電話會總結 ｜ News Corp(NWS)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據News Corp業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **整體財務表現：** - 營收：21.4億美元，同比增長2% - 總分部EBITDA：3.4億美元，同比增長5% - 持續經營業務淨收入：1.5億美元，去年同期為1.49億美元 - 調整后每股收益：0.22美元，去年同期為0.20美元 **各業務分部營收表現：** - 道瓊斯分部：5.86億美元，同比增長6% - 數字房地產服務：4.79億美元，同比增長5% - 圖書出版：5.34億美元，同比下降2% - 新聞媒體：5.45億美元，同比增長1% ## 2. 財務指標變化 **盈利能力指標：** - 總分部EBITDA利潤率：從15.5%提升至15.9%，改善40個基點 - 道瓊斯分部EBITDA：1.44億美元，同比增長10%，利潤率接近25%，同比改善90個基點 - 數字房地產分部EBITDA：1.58億美元，同比增長13%，利潤率從30.6%提升至33% - 圖書出版分部EBITDA：5800萬美元，同比下降28%（受1300萬美元應收賬款減記影響） - 新聞媒體分部EBITDA：3000萬美元，同比增長67%，利潤率從3.3%提升至5.5% **數字化轉型指標：** - 數字收入佔總收入比例：62%（2025財年） - 道瓊斯數字收入佔分部收入比例：84%，同比提升2個百分點 - 《華爾街日報》數字發行收入佔發行收入比例：75%，去年同期為72% **現金管理：** - 股票回購速度：約每日250萬美元，較此前速度提升4倍以上 - 預期Foxtel股東貸款償還：約3.8億美元，將改善現金流狀況

業績指引與展望

• **自由現金流預期**：管理層預計本財年將產生強勁的自由現金流，為加速股票回購提供資金支持，回購速度已提升至每日約250萬美元，較此前提高4倍。

• **資本支出增長**：預計資本支出將較去年適度增加，主要用於HarperCollins新供應鏈物流設施投資（預期帶來額外成本節約）以及持續的技術投資。

• **道瓊斯業務展望**：整體趨勢保持健康，預計B2B業務將繼續實現強勁收入增長；第二季度成本增長預計略高，主要由於去年同期比較基數影響。

• **數字房地產業務**：澳大利亞10月新房源掛牌量下降3%；Realtor.com有望在抵押貸款利率下降推動的市場改善條件下繼續實現健康收入增長，同時受益於相鄰業務增長。

• **圖書出版業務**：10月趨勢令人鼓舞，預計第二季度將受益於訂單時機改善和更強的新書發佈陣容。

• **新聞媒體業務**：儘管廣告趨勢困難，但將繼續專注於推動成本效率提升。

• **AI合作伙伴收益**：管理層預計近期將宣佈更多AI合作伙伴協議，預期對財務結果產生積極影響。

• **法律訴訟收益**：預期從對Anthropic的15億美元判決中獲益，管理層表示這不會是最后一起此類案件。

• **股東貸款迴流**：預計本財年將從Foxtel股東貸款迴流中獲得約3.8億美元，有利於回購節奏。

• **利潤率改善**：總體EBITDA利潤率較去年同期提升40個基點至15.9%，數字房地產業務利潤率從30.6%提升至33%。

分業務和產品線業績表現

• Dow Jones業務表現強勁，收入5.86億美元，同比增長6%，其中數字收入佔比84%，較去年提升2個百分點；風險合規業務收入9400萬美元，增長16%，能源業務收入7300萬美元，增長7%；《華爾街日報》數字訂閲用户同比增長11%，數字廣告收入佔廣告總收入的68%

• 數字房地產服務收入4.79億美元，同比增長5%，其中Realtor.com收入1.52億美元，增長9%，為近四年來最強季度增長；新房、租賃和賣方業務佔收入22%，較去年提升3個百分點；REA集團收入3.27億美元，增長3%（按固定匯率計算增長5%）

• 圖書出版業務收入5.34億美元，下降2%，受到1300萬美元分銷商應收賬款減記影響；數字收入下降9%，有聲書下降11%，數字銷售佔消費者收入的23%；10月份訂單趨勢有所改善，預計第二季度將受益於訂單時機和更強的新書發佈

