估值10億歐元，百年相機巨頭徠卡或被中資收購

（文/方周 編輯/呂棟）

德國百年相機巨頭徠卡（Leica）要「易主」了？

近日，彭博社爆料稱，著名相機品牌徠卡集團的兩大股東——來自奧地利的億萬富翁考夫曼家族和著名私募黑石集團正計劃出售其股權，公司整體估值約10億歐元（當前匯率約合人民幣82.7億元）。目前，美國私募黑石集團持有徠卡45%股權，奧地利考夫曼家族持有55%。

知情人士透露稱，中國私募股權公司HSG（前身為紅杉資本中國）和歐洲投資集團Altor Equity Partners都是潛在買家。目前，徠卡的兩大股東正在與買家進行接洽。知情人士補充道，考夫曼家族可能會在交易達成后進行再投資。目前的考量仍處於早期階段，並不保證交易最終一定會達成。

據介紹，徠卡誕生於1913年。同年，其工程師巴納克發明了世界上第一臺使用35mm電影膠片的便攜相機，從此改變了人類記錄世界的方式。1925年徠卡I型正式量產，開創了便攜式攝影時代，也開創了傳奇的徠卡品牌。多年以來，徠卡主打高端定位，以高昂的定價、高精度的手工組裝以及獨特的「德味」色彩美學著稱。

然而，到了2000年代，在數碼相機浪潮的衝擊下，固守膠片傳統的徠卡銷量暴跌，連年虧損。法國奢侈品巨頭愛馬仕雖然於2000年一度入股，但未能挽救其頹勢。到了2005年，奧地利富豪安德烈亞斯·考夫曼「出手相助」。當時，考夫曼以約6500萬歐元收購了徠卡相機的多數股權。

考夫曼家族為陷入窘境的徠卡注入了關鍵的流動性，更推動徠卡全面擁抱數碼化，先后推出了M8、M9數碼旁軸相機，以及后來的全畫幅無反SL系列和便攜全畫幅Q系列，考夫曼還確定了徠卡「奢侈品化」的高端路線，主打「工藝」、「情懷」與「體驗」。

安德烈亞斯·考夫曼（中）在2018年科隆國際影像博覽會 圖片轉自外媒

而黑石集團與徠卡的淵源始於2011年。當時，在考夫曼的主導下，黑石斥資約1.79億歐元收購了徠卡相機45%的股份。隨后在2012年，雙方聯手將徠卡從法蘭克福證券交易所私有化退市。

攝影愛好者普遍認為，考夫曼是這家百年相機大廠的「中興之主」，而黑石集團則是徠卡站穩高端定位的「關鍵推手」。

近年來，依託數字化轉型及與小米等手機廠商的深度合作，徠卡在移動影像時代也保持了一定品牌影響力和商業價值。

據其官網公佈的數據，在2024-2025財年（2024年4月到2025年3月），徠卡連續第四年打破營收記錄，達到約5.96億歐元；不過增速有所放緩，從兩位數的增速下滑至7.6%。其增長主要受兩大核心部門——攝影部門和智能手機部門帶動。此外，徠卡在歐洲地區和亞洲地區表現最為強勁，分別同比增長7.6%和7.3%。

圖片轉自微博@小米手機

黑石集團的離場並不令人感到意外。在私募股權投資（PE）行業，5至7年通常是一個標準的投資退出周期，而黑石集團對徠卡的持股已長達15年之久，這在PE界屬於罕見的「超長待機」。市場分析認為，黑石此番尋求退出，或是爲了向出資人（LP）交卷。如果按照10億歐元的估值來計算，其投資的收益約為2.71億歐元。

而買家名單當中，HSG的出現，讓這筆交易充滿了想象空間。

有觀點認為，HSG之所以對徠卡表現出濃厚興趣，可能與徠卡近年來在中國市場的巨大成功，以及其與小米的合作密切相關。如果最終HSG拿下徠卡控股權，可能進一步推動徠卡向移動影像、計算攝影以及中國本土化市場的傾斜。

另外，報道中提到，被譽為徠卡集團「中興之主」的考夫曼家族可能會在交易后進行再投資。在新的股權架構中繼續保留話語權。

一百多年后，這家老牌光學巨頭正站在十字路口。目前，有關交易仍處於早期階段，誰將最終執掌紅色的「可樂標」，市場正拭目以待。