加密市場焦點！美國重磅聽證會推迟至周四，CLARITY法案迎來打破「立法僵局」關鍵一步！

智通財經APP獲悉，美國參議院農業委員會將原定於周二舉行的加密貨幣市場結構法案審議聽證會推迟至周四，理由是美國大部分地區遭遇冬季風暴襲擊。該委員會將在聽證會上對該法案及其擬議修正案進行辯論和表決。美國證券交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)也同樣將雙方負責人原定於周二的聯合出席活動推迟到周四。

參議院農業委員會原本打算讓立法者們辯論修正案並就其版本的法案進行投票，該法案旨在明確商品期貨交易委員會如何監管加密貨幣市場，但周末一場十年一遇的冬季風暴襲擊了美國東海岸和東部大部分地區，導致航班取消，並改變了參議院的日程安排。

周一，參議院農業委員會表示，由於「冬季天氣」，聽證會將改在美國東部時間周四上午 10:30舉行。預計聽證會將充滿爭議;雖然農業委員會被認為可能會提出一個更具兩黨共識的草案，但該委員會主席John Boozman上周在一份聲明中表示，他和他的談判對手、民主黨參議員Cory Booker由於「政策上的根本分歧」而未能就文本達成一致。

加密貨幣市場結構法案核心

眾議院於2025年7月通過了市場結構法案《CLARITY法案》，《CLARITY法案》旨在通過一個結構化的框架來解決多年來的監管不確定性，該框架明確定義了數字資產、中介角色和披露義務。

該法案目的在於為數字資產市場建立統一的聯邦監管框架，並明確哪些資產由證券交易委員會(SEC)監管、哪些由美國商品期貨交易委員會(CFTC)監管，以結束長期的政策不明確狀態並促進創新與投資者保護。

該法案的重點在於監管市場活動而非資產，為交易所、經紀商和交易商制定註冊和行為標準，以加強市場誠信和透明度，旨在通過法律條文取代之前的「執法式監管」。

明確資產分類標準

CFTC：被賦予對「數字商品」(Digital Commodities)及其現貨市場的專屬監管權。法案通常規定，如果資產對應的區塊鏈是「功能性且去中心化」的(如比特幣)，則歸 CFTC 管轄。

SEC：繼續負責監管屬於「證券」範疇的數字資產，即那些具有投資合同特徵(符合 Howey 測試)或區塊鏈尚未達到去中心化標準的資產。SEC 仍掌握一級市場發行、信息披露及投資者保護的監督權。

明確SEC與CFTC各自的監管管轄權

《CLARITY法案》旨在通過雙管齊下的策略打破行業立法僵局：一方面明確數字資產的定義，另一方面根據其在市場中的運作方式來劃分監管權限。該法案摒棄了臨時性的執法方式，轉而提出了一套涵蓋資產分類、中介機構角色和強制性信息披露的綜合框架。

CFTC：對數字商品交易，特別是二級市場、現貨市場和交易平臺，擁有主要管轄權。

SEC：保留對首次發行、投資者保護、信息披露要求和首次銷售的管轄權。

參議院進程：農業委員會審議推迟至周四，銀行委員會審議推迟且日期未定

以《CLARITY法案》作為其提供參考，現在參議院銀行委員會(證券/SEC關注點)和參議院農業委員會(商品/CFTC關注點)需要分別審議各自的法案版本。之后，兩份法案的文本需要合併，並與眾議院的版本進行協調，再將統一版本提交參議院全體投票表決。

民主黨上周五公佈了一系列修正案提案，指出了分歧所在。這些提案包括強制高級政府官員履行道德承諾的條款，以及要求監管機構由兩黨委員會領導的強硬措辭。

參議院銀行委員會也需要通過市場結構立法，該委員會在本月初推迟了對其自身版本的法案的聽證會，但與農業委員會不同的是，它尚未確定新的日期。

就目前而言，這項加密貨幣法案正在參議院和參議院兩個委員會之間艱難推進，必須獲得這兩個委員會的批准才能最終成為美國法律。

SEC和CFTC也將原定於周二舉行的聯合新聞發佈會推迟至美國東部時間周四下午2點。

該法案審批的具體流程如下：

1、參議院銀行委員會(審議推迟，未定時間)和農業委員會(審議推迟至周四)對該法案進行全面修改並推進。

2、將統一版本提交參議院全體投票表決。

3、獲得參議院批准(至少需要七名民主黨人，如果共和黨人不能一致投票贊成，可能需要更多)。

4、返回眾議院進行最終批准投票(預計門檻很低)。

5、遞交給特朗普簽名。

對投資的影響

多年來，加密行業一直在推動市場結構立法，以保護自身免受不友好的美國總統政府的影響。在拜登總統執政期間，包括Coinbase在內的多家加密貨幣交易所遭到美國證券交易委員會(SEC)的起訴，SEC指控它們運營未註冊的交易所、清算所和經紀交易商。雖然在對加密貨幣較為友好的特朗普政府執政期間，大多數此類案件都已結案，但該行業仍然希望通過立法來獲得保護。

《CLARITY法案》通過明確定義數字資產並根據資產類型和相關活動分配監管責任來解決這一僵局。預先設定的框架使市場參與者能夠提前瞭解適用規則，而不是因執法行動而面臨不確定性。

分析師指出，監管清晰度可消除「監管風險溢價」，從而推動合規平臺和優質代幣的估值擴張。如果美國法律最終明確聯邦監管機構如何監管數字資產，加密貨幣的管理、追蹤和交易將更加便捷，更多投資者可能會參與其中，從而推高每種代幣的價值。但在此之前，還有許多工作要做，而推動相關法律在國會獲得通過的工作目前正處於一個棘手的十字路口。

長期以來，加密貨幣愛好者一直將自己視為走在時代前沿的投資者，渴望挑戰現有體系，並在主流之外尋求投資機會。但立法者目前正在努力的方向，卻是將加密貨幣徹底納入主流體系。

Coinbase 和 Kraken 等加密貨幣平臺需在聯邦監管機構註冊，監管機構將要求這些企業在處理用户資產時遵守嚴格的規定。Circle 和 Tether 等穩定幣發行商則必須遵守類似於銀行業標準的嚴格監管規定。

目前許多資管機構和銀行因 SEC 的「執法式監管」而對加密資產持觀望態度。法案通過明確SEC與CFTC的職責邊界，將顯著降低機構持有和交易數字資產的法律風險。明確的分類標準(證券vs商品)將加速以太坊、Solana 等可編程區塊鏈資產的合規投資工具(如ETF、代幣化基金)的推出。