• 新聞媒體收入5.45億美元，同比增長1%，EBITDA增長67%至3000萬美元，利潤率從3.3%提升至5.5%；《紐約郵報》廣告收入增長19%，數字廣告佔比近90%；英國《泰晤士報》數字訂户增加4萬至64萬，澳大利亞數字訂閲增長3%至116.2萬

• 公司整體數字收入佔總收入的62%，Dow Jones和數字房地產服務貢獻了本季度89%的利潤；管理層預計將宣佈更多AI合作伙伴關係，並期待從針對Anthropic的15億美元法律裁決中獲益；股票回購速度大幅提升至每日約250萬美元，為此前速度的4倍以上

市場/行業競爭格局

• 根據News Corp業績會實錄，市場/行業競爭格局摘要如下：

• **數字房地產領域競爭激烈，Realtor.com通過差異化策略獲得競爭優勢**：在美國房地產門户網站競爭中，Realtor.com在用户參與度方面領先，每個獨立用户訪問量近5次，明顯超越Zillow等競爭對手，總訪問量已達到Homes.com和Redfin的兩倍以上，並正在縮小與Zillow的差距；公司通過專注高質量受眾和投資用户體驗提升來建立競爭壁壘。

• **AI內容授權市場成為新興競爭戰場，News Corp積極維護內容版權**：公司與OpenAI等AI公司建立合作伙伴關係，同時通過法律手段保護知識產權，獲得對Anthropic公司15億美元的法律裁決；管理層強調"內容犯罪不會也不應該得到回報"，對所有大語言模型發出警告，表明在AI時代內容提供商與技術公司之間的競爭博弈日趨激烈。

• **專業信息服務市場增長強勁，Dow Jones在B2B領域建立領先地位**：Risk & Compliance業務收入增長16%，受益於新客户、新產品和收益率提升；Dow Jones Energy業務增長7%，客户留存率保持在90%左右；通過收購Eco-Movement等公司擴展專業信息服務能力，在監管合規和能源數據領域構建競爭優勢。

• **數字訂閲市場競爭加劇，傳統媒體通過提價策略應對**：《華爾街日報》數字訂閲用户同比增長11%，公司正在測試訂閲價格彈性，對新客户和部分老客户提高數字訂閲價格；數字廣告收入佔廣告總收入的68%，創歷史新高，顯示傳統媒體在數字化轉型中與純數字媒體的競爭態勢。

• **出版行業面臨市場疲軟挑戰，數字化轉型成為關鍵**：HarperCollins數字收入下降9%，有聲書收入下降11%，數字銷售佔消費者收入的23%，較去年的25%有所下降；行業整體面臨訂單放緩和零售商採購減少的壓力，公司通過推出暢銷書和優化供應鏈物流來應對競爭。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據News Corp業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 圖書出版業務面臨顯著壓力，第一季度收入下降2%，EBITDA下降28%，受到讀者和零售商訂單放緩、美國市場疲軟以及1300萬美元應收賬款減記的影響

• 宏觀經濟不確定性持續存在，特別是高利率環境對美國房地產市場造成制約，儘管聯邦儲備委員會已開始降息但30年期抵押貸款利率仍接近6%

• 澳大利亞房地產市場表現不均，新房源掛牌量下降，墨爾本和悉尼分別下降4%和6%，對REA集團業務構成挑戰

• 廣告市場趨勢喜憂參半，傳統印刷廣告持續下滑4%，整體廣告收入僅佔總收入的16%但仍面臨波動風險

• 數字化轉型壓力持續，需要在技術投資和供應鏈物流設施方面增加資本支出，同時面臨數字訂閲價格彈性測試的不確定性

• 人工智能領域的知識產權保護挑戰，需要通過法律途徑追討內容被盜用的損失，同時在AI合作伙伴關係談判中面臨複雜的商業條款協商

• 競爭加劇的風險，特別是在數字房地產和新聞媒體領域需要持續投資以維持市場領先地位和用户參與度優勢

公司高管評論

• 根據News Corp業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Robert Thomson（首席執行官）**：發言口吻非常積極和自信。強調公司股票被低估，大幅加速股票回購至每日250萬美元（是之前的4倍）；對AI合作伙伴關係充滿信心，預期將宣佈更多合作協議；在知識產權保護方面態度強硬，明確表示將"無情追究"盜用內容的AI公司；對數字化轉型成果表示滿意，強調數字收入已佔總收入的62%；對各業務板塊前景保持樂觀，特別看好房地產市場復甦和Dow Jones的增長潛力。

