華盛早報 | 特朗普突發貿易威脅！對韓國加税至25%；白銀「深V」閃崩后又急升

• 白銀「深V」驚魂，閃崩后又急升
• 特朗普稱提高對韓國關税
• 美醫保股突遭利空！聯合健康盤后暴跌8%
• 阿里千問最強模型亮相，性能媲美GPT-5.2、Gemini 3 Pro
• 鳴鳴很忙今日暗盤

• 特朗普：將韓國對等關税從15%提高至25%

美國總統特朗普在社交媒體上表示：「韓國國會沒有履行與美國達成的協議。我和韓國總統李在明於2025年7月30日達成了一項對兩國都有利的協議，並在2025年10月29日我訪問韓國期間重申了這些條款。為什麼韓國國會至今仍未批准該協議？由於韓國國會尚未通過我們之間的歷史性貿易協定，而這是他們的權力所在，我特此宣佈將對韓國汽車、木材、藥品以及所有其他商品的對等關税從15%提高到25%。」

• 白銀一度暴漲14%至近118美元，此后漲幅回落至不到1%

白銀短期回調風險爆表。白銀在創下2008年以來最大單日漲幅后迅速回吐漲幅，盤中一度上漲14%，刷新歷史高位至接近118美元的水平，但在美股收盤后幾乎全部回落，最終漲幅不到1%。今日早盤，現貨黃金站上5060美元/盎司，收復大半美盤末以來的跌幅；現貨白銀漲超4%，報107美元。

• 預測市場顯示，美國政府發生新一輪停擺的可能性接近80%

預測市場數據顯示，美國政府在1月31日前再次停擺的概率已飆升至近80%。這一風險陡增源於明尼阿波利斯槍擊事件后，參議院民主黨人集體反對為國土安全部撥款，並以約束移民執法機構權力為條件。儘管兩黨有議員提議將國土安全部預算單獨表決，但程序時間已極其緊張—暴風雪推迟投票、國會即將休會，若周五午夜前無法通過支出法案，多個聯邦部門將面臨部分關閉。

• 瑞銀展望2026美國經濟：一旦AI泡沫破裂衰退概率將達50%，市場低估了6月前降息的可能性

瑞銀在2026年美國經濟展望中警告，當前擴張嚴重依賴AI投資與財政刺激，結構脆弱。報告強調，由於勞動力市場實際走弱與關税推升的滯脹壓力形成矛盾，美聯儲為預防經濟失速，可能在2026年6月前降息，這一轉向的緊迫性尚未被市場充分定價。

• 「做多底特律」！美銀Hartnett：以史爲鑑，接棒黃金的最佳策略

美銀指出，當前牛熊指標升至9.2，雖觸發短期賣出信號，但投資者應把握「做多底特律，做空達沃斯」的輪動邏輯，從大盤科技股轉向中小盤股及實業板塊。這一策略以1970年代爲鑑：正如當年小盤股接棒黃金成為新周期贏家，如今中小盤股同樣有望在債券熊市與政策支持下，成為接替黃金等上半場贏家的核心資產。

• 高盛：投資者風險偏好升至高位，市場情緒保持樂觀

高盛研究部分析師指出，儘管地緣政治風險升級，但投資者風險偏好仍從去年12月到今年1月有所上升。根據該行研究，投資者正增加借貸以支撐交易，保證金賬户槓桿自去年4月以來急劇上升，目前已達2021年以來最高水平。研究還顯示，散户投資者正越來越多地選擇美股「七巨頭」以外的資產，擴大對不同地區的投資敞口。投資者也日益增加對VIX恐慌指數的空頭押注，空頭頭寸相對於多頭頭寸的比例創十年新高，這表明市場普遍預期波動性將下降。

• 商務部：將優化實施消費品以舊換新，促進家電等大宗耐用商品消費

國新辦周一就2025年商務工作及運行情況舉行新聞發佈會。發佈會上介紹，2026年商務部將優化實施消費品以舊換新，促進汽車、家電、數碼和智能產品等大宗耐用商品消費。開展汽車流通消費改革試點，進一步釋放汽車消費潛力。

• 香港財庫局與上金所籤重磅協議：目標三年儲金超2000噸、擬將黃金納入優惠稅制

香港財庫局局長許正宇指出，此舉將推動香港機場管理局及金融機構在港拓展黃金倉儲容量，以三年超越2000噸為目標，使香港成為全球信賴的黃金儲存地。香港計劃於今年上半年提交立法建議，把貴金屬納入有關基金及單一家族辦公室的優惠稅制合資格投資範圍。

美股方面截至收盤，道瓊斯指數漲0.64%，報49412.40點；標普500指數漲0.5%，報6950.23點；納斯達克綜合指數漲0.43%，報23601.36點。

