為什麼「疑似」日元干預導致美元貶值

隨着對貨幣干預以支撐日元的猜測不斷增加，美元再次面臨壓力，有望出現2025年4月以來最嚴重的兩日跌幅。

通過Invesco DB美元指數看漲基金（NYSE：UUP）廣泛跟蹤的美元指數（DXY）周一下跌0.6%，延續了周五0.9%的跌幅。

動盪的中心是日元。

由Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust（NYSE：FXY）追蹤的日元在過去兩個交易日飆升逾3%，創下多年來最強勁的兩日漲幅之一。

荷蘭國際集團（ING）分析師Chris Turner周一寫道：「疑似拋售美元/日元的干預，加上美國當局據稱介入，已促使美元/日元自上周五早盤以來下跌近3.5%。」

根據市場傳言，在日本央行政策會議后，美元兑日元升至159上方后，日本當局可能已於周五介入匯市。但令投資者感到不安的不僅僅是東京方面的行動。

特納表示，「最大的問題是，」人們廣泛討論，周五倫敦收盤時，紐約聯邦儲備銀行開始聯繫銀行詢問其美元/日元頭寸規模。

此類詢問通常被解釋為「利率檢查」--這是央行可能正在為市場做好直接干預準備的信號。

至關重要的是，報告表明美聯儲沒有明確表示它僅代表日本當局行事。

特納寫道：「美聯儲據稱這樣做，但沒有明確表示這一活動純粹是代表日本當局……這導致了人們可以理解的暗示，即美國可能即將與日本進行聯合干預。」

「周末，越來越多的猜測認為日本官員可能準備進入市場，可能是與美國協調，」BBVA分析師亞歷杭德羅·誇德拉多寫道。

22 V Research分析師Dennis DeBusschere表示，美元持續下跌--特別是與通脹預期掛鉤的美元下跌--對資產價格具有重要影響。

DeBusschere表示：「如果像今天這樣，在通脹預期穩定的情況下，美元大幅下跌的實際影響是：1）隨着美元走低，大盤股往往會跑贏大盤。」他指出，大盤股在海外收入中所佔份額更高。

他補充説，標準普爾100指數和「七強」股票上周五表現明顯優於。

Roundhill Magnient Seven ETF（紐約證券交易所代碼：MAGS）連續第四個交易日延續漲勢，期間上漲約5%。

其次，盈利預期可能上升。

德布謝爾表示：「我們建立了一個簡單的模型，表明貿易加權美元下跌1%，將使每股收益增長增加約27個基點。」「自1月16日以來，DXY為-2.5%。"

第三，美元疲軟緩解了金融狀況。

他表示：「自新冠疫情以來，黃金似乎尤其受益於這一點。」他指出，美聯儲的金融狀況指數周五升至最輕松的水平--在這種背景下，風險資產通常比防禦性股票和低波動性策略更有利。

儘管近期面臨壓力，德布謝爾警告不要過於激進地推斷美元的跌勢。

儘管美國經常賬户赤字有所縮小，貿易赤字低於預期，美聯儲降息預期也有所降低，但DXY指數已較去年2月下跌約11%。

他説：「上述情況應會減輕美元的下行壓力。」

「我們不會做多美元，只是注意到，在日元干預的頭條新聞背后，從中期來看，做空似乎更難。」

照片：來自Shutterstock的RomanR