關税陰影難消 企業適應后盈利仍受拖累

　　許多美國公司試圖向投資者保證關税是 「可控的」，但財報季初的評論表明，由於消費者對更高的價格望而卻步，利潤率正面臨風險。

　　寶潔公司、Fastenal和3M公司等風向標公司已經指出了這些挑戰 。

　　零售巨頭亞馬遜首席執行官賈西（Andy Jassy）在瑞士達沃斯世界經濟論壇期間表示，由於賣家為提前應對關税而減少了庫存，該公司看到其電子商務平臺上的價格正在上漲 。

　　許多業務遍佈全球的公司將在下周公佈業績，其中包括通用汽車、卡特彼勒和包裝品公司金佰利-克拉克。

　　雖然更廣泛的消費支出依然堅挺 ，但購買者一直很謹慎，往往在尋找物有所值的商品，尤其是中低收入者。

　　「Annex Wealth Management首席經濟策略師布賴恩-雅各布森（Brian Jacobsen）説：」雖然有些人對價格不那麼敏感，但大多數消費者仍然對目前的物價水平感到憤怒，不會對進一步漲價有好感。

　　根據 LSEG 的數據，下周將有 100 多家標普500公司發佈報告。

　　券商泰爾西諮詢集團（Telsey Advisory Group）的一份報告顯示，園藝和農用設備銷售商Tractor Supply預計今年將實現與關税相關的提價。

　　Tractor Supply公司周四發佈業績報告，公司高管表示，過去一年消費者在購買時考慮的是價值，價格上漲將是 「外科手術式 」的。

　　Levi Strauss周三公佈假日季度業績。該公司在 10 月份表示，關税將使其利潤率下降 0.7%，高於此前 0.5% 的預期。雖然 Levi Strauss 在努力實現供應鏈多樣化的同時提高了部分價格，但該公司也警告稱消費環境將更加疲軟。

　　哈佛大學教授阿爾貝託-卡瓦洛（Alberto Cavallo）、保拉-拉馬斯（Paola Llamas）和弗朗哥-巴斯克斯（Franco Vazquez）一直在跟蹤美國主要在線和實體零售商的大約 36 萬種商品的價格，從地毯到咖啡不等。

　　他們估計，截至年底，國內商品的價格比關税前的預期高出約 4.3 個百分點，而進口商品的價格則高出約 5.8 個百分點。

　　一些公司，如調味品製造商麥考密克公司（McCormick & Co），正在提高價格，因為第四季度的關税成本上漲幅度超過預期。

　　「麥考密克首席執行官布蘭登-福里（Brendan Foley）説：」麥考密克商品約有50%的增量關税仍然存在，我們繼續面臨相關的通脹壓力。麥考密克的毛利率 比去年同期下降了約 130 個基點。

　　消費品行業的風向標寶潔公司將其最大市場美國的部分產品價格提高了 2% 至 2.5%，以抵消關税和 銷售疲軟帶來的影響 。該公司上周報告的利潤率已連續第五個季度下降。

　　消費者的感受

　　工業用品分銷商Fastenal也表示，關税抬高了價格 ，並打擊了需求。Fastenal公司的首席財務官圖尼克利夫（Max Tunnicliff）表示，該公司將在2026年 「爭取更多的定價」，但這將取決於其投入成本和客户行為。

　　耶魯大學預算實驗室（Yale Budget Lab）的數據顯示，截至 11 月中旬，考慮到產品替代因素，美國消費者的有效關税率為 14.4%，為 85 年來最高。

　　如果美國最高法院在二月份做出裁決，反對特朗普總統利用《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）來實施現有關税，那麼目前的關稅制度可能會被中斷--這可能會為在特朗普緊急權力制度下支付關税的公司打開大規模退款的大門 。

　　然而，這一過程可能會持續數年，在此期間，白宮計劃利用其他關税授權來維持進口關税。

　　「通用電氣首席執行官拉里-卡爾普（Larry Culp）説：」過去八個月里，每個人都在為如何駕馭新的貿易環境而努力。