大型科技股多數收漲，英偉達跌0.64%，谷歌C漲1.57%，蘋果漲2.97%，微軟漲0.93%，亞馬遜跌0.31%，Meta漲2.06%，博通漲1.53%，特斯拉跌3.09%。

熱門中概股多數走低，禾賽跌10.06%，小馬智行跌5.78%，再鼎醫藥跌3.76%，百度跌3.32%，小鵬汽車跌2.39%，阿里巴巴跌1.07%。

• 微軟發佈第二代AI芯片Maia 200，希望降低對英偉達的依賴

微軟公司推出其第二代人工智能（AI）芯片。這是該公司努力提高服務效率、並提供英偉達硬件替代方案的核心舉措。這款名為Maia 200的芯片由臺積電代工，目前正陸續進入微軟位於愛荷華州的數據中心，下一站將部署在鳳凰城地區。1月26日，微軟邀請開發者開始使用Maia的控制軟件，但目前尚不清楚Azure雲服務的用户何時能正式使用基於該芯片運行的服務器。

• 英特爾續跌超5%，上周五大跌17%，首季指引低於預期

上周五大跌17%的英特爾再度收跌超5%。消息面上，英特爾上季業績勝於預期，但由於內部供應限制，致使今年首季指引低於市場預期，拖累該股上周五大跌超17%。花旗研報指，基於毛利率下滑，下調英特爾2026及27財年每股盈測，目標價由50美元下調至48美元，維持「中性」評級。財報發佈后，美銀分析師更新了對英特爾股票的看法。分析師指出，英特爾尚無法在當前18A製程上為自家產品實現理想良率，在缺乏規模和執行歷史的晶圓代工市場中，未來的14A製程也可能難以向外部客户承諾穩定可靠的生產。

• 醫療概念股盤后全線跳水，聯合健康跌超8%，特朗普政府提議維持醫療保險向保險公司支付的費率不變

美東時間1月26日美股盤后時段，華爾街日報報道稱，特朗普政府提議明年聯邦醫療保險的費率大致保持不變，這一調整遠低於華爾街的預期。根據聯邦醫療保險和醫療補助服務中心（CMS）以及白宮官員的説法，根據該提議，到2027年，支付給各計劃的款項平均預計增長0.09%。CMS計劃於周一宣佈這一消息，這可能會打壓那些在聯邦醫療保險領域擁有大量業務的保險巨頭。受此消息影響，美股醫療計劃概念股盤后全線跳水。休曼納公司 $HUM 跌超12%，西維斯健康跌超9%，聯合健康跌超8%。

• USAR大漲近8%，獲美國政府約16億美元資金支持

USAR大漲近8%。消息上，公司昨日宣佈與美國商務部簽署非約束性意向書，並與美國能源部建立合作關係。商務部通過《芯片法案》計劃提供總額約16億美元的意向支持，其中擬議聯邦資金2.77億美元，《芯片法案》項下擬議優先擔保貸款13億美元。

• CoreWeave大漲近6%，英偉達向CoreWeave追加投資20億美元，首推獨立CPU芯片

CoreWeave大漲近6%；消息面上，英偉達向CoreWeave追加投資20億美元。這筆投資將支持CoreWeave在2030年前增加超過5吉瓦的AI算力基礎設施。作為合作的一部分，CoreWeave將率先部署英偉達即將推出的新產品，包括存儲系統和一款全新的中央處理器CPU。

• 蘋果AI手機還有多遠？報道稱「Gemini驅動」的新版Siri將在2月亮相

蘋果計劃在2月下半月宣佈新版Siri，屆時將演示相關功能，並在3月或4月初正式發佈。更大規模的升級將在今年6月的全球開發者大會上公佈，代號為Campos的全新Siri將隨iOS 27推出，採用對話式交互，功能可與ChatGPT和Gemini競爭，並可能直接運行在谷歌雲基礎設施上。

• 英偉達計劃進軍Arm PC芯片，聯想、戴爾或率先採用

英偉達計劃推出基於Arm架構的SoC芯片，進軍Windows筆記本處理器市場，被外界視為對x86架構主導地位的挑戰。其N1和N1X兩款芯片採用CPU與GPU集成設計，其中聯想相關產品已進入內部測試和部署準備階段，戴爾等廠商亦在推進產品規劃，或將加劇PC處理器市場的多架構競爭。

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• 科技龍頭領銜，港股公司開年以來回購總額突破117億港元

2026年開年至今，港股市場龍頭企業積極參與回購。據Wind資訊數據統計，今年以來，截至1月26日，共有108家港股公司加入回購隊伍，回購金額合計已突破117億港元。其中騰訊控股、小米集團等頭部公司貢獻了主要增量。與熱鬧的龍頭企業回購形成對比的是，港股市場整體回購規模呈現收縮態勢。參與回購的公司數量較去年同期的123家有所減少，回購金額僅為去年同期的五成，中小市值公司參與意願偏低，市場分化特徵明顯。

