮導彈總局1月27日試射大口徑火箭炮，發射的四枚火箭炮彈命中距離發射地點358.5公里的海上目標。聯繫起來看就是伊朗如果動起來，亞太這邊或也會有動作。

美國搞伊朗，影響最大的還是石油，最直接的就是霍爾木茲海峽或被封鎖，油價必然起飛，中國海洋石油(00883)、中國石油股份(00857)、上海石油化工(00338)、中海油田服務(02883)均漲超4%，不利的方面是：油價上漲給航空業帶來較大沖擊，航油成本增加直接影響利潤，今天三大航空公司均遭到拋售，東航(00670)、南航(01055)跌超6%；國航(01057)跌近4%。

本來黃金有所收斂，但特朗普在接受採訪時表示，自己並不擔心美元貶值。后果就是周二美元進一步下行，兑一籃子貨幣跌至四年來最低點，黃金再度狂飆，紐約期金突破5300美元/盎司，日內漲幅達3.5%。智通1月金股紫金黃金國際(02259)又大漲近9%、萬國黃金國際(03939)、赤峰黃金(06693)、山東黃金(01787)均漲超8%。

不光是黃金，整個大宗都被帶動，尤其是前天給大家提到的鋁業：歐盟目前每年消耗1350萬噸鋁，然而，當地初級鋁產量已驟降至僅95萬噸，結構性缺口高達93%。LME期鋁主力合約盤中觸及3250美元/噸，創2022年4月以來新高，中國鋁業(02600)大漲近13%；中鋁國際(02068)：2025年新籤合同總額為人民幣468.36億元，較上年同期增加51.94%；其它南山鋁業國際(02610)、中國宏橋(01378)均漲超8%。銅也生猛，江西銅業股份(00358)也漲超8%，洛陽鉬業(03993)漲超5%；目前落后的是中國有色礦業(01258)。鈾現貨也漲得兇猛，中廣核礦業(01164)漲超11%。

整體看，順周期行業相當強勢，看看三一國際(00631)的走勢，像推土機一樣每天往上拱，這里面重要邏輯就是海外市場的巨大增量，同樣，中國中鐵(00390)：1月7日，由中鐵建工承建的巴布亞新幾內亞南高地省庫圖布100.2公里公路升級、封層項目舉行開工儀式，標誌着非洲市場進展順利，今天漲超6%；還有西部水泥(02233)：據數字水泥網報道，1月17日，由堯柏國際控股有限公司投資建設的烏干達莫羅託6000T/D熟料水泥生產線(一期)成功點火，此次點火成功，是西部水泥在非洲發展的又一里程碑。今天漲超5%。

德州儀器周二盤后跳漲8%。公司財報給出樂觀指引，預計Q1營收環比正增長。強化了模擬芯片需求正在修復的預期，納芯微(02676)大漲近11%；芯片製造華虹半導體(01347)勢不可擋，再漲超7%，創歷史新高，落后的品種智通1月金股中芯國際(00981)漲超3%。Meta(臉書)跟康寧簽了一份高達60億美元的光纖大單，再度刺激光纖，長飛光纖光纜(06869)大漲超15%。

財聯社報道，多家房企相關人士處獨家獲悉，目前其所在公司已不被監管部門要求每月上報「三條紅線」指標。不過，部分出險房企被要求向總部所在城市專班組定期匯報資產負債率等財務指標。2021年「三條紅線」政策擴圍至數十家房企，監管部門要求這些房企每月上報「三條紅線」指標。背景是房企高槓杆模式已經消退，沒必要再卡這麼緊，這對地產有一定松綁意味，房企融資層面會有一些改善。中國金茂(00817)大漲近12%，綠城中國(03900)、綠城管理控股(09979)、中國海外宏洋(00081)均漲幅超5%；底部的華潤置地(01109)、萬科(02202)、龍湖集團(00960)等值得關注。

市場格局已經變得清晰，消費類明顯偏弱，如蜜雪集團(02097)跌超10%；部分遊戲類給力，嗶哩嗶哩-W(09626)宣佈，1月27日-31日每天中午11點，五款國產單機遊戲預告將在B站首發。這五款作品分別是《螻蟻之城》《枕刀歌》《一盞秋聲：錦衣衞》《古神：風里希》和《逃離鴨科夫》。今天漲近4%。

花旗發佈研報打call泡泡瑪特(09992)：在中國、日本、美國、英國及澳洲，對約1,500名泡泡瑪特的消費者進行問卷調查。結果顯示，泡泡瑪特的客户基礎持續擴大，76%的受訪者在過去一年內首次購買泡泡瑪特產品，其中45%更是近三個月或更短時間內的新客户。只有9%的受訪者表示會從二手平臺購買。泡泡瑪特漲超7%。

北京時間周四凌晨3點，美聯儲即將公佈2026年的首份利率決議。維持利率不變沒懸念。在特朗普政府的高壓之下鮑威爾如何保持美聯儲獨立性是重要看點，還有就是新成員如何投票？整體看，決議的基調不會過於鷹派。根據預測平臺Polymarket截至周三的賠率，貝萊德全球固定收益首席投資官里克·里德爾(Rick Rieder)目前是最熱門的美聯儲主席提名人選，其被提名為下任美聯儲主席的概率已攀升至47%左右。

【板塊聚焦】

印尼2026煤炭減產對煤炭股產生正面催化：印尼可出口量由2025年5.14億噸，降至2026年約3.9–4.2億噸(減約1億噸)，亞太海運煤偏緊，支撐動力煤價中樞上移5%–7%；進口替代：中國(印尼煤佔進口約49%)、印度等轉向國產/澳煤/俄煤，國內煤價企穩、龍頭份額提升，長協佔比高的企業盈利更穩。

主要受益品種：力量發展(01277)、兗礦能源(01171)、中國神華(01088)、中煤能源(01898)、兗煤澳大利亞(03668)。

【個股掘金】

快手-W(01024)：主業有望迎來重估 可靈月活破千萬並實現訂閲收入增長

快手旗下可靈AI的月活躍用户數在2026年1月已突破1200萬；截至2026年1月20日，可靈App端付費用户規模環比增長達350%，1月的日均收入較12月日均高出約30%。

點評：可靈月活破千萬並實現訂閲收入增長。2025年，可靈全年收入預計將達到1.4億美元，遠超快手在2025年初定下的6000萬美元收入目標。快手可靈MAU快速增長主要得益於兩大因素：

1)模型更新：2025年12月，快手陸續發佈了全球首個統一多模態視頻模型可靈O1，以及具備音畫同步生成能力的可靈2.6，提升了模型能力並豐富了視頻生成模型矩陣；

2)動作控制功能引發關注：可靈2.6上線動作控制功能，通過上傳人物參考圖並選擇動作，即可生成人物復刻動作的視頻。得益於該功能操作簡易，以及生成視頻具備社交傳播優勢，

2026年初可靈AI位列巴西、俄羅斯等近40個國家和地區的iOS端繪圖與設計類下載榜第一，併成為韓國和俄羅斯iOS端收入最高的繪圖與設計類應用。可靈AI用户規模及收入實現突破性表現，具有可觀收入規模和高速增長。快手憑藉穩健的核心業務增長和獨特的社區生態，提升商業化變現潛力。AI技術升級(如OneRec及OneResearch等)進一步推動廣告與電商業務的效率提升。快手2026年及2027年廣告及電商核心業務收入增速將分別達到12%及9%，AI技術升級和營運效率的持續提升將進一步支撐利潤率改善。快手主業有望迎來重估。