瑞銀：降恆基地產(00012)評級至「中性」 股價上漲后風險與回報已趨平衡

瑞銀發布研報稱，將恆基地產(00012)的評級從「買入」下調至「中性」，認為在股價上漲(受香港住宅及寫字樓市場復甦帶動)后，其風險與回報已趨於平衡，該行上調目標價，由29港元升至30.5港元。

瑞銀注意到近期市場關注其股息的可持續性。缺乏整幢物業交易及2025年農地轉換項目，意味着恆地在2025年預測可能產生48億港元的負自由現金流(派息后)。該行的情境分析顯示，若股息潛在削減55%(至每股股息0.81港元)，或可實現自由現金流收支平衡，且控股家族可能因相應減少股東貸款投入而獲得更多現金。基於概率加權的每股股息(假設股息削減至0.81港元的概率為50%)1.3港元計算，該股目前對應股息率為4.3%，與長實集團(01113)相若，表明市場已部分反映此股息削減風險，進一步支持該行對風險回報趨於平衡的觀點，同時該行維持恆基2025年預測每股股息1.8港元不變。