• **Lavanya Chandrashekar（首席財務官）**：發言口吻穩健且充滿信心。強調公司財務狀況穩健，現金流強勁；對股票回購策略表示堅定支持，認為股票交易價格相對淨資產價值存在顯著折價；詳細闡述了公司數字化轉型的成功，數字收入佔比從2018年的約31%增長至2025年的62%；對各業務板塊的具體表現給出了詳細的正面評價，展現出對公司長期增長潛力的信心。

• **Michael Florin（投資者關係高級副總裁）**：發言簡潔專業，主要負責會議流程管理，口吻中性但友好，體現出對投資者關係的重視。

分析師提問&高管回答

• 根據News Corp業績會實錄，以下是分析師情緒摘要： ## 分析師情緒摘要 ### 1. 分析師提問：Realtor.com業務表現強勁，考慮到房地產市場背景，是否有因素會阻止該業務實現全年雙位數收入增長？ **管理層回答：** 對Realtor.com的收入增長感到滿意，儘管美國房地產市場仍受高利率制約。公司專注於三個增長領域：賣方、新房和租賃以及高收益銷售，這一策略正在帶來回報。已建立了全面的房地產體驗網站，是美國住宅房地產新聞的領導者，隨着市場可能在未來一年獲得動力，投資價值將更加明顯。 ### 2. 分析師提問：關於股票回購，為什麼不在一段時間內進一步加大力度？另外，《華爾街日報》提價的決策和觀察到的情況如何？ **管理層回答：** 回購率已顯著加速至之前的4倍，將充分利用董事會批准的擴大資源。強勁的現金狀況意味着有潛力增加回購。對於《華爾街日報》，正處於測試和審查訂閲定價的早期階段，相信存在彈性，這種彈性將通過未來幾個月計劃的產品改進得到增強。 ### 3. 分析師提問：關於道瓊斯和Factiva爭議解決后的收入情況，是否能量化對增長的貢獻以及Q2是否會加速？ **管理層回答：** 道瓊斯表現出色，風險與合規收入增長16%，Factiva收入增長9%，道瓊斯能源增長7%。爭議解決帶來的收益很温和，但正在該領域引入新客户，Factiva現在具有GenAI搜索功能，這也成為成功的良好來源。 ### 4. 分析師提問：關於進一步簡化業務結構的想法是否有變化？ **管理層回答：** 對結構性變化並不排斥，最近向DAZN出售Foxtel就是願意簡化的證明。相信透明度的重要性，敏鋭地意識到需要考慮不斷變化的環境併爲股東最大化回報，這就是為什麼顯著加速回購併維持股息的原因。 ### 5. 分析師提問：風險與合規業務的增長前景如何，是否可能有監管強制要求？ **管理層回答：** 對風險與合規的發展軌跡非常樂觀。公司和董事會希望最小化風險並最大化合規性。全球政府正在執行的嚴格"瞭解你的客户"法規也是新業務的來源。雖然最近一季度增長16%，但對未來幾個季度的進一步增長充滿信心。 ### 6. 分析師提問：新聞媒體業務的收入迴歸增長且EBITDA大幅改善，如何看待該業務的未來軌跡？ **管理層回答：** 收入略有增長，同時受益於澳大利亞、英國各業務的領導力和成本紀律，《紐約郵報》廣告大幅增長。數字廣告同比增長23%。期待明年初加州郵報推出時產生的額外庫存和優質新聞。新聞媒體利潤率從去年的3.3%上升到5.5%，這證明了全球團隊的辛勤工作。 **總體分析師情緒：** 分析師對公司各業務板塊表現出積極關注，特別關注數字化轉型成果、增長驅動因素和資本配置策略。管理層迴應顯示出對業務前景的信心和對股東價值最大化的承諾。

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