泡泡瑪特王寧：在焦慮中剋制

「我們像一個剛學會開車的新手司機，突然就被拉去駕駛F1賽車，所有人都會變成一個超級緊繃的狀態。」王寧對《中國企業家》形容LABUBU爆火后泡泡瑪特的心境。

回顧2025年，泡泡瑪特創始人王寧形容這是「夢幻的一年」。2025年上半年，泡泡瑪特營收達138.8億元，同比增長204.4%。「（2025年營收）應該可以突破300億元。」中期業績報告會上，王寧語氣淡然。

LABUBU的爆發、業績的飛漲、股價的飆升，讓這個85后站到了從未夢想的高度。高中之前的王寧，都沒怎麼去過大城市。而如今，泡泡瑪特的店從北京太古里開到了巴黎、倫敦、紐約，王寧的野心也成長為「要做世界的泡泡瑪特」。

被熾熱的聚光燈照耀，王寧比任何時候都更焦慮，也更需要剋制和冷靜。他向《中國企業家》坦言，泡泡瑪特有機會真正意義上成為一家世界級的消費品企業，但這個時候要是稍不留神，也會很危險。

這種警惕刻在了王寧的基因里，很多年來他的朋友圈簽名都是春秋政治家管仲的一句話：「事者，生於慮，成於務，失於傲。」

對泡泡瑪特來説，2025年掌聲與不解幾乎同期而至。但公司成立15年的時間里，王寧認為是獨立思考與堅持，成就了此時的泡泡瑪特。「這是我最焦慮的一年，整個公司在承擔越來越重的責任，我們希望能夠防患於未然，讓自己變得更強大。」

爆火

2025年，LABUBU不僅在中國，也在全球創造了一個火熱的奇蹟。

2025年4月，LABUBU的「前方高能」系列在全球上市后大受歡迎，被無數全球消費者青睞，也帶動泡泡瑪特市值最高衝上3000億港元。

：趙東山

泡泡瑪特也讓潮玩的價值被重新看到，更吸引了海量競爭對手湧入。「任何一家公司的壁壘，要麼是硬壁壘，要麼是軟壁壘。」王寧向《中國企業家》坦承，泡泡瑪特的軟壁壘在於文化，硬壁壘則是通過十多年無數個細節疊加的經營壁壘。

「如果蓋住一個品牌的Logo，你不知道它是誰，那它可能就不是一個真正的品牌。如果你想做一個真正的品牌，需要回到線下，打造一個視覺、聽覺、嗅覺等充滿立體包裹感的場景。一旦塑造成功，就會非常有價值。」

王寧強調，他在公司「管最大的事和管最小的事」，中間的事情少摻和，少參與，因為「我有一個很棒的團隊來分擔，解放了我的很多時間」。

最小的事，是無數個細節的疊加。比如，王寧曾經對店內燈光做過大量研究，分辨是3000K還是3500K更能吸引客人（K值越大色温越高）。

王寧告訴《中國企業家》，他最近在關注泡泡瑪特的購物袋、物流箱的設計問題。「任何一家企業，不管搞AI還是開餃子館，其實到最后都是柴米油鹽醬醋茶的細節。」

對細節的追求與積累，也給了王寧競爭的自信：「競爭來自各個方面，但我們對自己有信心。」

剋制

2025年，LABUBU創造了中國最大的流行符號之一。LABUBU的快速躥紅，也引起了市場對於它的IP價值有可能隨着話題降温而消退的擔心。

對此，王寧不認為LABUBU是突然的爆火，「因為它（已經）10歲。」在他看來，LABUBU爆火的核心原因還是產品足夠好。

「LABUBU搪膠毛絨品類的推出讓更多人愛上了LABUBU。我們最初的想法是要做一隻完美的LABUBU，在這個基礎上，我們發現毛絨面料會更加貼合LABUBU的動物屬性。我們始終認為IP公司會很長壽，一家企業可能會經歷很多周期、波動，但IP的價值會永遠存在。」

與LABUBU一樣，王寧同樣認為泡泡瑪特是一個慢慢長大的故事。「哪怕別人同樣聰明、同樣努力，也同樣要花費這個時間。」在他看來，很多失敗的案例，要麼不尊重時間，要麼不尊重經營。「潮玩不是純粹拼錢、拼資源、拼運營就能拼出來。」

王寧在創業早期便不斷提醒員工，要慢下來。「你只有在越窄小的地方花的時間比別人多，通過積累，你才能勝出。」但在泡泡瑪特步入高速軌道后，「慢下來」談何容易，王寧已然極盡剋制。

自2025年4月LABUBU推出「前方高能」系列后，在毛絨品類的LABUBU方面，泡泡瑪特僅僅推出了mini系列。泡泡瑪特沒有通過大肆做聯名、周邊等，加速消耗IP的價值。王寧認為，對LABUBU價值的挖掘纔剛剛開始。

海外

如今泡泡瑪特的敍事里，海外已經成為最大增長變量。

2020年泡泡瑪特登陸港股之際，泡泡瑪特海外業務還不顯山不露水。雖然2018年就開始佈局海外，但海外業務真正在集團收入佔據較大份額，也就是近兩年的故事。

在泡泡瑪特公佈的2025年三季報中，營收同比激增245%～250%，海外市場更是取得365%～370%的爆發式增長。截至2025年6月30日，泡泡瑪特在全球18個國家開設了共571家門店，其中線下門店新增40家，機器人商店新增105台。

王寧表示，泡泡瑪特的員工數量剛剛超過1萬人，其中外籍員工數量超過了3000人。「美洲市場仍然是我們現在增速最快的市場，在歐洲地區的很多國家也處於剛剛起步的階段。未來，我們海外開店的策略是希望開設面積更大、位置更優、設計更佳的門店，在線下打造具有文化包裹感的門店。」

2018年，泡泡瑪特成立海外事業部，王寧曾表示，希望海外收入佔到國內收入的50%。「當時大家幾乎都不相信，但是這幾年我們的發展已經證明了我們的IP和產品是可以全球化的。」一位泡泡瑪特高管回憶道。

王寧喜歡一句話：「我們現在的樣子不是因為做了什麼，而是因為沒做什麼。」他告訴《中國企業家》，泡泡瑪特一直是一家説NO多過於YES的公司，「好消息滿天飛的時候，大家應該去關注壞消息。」他也一直在「拒絕很多機會」——不開某些店、不做某些品類，這也是競爭對手難以超越的地方。

過去的一年，王寧思考最多的是組織。「怎麼才能把大家組織在一起去做更大的事情，這是更大的挑戰。」

王寧的野心越來越大，但他想要的也越來越簡單。2025年11月17日，泡泡瑪特發佈了15周年回顧視頻，結尾處的畫面是約20年前的王寧，他正騎着三輪車為格子街進貨，這是他夢開始的地方。王寧希望自己未來能一直如同一個少年——灑脫、真實、平靜，帶着泡泡瑪特不斷走向他們夢想的地方。（中國企業家雜誌）