高盛的斯奈德預計市場擴張將繼續，但在2026年有所減弱

高盛首席美國股票策略師兼董事總經理本·斯奈德（Ben Snider）表示，高盛預計最近的股市擴張將在2026年初繼續，但這種輪換的規模和持續時間最終將被證明是有限的。

斯奈德指出，經濟前景好轉和美聯儲有利的政策是近期的順風，但他警告説，有幾個因素將限制這一趨勢的延伸程度。

憑藉2025年底的勢頭，美國小盤股和中型股和非美國市場在2026年前幾周的表現普遍優於美國主要股票指數（SP 500）、（opp：IND）、（DJI），羅素2000指數（IWM）年初迄今回報率為10%，今年前14個交易日的每個交易日都優於標準普爾500指數（SP 500）。

高盛表示，從基本面角度來看，市場廣度的改善反映了在經濟增長前景改善和美聯儲友好政策的推動下，投資者面臨的機會不斷擴大。

自10月份以來，美國股市廣度大幅改善（FactSet，高盛全球投資研究）

這一轉變還反映了投資者的投資組合持續多元化，策略師強調，「標準普爾500指數（SP 500）市值的1%輪換至羅素2000指數（IWM）將代表小盤股指數的19%。」

雖然2026年上半年強勁的經濟增長為較小且周期性更強的股票創造了更大的近期順風，但該公司的經濟學家預計下半年GDP增長將大致恢復趨勢，從而限制了周期性擴大的跑道。

高盛分析師還指出，標準普爾500指數的平均估值相對於歷史和基本面已經較高，這對長期表現構成了另一個限制。

斯奈德確定了擴大市場擴張的三條歷史路徑--「追趕」大型股估值、「追趕」估值的廣泛上漲，或者盈利表現優於普通股--但認為這些都不是最有可能的結果。

斯奈德表示，大幅追趕擴張似乎尤其不可能，因為同等權重的標準普爾500指數目前的預期收益為17倍，「自1990年以來排名第95百分位」。

高盛認為，收益擴大的程度將決定股市擴大的程度，而不是重大的估值波動。共識估計，2026年，最大股票的盈利增長將繼續保持在15%，而同等權重的標準普爾500指數（RSP）的盈利增長率為10%，為持續擴張設定了很高的標準。

儘管跑道有限，高盛「繼續推薦精選周期性股票作為2026年初經濟加速的受益者」。

美國指數：（DIA），（DDM），（DOG），（DXD），（SDOW），（SPY），（VOO），（IVV），（RSP），（SO），（UPRO），（SH），（SDV），（SDA），（SPXU），（QQQ），（QQQ），（QID），（SQQQ），（SQQQ）

中型ETF：（IJH）、（VO）、（IWR）、（MDY）、（VOE）、（DOT）、（SCHM）、（IJK）、（IJJ）

小盤ETF：（IZR）、（IWM）、（VB）、（VBR）、（VB）、（VB）、（SCHA）、（SPSM）、（DFAS）