【投融資視角】啟示2025：中國醫藥研發外包（CRO）行業投融資及兼併重組分析（附投融資匯總、兼併重組等）

轉自：前瞻產業研究院

以下數據及分析來自於前瞻產業研究院醫藥研發外包(CRO)研究小組發佈的《中國醫藥研發外包（CRO）行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》。

行業主要上市公司：目前國內CRO行業主要的上市公司有藥明康德(603259.SH)、康龍化成(300759.SZ)、泰格醫藥(300347.SZ)、凱萊英(002821.SZ)、昭衍新葯(603127.SH)、九洲藥業(603456.SH)、皓元醫藥(688131.SH)、博騰股份(300363.SZ)、成都先導(688222.SH)、藥石科技(300725.SZ)等。

本文核心數據：投融資事件數;投融資總量

1、中國CRO行業投融資現狀

中國CRO行業投融資熱潮已經過去

根據IT桔子的數據(截至2025年11月26日統計)，受新冠疫情和藥審改革等因素影響，2021年和2022年是CRO領域近五年來投融資活躍度最高的兩年，分別發生了51和52起。到2023年投融資熱情減少，斷崖式下降至30起，隨后的2024、2025年持續下降至26、25起。

從投融資金額來看，2021-2022年是投融資高峰，金額衝高至百億級，2022年達峰值145.91億元，2023年后驟降至25.83億元並維持低位。投融資金額的跳水，主要是受中國CRO行業供給過剩、新冠對其需求消退等因素影響，投資熱情已經褪去。

中國CRO行業投融資事件匯總

截至2025年11月26日，我國CRO行業的主要投融資事件如下：

中國CRO行業投融資輪次集中在A輪

根據2021-2025年統計的中國CRO行業投融資輪次分佈數據，A輪投融資是絕對主力，5年來共發生了40起，且無論從哪一年來看，都是投融資數量最多的輪次;B輪數量次之，共26起;天使輪、Pre-A輪等早期輪次也有一定活躍度;B+輪以后的中晚期輪次投融資事件數量則相對偏少。

從中國CRO行業投融資的輪次比例來看，A輪投融資佔比加起來將近40%，B輪約25%，天使輪約13%，D輪約4%，戰略投資佔到了9%左右。綜合來看，當前國內CRO行業仍處發展階段，資本更聚焦早期項目，成熟階段項目的投融資事件較少。

中國CRO行業投融資集中在北京、上海、浙江、江蘇和廣東

我國CRO行業投融資的區域分佈高度不均衡，近五年來，全國僅有11個省份有投融資記錄。北京投融資事件發生了51起，規模最大，遙遙領先於其他地區。東部沿海的上海、江蘇、浙江、廣東次之;中西部地區如貴州、湖南、四川等省份有一定的投融資規模但數量極度稀少。總體上來看，我國CRO行業近五年來投融資熱情不僅消退，分佈差異化也很明顯。

2、代表性企業對外投資情況

根據企查貓統計的信息，分析藥明康德與凱萊英兩大CRO企業對外投資的情況。藥明康德以大額全資或高比例控股投資為主，佈局覆蓋多地研發子公司及境外平臺，重點通過全域化實體佈局強化全產業鏈服務能力;凱萊英則以全資子公司擴張製藥、生物技術等業務實體為主，同時參與產業基金及少數股權投資。目的主要是通過控股式佈局鞏固企業的核心服務能力、拓展業務邊界。

3、中國CRO行業企業併購以橫向整合為主

隨着投融資熱情減退，2024-2025年中國CRO行業併購事件較少，僅7起。併購目的以橫向整合為主，如康龍化成收購佰翱得、方達醫藥與泰格醫藥先后收購觀合醫藥等，通過收購同賽道企業補強技術短板、擴大服務規模;而華潤三九收購天士力、一品紅收購瑞安博醫藥則屬於藥企向上遊研發端延伸的縱向整合，目的是爲了增強自身研發實力、降低新葯開發成本，優化產業鏈佈局。

4、中國CRO產業投融資與兼併重組總結

從我國CRO行業投融資現狀來看，目前我國CRO市場投融資熱情已經迅速褪去，併購事件較少。我國CRO行業投融資及兼併重組現狀總結如下：

更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國醫藥研發外包（CRO）行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》

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