浙江杭州衝出一家機器人IPO，深創投、聯想押注

行業競爭較為激烈。

這些公司主要涵蓋核心零部件、移動機器人、機器視覺及系統集成等領域。 其中，極智嘉已於去年7月在港股上市，海康機器人、斯坦德機器人、優艾智合、仙工智能已先后遞交招股書，梅卡曼德機器人傳已祕密遞表港交所，樂聚機器人、快倉智能等也在衝擊IPO的不同階段。 與此同時，又有一家工業機器人公司向港交所發起了衝擊。 格隆匯獲悉，浙江迦智科技股份有限公司（簡稱「迦智科技」）於1月23日遞表港交所，以第18C章規則尋求港股上市，由中金公司擔任保薦人。 01 浙江大學教授創業，深創投、聯想押注 迦智科技成立於2016年7月，2025年11月改製爲股份公司，總部位於浙江杭州。 截至2026年1月16日，董事會主席兼執行董事熊蓉博士有權通過直接及間接的方式合計行使公司約29.61%的投票權。 2026年1月，迦智科技完成了1.8億元的C++輪融資，投后估值21.3億元。 公司的機構股東主要包括衢州國資委、聯想集團、中控技術(688777.SH)、深創投、量子躍動等。 迦智科技的董事會由七名董事組成，包括兩名執行董事（熊蓉、陳首先）、兩名非執行董事及三名獨立非執行董事。 熊蓉博士今年53歲，為集團創始人，目前擔任董事會主席。熊博士先后獲浙江大學計算機系應用專業學士學位、控制科學與工程博士學位。 2009年12月至2012年12月，熊博士在浙江大學擔任教師，並自2013年5月起擔任浙江大學教授。 陳首先今年42歲，目前擔任首席執行官。他先后獲浙江大學得電子信息工程學士學位、碩士學位。 陳首先曾任職於杭州惠爾森科技有限公司、瑞薩電子亞太有限公司、浙江諾爾康神經電子科技股份有限公司、必拓電子商務有限公司、浙江大學崑山創新中心研究中心。

執行董事情況，來源：招股書

公司通過自主研發生產的核心技術平臺、智能移動機器人及集成軟件系統為客户提供一站式解決方案。 迦智科技可以在超過2500臺機器人的集羣中部署通用智能移動機器人解決方案，公司已為電子、汽車、半導體、新能源、商業及製藥等多個領域的客户交付解決方案，涉及中國、日本、韓國、東南亞、北美及歐洲等20余個國家及地區。

公司核心業務架構，來源：招股書

其中，AMR產品組合主要是針對鋰電、光伏、3C電子及顯示面板等高端製造領域。 自主叉取式機器人可以將自動化擴展到托盤搬運、堆高及高架存儲，實現全自動倉庫及工廠物流。 室外移動機器人主要針對大型室外場景，LUNA系列支持高達60噸的有效載荷，並集成了室內外自主移動，實現了跨工業園區、物流樞紐及港口環境的端到端物流。

多元化產品矩陣，來源：招股書

近幾年，得益於公司的業務場景拓展、全球化快速佈局等因素，迦智科技的收入有所增長。 2023年、2024年、2025年1-9月（報告期），迦智科技分別實現收入7495萬元、1.15億元、2.01億元。公司機器人的發貨量由2023年的1015台增長至2024年的1294台。 不過目前公司仍處於虧損狀態。報告期內公司淨利潤分別為-1.14億元、-1.18億元、-7208萬元，報告期內累計虧損3.04億元。

