國信證券：維持泡泡瑪特(09992)「優於大市」評級 新爆款帶動IP勢能

智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，看好潮玩龍頭的IP運營能力和出海空間，當前業績與估值低位具備修復空間，維持泡泡瑪特(09992)「優於大市」評級。公司的IP勢能和海外擴張仍在加速，該行上調盈利預測，預計2025-2027年歸母淨利潤分別為120.2/170.5/208.9億(原為98.7/128.6/154.0億)，同比增長284.4%/41.9%/22.6%，當前股價對應PE=23/16/13x。

國信證券主要觀點如下：

近期事件

1月21日，公司發佈公告，以每股192.97元的價格回購50萬股已發行股份，佔現有發行股份的0.0373%。1月19日，公司發佈公告，以每股179.60元的價格購回並註銷140萬股已發行股份，佔當時已發行股份的0.1042%。

觀點

1)1月19日至21日公司管理層回購190萬股股份，其中140萬份已經註銷，充分顯示管理層對股價及公司未來發展的信心;2)從近期趨勢來看，公司的PUCKY敲敲系列、星星人怦然心動系列均出現官網售罄、二手平臺大幅溢價的現象，該行看好春節假期和爆款帶動下IP勢能的提升;3)公司的IP打造與運營能力得到持續驗證、海外渠道維持迅猛成長;同時IP樂園、聯名活動等有望提升IP運營深度，長線IP打造與運營、商業化變現能力有望持續增強;當前業績與估值低位，具備估值上修空間。

風險提示

門店擴張不及預期;潮玩材料成本上行;IP生命周期風險等。