雷達下：如何在華爾街出現之前找到增長點

Beninga的增長排名是一種簡單的工具，可以悄悄改變你尋找贏家的方式，因為它迫使你做兩件大多數投資者聲稱要做但很少有紀律執行的事情。它讓你用基於規則的框架來定義「增長」，並讓你搜索人羣尚未紮營的地方。如果您正在尋找未被發現的成長股，第二部分與第一部分一樣重要。「簡單」的增長想法是有40名分析師參加電話會議、十幾個播客對同樣的3個股票大喊大叫、機構已經塞滿了肚子的想法。更難、更有利可圖的狩獵場是真正的、改善的、可衡量的增長，但所有權和注意力尚未跟上的地方。

從增長排名本身開始。排名很有用，因為它們降低了「故事風險」。「大多數不良增長投資並不是因為業務不好而失敗的。它們失敗是因為投資者被敍事催眠了，沒有注意到潛在的增長現實。增長排名可以幫助您確定重要的事情：銷售額、盈利、利潤率的實際軌跡以及該趨勢的持續性。你並不是試圖從氛圍中預測未來。您試圖找到業務已經複合的證據，然后在華爾街完全注意到之前定位自己。

現在添加掃描儀，因為掃描儀使這成為一個可重複的過程，而不是一次性的想法。目標不是找到「最好的成長股」。「我們的目標是每周建立一個符合您標準的候選人渠道，然后用常識縮小他們的範圍。使用Benzinga Pro的掃描儀，您可以從更廣泛的角度開始，然后收緊過濾器，直到擁有一個可管理的列表。您的第一個屏幕很簡單：高增長排名。這給了你一個池塘。從那時起，你將網絡的焦點集中在「未發現」上。"

「未被發現」並不是一個神祕的概念。在市場上，這通常意味着所有權和覆蓋範圍沒有跟上基本面。一個實際的代表是機構所有權較低。機構是強大的買家，但它們並非無所不知，而且在流動性較低或市值較小的市場部分速度也不快。當一家公司開始表現出真正的增長加速時，機構的到來往往比您想象的要晚，特別是如果該股票還不是家喻户曉的話。這種滯后就是機會。如果你能在機構所有權仍然相對較低的情況下發現已經存在並正在改善的增長，那麼你就將自己置於潛在的需求浪潮面前。

這是關鍵機制：基本面先拉動，所有權緊隨其后。當所有權隨之而來時，它可以創造第二個更高的臺階，感覺就像「突然每個人都發現了它」。「那種‘突然’通常是在數據變得不可否認后開始的數月積累、指數納入和增量機構買入。你的工作就是在它仍然可以否認的時候到達那里。

我喜歡的屏幕結構是3層。第一層是增長排名，設置得足夠高，你只關注那些具有有意義的、可衡量的增長特徵的公司。第二層是機構所有權，設置得足夠低，可以過濾掉已經擁擠的交易。第三層是對可交易性和質量的現實檢查。你需要足夠的平均音量，這樣你就可以真正進入和退出而不會被切碎。您想要符合您任務的市值。您希望避免因一次性事件或暫時利潤飆升而出現的「增長」海市蜃樓。如果您想要進一步改進，請添加一個簡單的趨勢過濾器。已經開始被認可的偉大成長股通常在頭條新聞到來之前就開始在價格上採取正確的行動。

一旦您有了這個列表，就不要讓下一步變得過於複雜。閲讀最后一個季度或兩個季度的結果。尋找生長一致性，而不僅僅是一張爆炸性的印花。尋找毛利率或運營槓桿（如果存在的話）的改善。尋找支持這一趨勢而不是為其開脱的管理評論。然后，檢查商業模式是否能夠真正擴展，這一點很重要。一些公司增長很快，但需要太多的資本或太多的稀釋，以至於股東價值不會像收入那樣複合。真正的增長性投資並不是「最高的收入增長獲勝」。「這是」最佳股東複合獲勝。"

機構所有權低可能是一種禮物，但也可能是一個警告標籤。將其與增長排名配對的原因是爲了降低您陷入低質量土地的可能性。儘管如此，你還是應該假設市場不會無緣無故地錯過免費午餐。有時原因很簡單：市值小、流動性低、覆蓋範圍有限，或者公司生活在一個平淡無奇的利基市場。這些都是很好的理由。有時原因是風險：客户集中、現金流薄弱、會計激進或資產負債表無法支持增長。這些都不是很好的理由。紀律嚴明的屏幕的全部意義就是快速將「忽視」和「避免」區分開來。"