關鍵財務數據，來源：招股書

2025年1-9月，公司來自銷售機器人解決方案的收入佔比約82.6%，較2023年的70.5%有所提升。

按產品類型劃分的收益明細，來源：招股書

毛利率改善主要得益於解決方案更趨成熟、產品與項目組合進一步優化，以及隨着解決方案在更復雜的應用場景中大規模部署，價值交付能力增強，從而提升定價韌性與客户接受度。 對於迦智科技而言，持續開發新技術、設計新產品及解決方案以及提升現有產品及解決方案的能力至關重要。報告期內，公司的研發開支分別為3620萬元、4450萬元、3620萬元，分別佔收入的48.3%、38.8%及18%。 此外，公司的銷售費用較高，也是導致淨利潤虧損的重要原因之一。報告期內，公司銷售及分銷開支佔收入的百分比分別為61.7%、43.1%、22.9%，有所下降，但是佔比仍然不低。 值得注意的是，迦智科技的存貨規模較大。截至各報告期末，公司的存貨分別為1.79億元、2.57億元、2.08億元，報告期的存貨周轉天數分別為989天、964天及468天，相對較長。 受上述多重因素影響，迦智科技在報告期內分別錄得經營活動現金淨額-7697萬元、-9448萬元、-6332萬元。 截至2025年9月底，公司賬上現金及現金等價物約2.21億元。

現金流量表，來源：招股書

智能機器人正日益成為廣泛應用場景中提高生產力、優化資源及改善服務質量的核心技術驅動力。 在全球對工業自動化及營運效率的需求不斷增長、AI技術快速發展的背景下，智能機器人行業正經歷加速轉型。 隨着機器人由固定程序下基於規則的執行，進化到能夠進行多模態感知、實時決策及自適應執行的系統，全球智能機器人行業正朝着更高的自主性及通用性方向發展。 這種發展趨勢正在拓展機器人應用的邊界，並重塑其在現代工業格局中的作用。 全球智能機器人行業的演進過程可分為四個主要階段：

全球智能機器人行業的演進過程可分為四個主要階段，來源：招股書

根據形態與功能特性，智能移動機器人大致可分為以下幾類： 1、自主移動機器人(AMR)：一種室內智能移動平臺，通過使用能夠承載不同有效載荷載具及特定任務模塊的移動底盤，實現點對點物料運輸； 2、叉取式機器人：一種自主移動機器人，複製了叉車的功能，能夠自主提升和移動以托盤裝載的貨物；及 3、室外移動機器人：一種適用於户外場景的高負載智能移動機器人。 根據灼識諮詢的資料，按銷售收入計，全球智能移動機器人市場規模由2020年的98億元增至2024年的352億元，複合年增長率為37.6%，預期到2030年將達2536億元。 在中國，智能移動機器人的市場規模由2020年的22億元增至2024年的108億元，複合年增長率為49.8%，預期到2030年將達881億元，2025年至2030年的複合年增長率為36.1%。

按地區劃分的全球智能移動機器人市場規模，來源：招股書

按銷售收入計，全球工業智能移動機器人市場規模由2020年的55億元增加至2024年的144億元，2020年至2024年的複合年增長率為27.6%，預計到2030年將進一步增至932億元，2025年至2030年的複合年增長率為33.7%。

按應用場景劃分的全球智能移動機器人市場規模，來源：招股書

這種零碎化的局面主要是由於智能機器人的下游應用場景高度分散，跨越各行各業，且具有特定的場景需求。 2024年，按訂單額計，迦智科技在全球排名第七，在中國廠商中排名第五。 目前行業內的主要參與者包括海康機器人、斯坦德機器人、仙工機器人、優艾智合、普渡科技、擎朗智能、木蟻機器人等。

2024年全球智能移動機器人行業中十大廠商的資料（按訂單額計），來源：招股書

總體而言，工業智能移動機器人市場未來將受益於下游需求的增長，具備一定的潛力。但是行業競爭較為激烈，迦智科技的市場佔有率並不高，過去幾年，公司雖然營收有所增長，但是毛利率尚未超過30%，且銷售費用率較高，尚處於虧損狀態。未來，迦智科技能否拓展海外市場，提高市佔率和毛利率，早日實現盈利，格隆匯將保持關注。個人觀點，僅供參考