大行評級｜大摩：下調中資電訊股H股評級至「與大市同步」，上升周期驅動因素已結束

格隆匯1月28日｜摩根士丹利發表研報指，中資電訊商多年的上升周期驅動因素——包括監管放松、競爭減弱、雲業務份額提升及股東回報的基本面素已經過去。宏觀環境與通縮持續壓力影響移動業務，而人工智能尚不足以推動業務收入增長。該行將中資電訊股H股評級下調至「與大市同步」，偏好固網多於移動，並偏好H股多於A股，因為人民幣走強以及A股溢價可能收窄。該行預期中資電訊H股在2026年的目標股息率為6-7%，並繼續偏好排序：中國電信>聯通>中國移動。