如果你每周這樣做，這個過程就會成為一臺自己的複合機器。每周您都會生成一份新的高增長排名名單，這些名單尚未在機構上擁擠。大多數都會「有趣但還沒有準備好」。「一些將顯示基本面和早期價格確認的正確組合。隨着時間的推移，你會開始看到同樣的名字再次出現，而且重複的名字通常是值得認真關注的，因為這種趨勢是持續的。當這些名字的機構所有權開始上升時，這並不是恐慌的理由。這往往是關鍵。這是「發現」階段開始的證據。

最后，這種方法只是穿着現代工具的訓練有素的常識。使用增長排名讓自己誠實地瞭解增長的真正含義。使用掃描儀構建可重複的管道。使用低機構所有權作為「尚未擁擠」的實際代表。「然后做一些避免明顯地雷所需的少量家庭作業。這就是你如何找到那些今天感覺未被發現、事后看來很明顯的成長股。

以下是我使用這種方法發現的四隻未發現的成長股：

Optex Systems Holdings，Inc.（納斯達克股票代碼：OPXS）是屏幕的初衷之一。這不是一個光鮮亮麗的消費品牌。它是一家小型國防供應商，生產用於軍事陸地車輛的光學瞄準系統和相關部件。這聽起來很無聊，除非你記得國防採購是如何運作的。當車輛項目活躍且訂單流經供應鏈時，運營良好的利基供應商可以帶來驚人強勁的收入增長，甚至更好的盈利槓桿。OPXS最近的收入同比增長顯着，這里的吸引力很簡單：如果積壓繼續轉化為出貨量並且利潤率保持在一起，那麼這就是那種增量銷售可以轉化為盈利能力的有意義的增長的小公司。這正是機構經常注意到的那種「悄悄增長」，不是因為它不是真實的，而是因為它規模小、專業化且容易被忽視。

MIND Technology，Inc（納斯達克股票代碼：MIND）從不同的角度適合增長排名方法。它是周期性的，是項目驅動的，而且不會每個季度都實現平穩的生產線。當您試圖尋找市場尚未「解決」的名字時，這種波動性是一個特徵，而不是一個錯誤。「MIND銷售與海洋和海底市場相關的技術和設備，當時機對您有利時，結果可能會迅速上漲。該公司報告稱，最近一個季度收入連續大幅增長，這就是您試圖捕捉早期轉折時所尋求的。像MIND這樣的股票的上行機制是周期不需要完美。它只是需要改進。如果訂單穩定且交付量繼續增加，市場就會從忽視這個故事轉向匆忙重新定價，尤其是在機構所有權尚未飽和的情況下。

Paysign公司（納斯達克股票代碼：PAYS）是我所説的關注不足的成長股的「成年」版本。它存在於支付和項目管理中，包括與醫療保健相關的用例，其吸引力在於增長與可擴展的運營模式相結合。在小盤股領域，一旦市場開始關注，盈利增長就像着火的汽油一樣。對於PAYS，增長排名框架很有幫助，因為它可以讓您在尋找下一站時鎖定基本面趨勢。潛力不僅僅在於收入擴張。這是運營槓桿，提高投資者信心，以及估值重新評級的可能性，因為該公司證明它可以複合。當你發現一家正在執行的小盤金融科技公司，但它還沒有像大盤股寵兒那樣被擁有時，這正是這種可能從「沒人關心」變成「為什麼我們不早點擁有它」的設置。"

Codere Online盧森堡，SA（納斯達克股票代碼：CDRO）是該名單上辛烷值較高的名字，這很好地提醒人們，增長排名屏幕不僅僅是挑選最平穩的圖表。它們是爲了識別具有可衡量勢頭的企業，然后清楚地思考什麼可以開啟下一階段。CDRO從事受監管的在線遊戲業務，主要業務遍及墨西哥和西班牙。最近的收入情況比直線超增長故事更加複雜，但對於以催化劑的方式思考的投資者來説，這是機會的發展方向。在在線遊戲中，規模和執行很重要，盈利能力和現金產生的提高可以迅速改變市場的看法。如果業績繼續穩定且虧損縮小，該股不需要爆炸性的頂線增長即可發揮作用。它需要通往持久經濟之路的證據。這種從「充滿疑慮的增長故事」到「基本面改善的增長故事」的轉變，往往正是引發更廣泛投資者發現的原因。

這就是心態：使用Beninga的增長排名來強制遵守紀律，然后使用掃描儀尋找已經實現增長但所有權尚未擁擠的公司。OPXS是一家安靜的國防供應商，致力於項目流程。MIND是周期性拐點候選者，條件的改善可以快速重新定價。PAYS是一個可擴展的支付平臺，盈利增長可以吸引更大的買家。CDRO是一個執行故事，改善基本面可以解鎖重新評級。不同的行業、不同的驅動因素、相同的框架：真正的增長第一，發現第二，以及一個您可以每周運行而無需猜測的流程。