AI應用時代的財富重構：人民幣視角下的結構性配置路徑

​——諾亞《2026年上半年CIO報告》詳解人民幣家庭如何長期參與全球AI擴張

人工智能應當在家庭整體資產配置中承擔怎樣的角色？

在合規、可執行的前提下，以人民幣為主要媒介的投資者，如何既參與人工智能(AI)的全球技術擴張，又避免被短期波動和單一市場風險裹挾，併爲未來的傳承保留足夠的穩定性與選擇權？

在技術紅利與不確定性並存的時代，高淨值家庭的財富管理挑戰，如何從捕捉機會，轉向界定風險？

圍繞這一系列時代命題，面向全球華人家庭的綜合性財富管理集團諾亞控股(NYSE: NOAH，HKEX: 6686)發佈《2026年上半年CIO報告：AI應用時代的全球財富重構——增長·配置·傳承》。報告給出的核心判斷是："真正的智慧，在於構建一個無論技術如何演進，都能長期參與AI擴張的資產結構。"

報告延續了諾亞一以貫之的長期主義投資風格，指出真正值得被納入家庭配置體系的資產，應當建立在那些"正在形成的、不可逆的長期結構"之上。基於這一判斷，進一步引出本期CIO報告的核心配置邏輯：AI基建是底層資產，它可以成為資產配置組合中的底座。進一步講，AI基建並不替代科技股、私募股權或風險投資，而是在投資組合中與之形成結構性互補，以降低整體波動、提升跨周期穩定性。

如果説過去十年，財富管理討論的核心還停留在哪個賽道增長更快、哪個市場更具前景，那麼在人工智能全面進入應用時代之后，資產配置的關鍵，正在轉向如何在全球生產體系的不同節點中，構建一套能夠長期運行的結構。

重塑AI投資的確定性——依託三層資產結構

諾亞《2026年上半年CIO報告》指出，當前AI領域正呈現出技術擴散速度更快、資本投入更重、單一公司或單一技術路徑的確定性正在下降的顯著特徵。與此同時，AI的影響早已超出科技行業本身，正在沿着能源、算力、基礎設施與實體產業等關鍵環節外溢，觸發一輪覆蓋多區域、多類別的全球資產再分配。

在這一背景下，諾亞認為，AI投資天然具有三個特徵：全球化、跨資產類別、必須以組合形式存在，而非孤立押注。任何單一市場、單一幣種或單一工具，都無法完整覆蓋AI帶來的長期機會。

基於上述特徵，並結合華人高淨值家庭高度重視風險管理與長期穩定性的現實需求，諾亞在本期CIO報告中，系統提出了覆蓋AI全產業鏈的"三層資產結構"配置框架。

第一層為底層資產，承擔確定性與防守功能。核心問題是"AI是否會持續擴張"。這一層主要包括能源與電力、數據中心，以及連接與網絡等基礎設施資產，其共同特徵是與AI長期發展高度相關、對具體技術路徑不敏感，適合作為家庭資產組合中的穩定底倉。

第二層為中層資產，承擔增長Beta的角色。回答"AI的主要經濟價值由誰承接"。這一層涵蓋半導體與關鍵設備、雲計算與算力平臺、AI工具軟件與平臺型企業，具備較高的收益彈性，但波動也更為顯著，更適合通過組合化與節奏管理的方式參與。

第三層為上層資產，目標是獲取非對稱回報，核心問題在於"哪些應用可能創造超額收益"。這一層主要集中於AI應用層、投資應通過VC母基金與旗艦基金進行，其特徵是信息門檻高、風險集中、回報分佈極度分化，僅適合少數具備長期視野與高風險承受能力的家庭。

隨着AI從技術突破期走向應用兑現期，並進一步邁向基礎設施階段，AI投資的核心也隨之發生轉移，從是否具備技術能力，轉向是否形成可持續的現金流與可管理的風險結構。報告進一步強調，AI基建正在成為另類資產中的新一代底層資產，其價值不在於短期主題彈性，而在於長期、相對穩定的現金流、對組合波動的緩衝能力，以及全球資產分散度的提升。

全球分工式的AI配置路徑——基於人民幣的視角

回到華人高淨值家庭的現實處境，人民幣資金參與海外資產配置，天然受到資本項下管理、合規要求、額度稀缺以及結構複雜度的影響。這決定了一個基本前提：人民幣家庭參與全球AI投資時，必須優先選擇"制度清晰、結構透明、可長期存在"的投資工具。與此同時，家庭資產配置不僅要關注回報本身，還需要兼顧流動性、風險隔離與代際傳承安排。

基於上述現實約束，諾亞在本期CIO報告中強調，在人民幣視角下參與全球AI，應當堅持"結構優先於機會"的原則。配置的核心，並非押注單一市場或個股的階段性表現，而是在全球範圍內，承接AI不同層級、不同功能所對應的資產價值。這一思路也呼應了報告此前提出的判斷：在AI時代，全球資產區域配置邏輯正在從單純的"增長排序"轉向更深層次的"功能分工"。

從全球視角看，諾亞《2026年上半年CIO報告》進一步指出，美國、日本與歐洲在AI體系中並非替代關係，而是功能互補。美國承擔創新源頭與平臺角色，具備高增長、高波動特徵；日本在工業升級與製造環節中展現出穩定增長與盈利改善；歐洲則在能源、工業與防禦型資產中，提供低波動與高分紅的組合穩定性。三者共同構成一個更具韌性與可持續性的全球AI配置框架。

對人民幣家庭而言，全球配置的意義並不止於分散地域風險，更在於通過不同區域，承接AI在基礎設施、工業體系與應用落地中等環節中的不同價值來源。通過結構化配置，讓不同區域、不同資產層級在組合中各司其職，家庭才能在參與AI長期擴張的同時，有效控制不可承受的風險，併爲未來的傳承預留足夠的穩定性與選擇權。

結語

在AI從技術走向基礎設施的時代背景下，諾亞致力於幫助華人高淨值家庭識別正在形成的長期結構，管理不可承受的風險，並構建一個能夠跨周期、可傳承的財富架構。正如諾亞控股聯合創始人、董事局主席汪靜波所言："真正負責任的財富管理，不是在順境中放大回報，而是在任何時代，都能幫助家庭守住方向與選擇權。"

在長期服務高淨值與超高淨值客户的過程中，諾亞控股逐步積累起覆蓋多市場、多周期的資產配置經驗，並形成了相對成熟的國際資產配置能力。持續發佈的半年度《諾亞CIO報告》，正是諾亞系統性呈現其宏觀判斷、投資框架與資產配置方法論的重要載體。

自2022年以來，諾亞CIO辦公室已連續發佈十份CIO報告，逐步構建起一套長期、可複用的判斷體系。這一體系不僅為諾亞自身的投資決策提供方法論支撐，也在複雜多變的全球環境中，為華人高淨值家庭的資產配置與風險管理提供持續參考，成為市場與投資者每半年重點關注的研究成果之一。