里德爾躍居美聯儲主席最大熱門 債市驟然掀起降息押注潮

智通財經APP獲悉，隨着貝萊德(BLK.US)首席投資官里克·里德爾(Rick Rieder)出任美聯儲下任主席的呼聲日益高漲，債券期貨交易員正加大押注美聯儲將轉向鴿派政策。

近日，與美聯儲政策基準利率——擔保隔夜融資利率(SOFR)和聯邦基金利率掛鉤的利率期貨市場資金流動顯著提速，與此同時，預測市場顯示里德爾出任下任美聯儲主席的賠率躍居首位。

周一公佈的聯邦基金期貨與SOFR期貨持倉數據顯示，市場對新交易的需求持續攀升，這類交易將從比當前定價更激進的降息路徑中獲益。值得關注的是，7-8月的1個月期聯邦基金利率期貨利差、6-12月的6個月期SOFR期貨利差均錄得歷史成交量。

作為華爾街資深人士，市場認為里德爾若執掌美聯儲，將推行以市場為核心的政策思路。去年9月，他曾主張美聯儲採取更激進的50個基點降息舉措，而非美聯儲此前偏好的25個基點小幅降息;同時，他也對美聯儲通過「點陣圖」為未來利率走勢提供前瞻性指引的做法持反對態度。

包括Krishna Guha在內的Evercore ISI經濟學家本周早些時候撰文稱：「里德爾傾向於鴿派利率政策，或推動美聯儲今年實施三次降息。」該觀點的依據是里德爾對生產率、通脹動態及勞動力市場壓力的一系列看法。

當前，利率互換市場定價顯示，2026年美聯儲僅會實施不到兩次25個基點的降息。但在SOFR期權市場，近期大量押注多次降息的頭寸湧入，交易員目標是到2026年底聯邦基金利率降至1.5%的低位，這一水平遠低於利率互換市場當前約3.2%的定價。

此類合約的交易均為匿名進行，因此難以確認參與交易的機構主體，也無法精準判斷這些押注的最終獲益方。

據預測市場平臺Polymarket數據，投資者認為里德爾的鴿派立場比此前的熱門人選、前美聯儲理事凱文・沃什更為鮮明，目前沃什的出任賠率已降至29%。本月初，里德爾接受特朗普專訪並獲得積極反響后，其出任美聯儲主席的概率已攀升至約47%。

傑富瑞歐洲首席策略師Mohit Kumar表示：「儘管里德爾不太可能對特朗普的觀點一概附和，但相比其他幾位人選，他的政策立場大概率會略微更偏鴿派。他的上任或將為美聯儲主席一職帶來公信力，同時緩解市場的部分擔憂。」

以下為利率市場最新持倉指標一覽：

摩根大通調查

截至1月26日當周，投資者情緒保持不變，多頭倉位維持在24個百分點的去年12月以來高位。淨多頭倉位維持在5個百分點。

SOFR期權市場

在2026年9月到期的SOFR期權中，行權價96.5625的合約新增大量風險敞口，過去一周，3月和6月到期的看漲期權交易活躍。6月到期的看跌期權在該行權價也增加了可觀的風險敞口。

該行權價附近的熱門交易品種包括：SFRM6 96.50/96.5625看漲價差、SFRH6 96.4375/96.50/96.5625看漲蝶式期權以及SFRM6 96.5625/96.4375/96.3125看跌梯形期權。此外，3月執行價96.4375的看漲期權也新增大量風險敞口，近期成交的品種還包括SFRH6 96.375/96.4375/96.50看漲蝶式期權和SFRH6 96.375/96.4375看漲價差。

更廣泛來看，行權價96.50的合約持倉最為集中，大量未平倉頭寸集中在3月和6月看漲期權，近期該行權價需求通過SFRH6 96.375/96.4375/96.50看漲蝶式期權和SFRM6 96.50/96.5625看漲價差體現。行權價96.75的合約持倉同樣密集，過去一周未平倉合約量有所增加，其中較大資金流包括買入SFRU6 96.75/97.00/97.25/97.50看漲鷹式期權。

美國國債期權風險溢價

上周，長期美債對衝風險所支付的溢價大幅偏向看跌期權，當時美國30年期國債收益率飆升至4.945%的去年9月以來高點。隨着近期美債市場企穩，該溢價已回落至接近中性水平。