• 安踏體育：15億歐元收購PUMA SE 29.06%的股權

安踏體育：收購PUMA SE的29.06%股權，對價為每股普通股35歐元，合共1,505,516,600歐元（不含税）（相當於約人民幣12,277,638,425元）。

• 阿里千問最強模型亮相，性能媲美GPT-5.2、Gemini 3 Pro

阿里正式發佈千問旗艦推理模型Qwen3-Max-Thinking，創下數項權威評測全球新紀錄，性能媲美GPT-5.2、Gemini 3 Pro，成為迄今為止最接近國際頂尖模型的國內最強AI大模型。千問新模型總參數超萬億，進行了更大規模的強化學習后訓練，並通過推理技術的系列創新，最終完成模型性能的大幅飛躍。在多項關鍵性能基準測試中，千問表現超過了GPT-5.2、Claude Opus 4.5和Gemini 3 Pro等頂尖模型，刷新全球紀錄，進一步拓展了人工智能系統的推理性能邊界。

• 國恩科技1月27日至1月30日招股，預計2月4日上市

國恩科技於2026年1月27日至1月30日招股，該公司擬全球發售3000萬股，其中香港發售佔10%，國際發售佔90%，另有15%超額配股權，發售價每股34.00-42.00港元。每手200股，預期股份將於2026年2月4日在聯交所開始買賣。

• 馬化騰點評豆包手機和阿里千問，稱自家遊戲「強得可怕」

騰訊董事會主席馬化騰在一年一度的員工大會，為即將而來的春節大戰定下了最直接的基調。一天前，在騰訊旗下AI應用元寶公佈了春節分10億活動。今年春節，它的競爭對手字節旗下火山引擎成爲了央視總檯春晚獨家AI雲合作伙伴。除了春節大戰，在內部演講中，馬化騰談及了過去一年的外賣大戰、AI大戰、以及豆包手機和阿里千問，還談及了包括雲、遊戲、文檔、騰訊新聞、TME（騰訊音樂娛樂）、應用寶等在內的多項騰訊旗下業務。他説，AI是騰訊過去重點投入的一大業務，而云業務已實現盈利，騰訊遊戲業務「強得可怕」。

• 紫金礦業：擬以280億元收購聯合黃金100%股權，其擁有金資源量533噸

紫金礦業公告稱，公司控股的紫金黃金國際有限公司擬以44加元/股的價格，收購在多倫多證券交易所和紐約證券交易所兩地上市的Allied Gold Corporation(簡稱聯合黃金)全部已發行的普通股，收購對價共計約55億加元（約合人民幣280億元）。截至2024年底，聯合黃金擁有金資源量533噸。

• 花旗：老鋪黃金或將在農曆新年后漲價

花旗分析師在一份報告中指出，老鋪黃金可能在農曆新年后提價，以抵消成本上漲帶來的短期利潤壓力。花旗指出，在以往的大型促銷活動中，大部分庫存會在10月份售罄，這意味着用於當前銷售的黃金很可能是從11月開始採購的。由於此后金價飆升，老鋪黃金的平均採購成本可能有所上升，這可能會使其農曆新年銷售的毛利率從12月份的40%左右降至36%左右。花旗預計老鋪黃金的營收和淨利潤將分別增長45%和57%。

• 小米集團-W：斥資1.4億港元回購398.72萬股，每股回購價35.04-35.22港元
• 吉利汽車：斥資7295.2萬港元回購440.1萬股，回購價16.43-16.65港元
• 重塑能源：完成配售合共453.6萬股配售股份，淨籌約2.58億港元
• 中國電力：2025年12月的合併總售電量為1073.105萬兆瓦時，同比減少 2.31%；全年累計總售電量為約1.26億兆瓦時，同比減少 1.27%
• 恆瑞醫藥：SHR-1049 注射液獲得藥物臨牀試驗批准通知書
• 科濟藥業-B：發盈警，預期2025年取得淨虧損同比減少至不超過約1.2億元。

經濟事件和數據

• 中國12月規模以上工業企業利潤同比  | 9：30
• 中國1至12月規模以上工業企業利潤同比  | 9：30
• OpenAI將為AI 開發者舉辦交流會

港股新股

• 鳴鳴很忙 | 暗盤
• 東鵬飲料 | 招股中
• 國恩科技 | 招股中
• 易方達黃金礦ETF | 認購中

相關閲讀：一圖看懂 | 易方達黃金礦ETF開啟認購！入場門檻為1500港元

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美股財報

盤前： 聯合健康 $UNH 波音 $BA 雷神技術 $RTX 

盤后：德州儀器 $TXN 易諾華國際 $ENVA 希捷科技 $STX 羅技國際 $LOGI 

直播預告

美國航空集團公司 (AAL.US)2025年第四季度及全年業績電話會議 | 21：30

波音公司 (BA.US) 2025年第四季度業績電話會 | 23：30

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