智通港股解盤 | 霍爾木茲海峽引發市場憂慮 資產類持續受到追捧

【解剖大盤】

世界複雜多變，現在的市場更多的是看韌性，而不是猛打猛衝或是掉頭向下，包括A股大型ETF還在拋售。恆指今天又是窄幅震盪，收盤微漲0.06%。

美國和伊朗之間的緊張關係處於頂峰。伊朗政權準備應對襲擊，據報道，伊朗最高領袖哈梅內伊已進入德黑蘭一處加固地堡。據說該地堡和隧道系統相連，能抵禦空襲。市場最擔心的就是霍爾木茲海峽，這是伊朗能掌握的核心地緣戰略利器，石油類自然要漲，中國海洋石油(00883)、中國石油股份(00857)、中海油田服務(02883)均漲超3%。油輪運輸也水漲船高，中遠海能(01138)預計2026年首季業績將按年大增，也漲超6%。

前一陣，加拿大總理卡尼訪問中國，取得了豐碩成果，開始特朗普還裝的滿不在乎：「這纔是他應該做的，他簽下交易協議是件好事。」然而，轉頭就變臉了，特朗普威脅稱，若加拿大與中國達成貿易協定，將對所有加拿大進口商品徵收100%關税。就是這麼絲滑，原因也很簡單，如果其它國家都向加拿大學習積極和我們靠攏做生意，后果相當嚴重，必須要強行壓住。

在這種亂世之下，國際金銀價格近日加速上漲，現貨黃金一度突破5090美元/盎司至5093.18美元歷史新高位，日內暴漲超100美元；現貨白銀一度升破109美元/盎司，亦創歷史新高。老鋪黃金(06181)：1月24日至2月14日，SKP體系迎來年度新春消費季。多地SKP門店數據顯示，高端黃金消費熱度延續並進一步升溫。報道指出，1月24日開業當日7點，排隊人數達到數百人。今天漲近8%；智通1月金股紫金黃金國際(02259)一度最高漲近6%；底部挖掘的赤峰黃金(06693)再漲超7%；其它走勢強勁的有中國黃金國際(02099)、中國有色礦業(01258)漲超8%。

大宗商品期貨交易類個股也明顯受益，今天南華期貨(02691)漲近9%。注意上期所：對相關客户採取限制開倉、限制出金監管措施。高位品種要控制好風險，底部一點的如周大福(01929)仍值得關注。還有其它資源類，歐洲的鋁行業正面臨困境，由於冶煉廠陸續關閉、中國對關鍵礦物實施出口管制加上歐盟碳邊境調節關税的實施，該地區的鋁正陷入嚴重的供應問題。歐盟目前每年消耗1350萬噸鋁，然而，當地初級鋁產量已驟降至僅95萬噸，結構性缺口高達93%。

上周五板塊聚焦提到了各種資源類，提到的中偉新材(02579)漲超4%。今天鈾也給力，1月20日，實物天然鈾信託SPUT提交初步簡式招股書，擬於25個月內不定期發行最多20億美元的可轉讓、不可贖回信託份額，每年現貨市場實物鈾採購量不超過900萬磅。發行金額對應採購量約佔天然鈾需求的12.4%-15.9%，二次需求持續增長。鈾價有望持續走強。中廣核礦業(01164)漲10%。

有媒體報道，在今日(26日)召開的騰訊年會上，騰訊(00700)董事會主席馬化騰表示，2025年是AI大年。今年業內競爭激烈，除了AI還有社區團購、外賣，騰訊則穩紮穩打，唯一花錢投入比較多的就是AI。資本開支加大，長飛光纖(06869)就有需求，今天大漲近18%，數據中心業務也會提升，新意網集團(01686)漲超6%。騰訊也需要加大回購力度纔有起色。

1月25日，騰訊旗下AI平臺元寶宣佈，將在2月1日開啟新春活動，誠邀用户來元寶App體驗新玩法，分10億現金紅包，單用户最高可得萬元，即日起打開元寶App，預約領紅包，即可在2月1日獲得額外10次抽獎機會，這標誌着騰訊加入對C端AI應用超級入口的爭奪，紅包活動或推動元寶下載量及日活用户數大增，大模型廠商對於AI入口的爭奪再升級。微盟集團(02013)受益最大，漲近6%。

