天岳先進2025年業績「變臉」：從盈利1.79億到預虧超1.8億，董事長2024年薪404萬

（來源：財評社）

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文章 | 寶劍

國內碳化硅半導體材料龍頭企業山東天岳先進科技股份有限公司（A股代碼：688234，港股代碼：02631）發佈2025年年度業績預告，預計淨利潤將出現大幅虧損，這一業績「變臉」令市場譁然。公告顯示，公司預計2025年實現歸屬於母公司股東的淨利潤為-2.25億元至-1.85億元，較上年同期的盈利1.79億元大幅下滑，同比減少幅度高達203.34%至225.68%。這一業績表現與公司在碳化硅半導體材料領域的龍頭地位形成鮮明對比，凸顯出第三代半導體產業在快速發展過程中面臨的嚴峻挑戰。

業績預告顯示，公司2025年預計實現營業收入14.5億元至15.0億元，同比減少15.17%至17.99%。這一下滑主要源於兩個方面的壓力：一方面，國內碳化硅襯底市場競爭加劇，產品價格持續走低；另一方面，公司主動進行市場戰略調整，通過降價策略擴大市場佔有率。這種「以價換量」的策略雖然短期內導致營收規模收縮，但反映出公司在行業競爭白熱化背景下的戰略選擇。

值得注意的是，儘管營收下滑，公司襯底產品銷量實際上保持增長，這説明市場需求依然旺盛，但行業價格戰已經嚴重侵蝕了企業的盈利空間。作為國內碳化硅襯底領域的先行者，天岳先進正面臨着新老玩家加速入局帶來的激烈競爭。

在行業競爭加劇的背景下，天岳先進仍然堅持高強度研發投入。為保持技術領先優勢，公司持續投入大尺寸產品及新工藝研發，導致研發費用同比顯著增長。同時，為開拓大尺寸產品在新應用市場的應用，銷售費用也同步上升。

這種投入體現了公司的長期戰略眼光。碳化硅半導體作為第三代半導體的核心材料，其技術迭代速度較快，特別是在8英寸襯底等大尺寸產品的研發上，需要持續的資金和人才投入。儘管短期這些投入拖累了業績表現，但對於維持公司長期競爭力至關重要。

除了主營業務方面的挑戰，多個特殊因素也加劇了公司的虧損幅度：税務事項導致的所得税費用及滯納金支出增加、人民幣匯率波動帶來的外幣匯兌損失、期末計提資產減值增加，以及因境外上市而增加的費用支出等。這些因素共同作用，導致公司淨利潤出現大幅下滑。

特別值得關注的是，公司2024年在港股市場完成上市，雖然拓寬了融資渠道，但也增加了上市維護等相關費用支出。在行業下行周期中，這些額外成本對業績的影響被進一步放大。

天岳先進的業績變化在很大程度上反映了當前碳化硅半導體行業的發展現狀。隨着各國加大對第三代半導體產業的支持力度，市場競爭日趨激烈，產品價格快速下滑已成為行業普遍現象。在這種情況下，企業需要在市場份額與技術領先之間做出艱難平衡。

公司選擇通過犧牲短期利潤來擴大市場佔有率，這一策略雖然導致業績承壓，但可能有助於鞏固其長期行業地位。特別是在新能源汽車、光伏逆變器等下游應用快速發展的背景下，搶佔市場份額對於未來業績復甦具有重要意義。

儘管短期業績承壓，但碳化硅半導體產業的長期發展前景依然向好。隨着新能源汽車、工業控制、光伏發電等領域對高效能功率器件需求的持續增長，碳化硅材料市場空間廣闊。天岳先進作為國內少數能夠實現6英寸碳化硅襯底量產的公司，在技術積累和客户資源方面仍具備較強優勢。

投資者需要關注的是，公司業績預告中提示，相關財務數據尚未經會計師事務所審計，具體數據以經審計的年度報告爲準。同時，行業價格競爭、技術迭代風險以及市場需求波動等因素仍可能對公司未來業績產生影響。

天岳先進的案例表明，即便是技術門檻較高的半導體材料領域，企業也難以避免行業周期和市場競爭的衝擊。如何在保持技術領先的同時實現商業化成功，將是公司管理層需要持續思考的課題。

對於投資者而言，需要更多關注公司的長期技術積累和市場地位，而非短期業績波動。