在上周舉辦的金山雲年度Tech Talk上，金山雲(03896)高級副總裁劉濤宣佈，智算平臺金山雲星流已完成從資源管理平臺向一站式AI訓推全流程平臺的戰略升級。小米金山生態的貢獻顯著，2025年上半年相關收入佔年度關聯交易總額的40%。除了小米金山生態這個基本盤，金山雲的外部客户用量也在齊頭並進。今天漲超6%。

近期多次提到香港地產股，投資者一致認為樓價已過拐點，機構預計今年將有明顯的5%至10%升幅。近日，有媒體報道稱，長和(00001)考慮最早於第三季分拆涵蓋歐洲、香港及東南亞電訊的全球電訊業務，並於香港及倫敦上市，高盛、花旗及德銀正與長和就分拆上市事宜合作。對此，長和發公告指，未有就現有電訊或零售資產及業務交易，包括獨立上市作出決定。長和(00001)漲近4%；新鴻基地產(00016)、希慎興業(00014)均漲幅超3%。

國內方面，根據冰山指數數據，1月重點城市二手房實時成交環比上年12月大幅上升，呈現淡季不淡，且二手房掛牌量已環比下降。中國金茂(00817)、中國海外宏洋集團(00081)漲超5%。

新病毒來了，上周早些時候，印度一家醫院確診了兩例尼帕病毒病例，尼帕病毒感染為人畜共患病，可人際間傳播，潛伏期為5至14天，症狀包括高燒和頭痛，嚴重時可導致腦炎和癲癇發作。該病毒正在印度東部的西孟加拉邦蔓延。

四環醫藥(00460)：印度為其核心海外市場之一，有望受益於尼帕疫情帶來的抗病毒藥物與重症支持用藥(如糖皮質激素)的需求增長。今天漲近9%。

康希諾生物(06185)：mRNA/腺病毒載體平臺成熟，可快速啟動尼帕病毒疫苗研發漲超7%；

其它有君實生物(01877)：VV116體外對尼帕病毒有抑制活性，且為獲批新冠口服藥，具備應急生產與海外註冊基礎，漲超4%。

【板塊聚焦】

據華源大能源研報：2026年1月初，部分省份推動煤炭部分保供產能退出，本輪保供產能退出政策在2025年9月1日陝西省發改委文件中已有體現，也符合市場此前預測，若全國鋪開，預計退出規模較大。根據測算，當前煤炭年度寬松約1億噸水平，若相關保供產能退出落地，有望大幅改善煤炭供需，並推動煤炭庫存顯著去化，2026年內煤價彈性可期。

港股主要品種：中國神華(01088)、兗礦能源(01171)、中煤能源(01898)、力量發展(01277)。

【個股掘金】

周大福(01929)：同店銷售增長提速 第三季度業績強勁收官

1月23日，國際黃金市場迎來歷史性上漲，現貨黃金一舉站上4900美元/盎司關口並持續衝高。國內金飾市場同步大幅跟漲，主流品牌報價集體突破1500元/克，單日漲幅最高達53元/克。

點評：金價持續上漲的背景下，公司通過產品創新、渠道定位優化等把握了定價黃金首飾的增長紅利，成為推動同店增長的核心。公司2026財年第三季度業績強勁收官，主因消費者對高金價接受度提高及定價首飾銷售強勁(內地定價首飾同店增53.4%)。內地定價首飾零售值佔比同比提升10.7個百分點至40.1%，支撐毛利率韌性。

零售方面：1)同店方面，中國內地直營店的同店銷售增長21.4%，環比7-9月加速13.8pct；加盟店同店銷售增長26.3%，環比加速17.7pct。中國香港、中國澳門市場同店銷售增長14.3%，環比7-9月加速8.1pct。

2)產品結構方面，高毛利的定價首飾繼續領先增長。中國內地定價首飾類別零售值同比增長59.6%，零售值貢獻達到40.1%，同比增加10.7pct。

3)門店方面，繼續貫徹強化單店效益的規劃，季內淨關店228家，期末門店總數5813家。不過預計進入2027財年關店幅度有望收窄，以及海外市場拓展帶來增量貢獻。公司持續優化渠道，同時開啟東南亞擴張，首家新形象店落地新加坡樟宜機場。公司預計春節期間同店銷售額將實現低單位數至中單位數的年增長，並收緊了1月的折扣力度，為2月的促銷活動積蓄動力，同時增加了營銷支出。市場對美聯儲2026年降息2-3次的強烈預期，降低了持有黃金的機會成本，也成為金價上漲的重要驅動力。