東吳證券：首予希迪智駕(03881)「買入」評級 深耕無人礦卡的智能駕駛平臺型企業

智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，首次覆蓋，給予希迪智駕(03881)「買入」評級。公司營業收入后續增長主要來自無人礦卡訂單持續放量，看好公司營收快速增長，歸母淨利潤扭虧。預計公司2025-2027年營業總收入分別為10.78億元/20.00億元/40.50億元，同比增加162.90%/85.53%/102.47%;歸母淨利潤分別為-2.69億元/1.03億元/6.27億元。公司是深耕無人礦卡行業的智能駕駛技術平臺型公司，看好公司無人礦卡訂單放量+交付提速，盈利能力持續提升，增速優於行業。

東吳證券主要觀點如下：

全球領先的智能駕駛硬科技產品公司，封閉場景無人卡車技術平臺型供應商

公司成立於2017年，由「大疆教父」李澤湘教授領銜創立，是全球領先的智能駕駛硬科技產品公司。公司致力於硬科技創新，利用自動駕駛與車路協同技術，深耕封閉場景無人卡車，在礦區和封閉園區實現自動駕駛作業。公司深耕自動駕駛及V2X技術，將自動駕駛技術與V2X車路協同技術結合，使得公司在封閉場景下的解決方案優勢尤為突出，同時保證車輛運行的效率與安全性。

深耕封閉場景無人卡車，解決方案加速落地礦山場景

公司的元礦山整體解決方案，同時結合了智能駕駛、V2X等多項技術，是可推廣至其他應用場景的平臺型產品。2023年內蒙古阿拉善露天礦事故后，國家政策全面推進礦山無人化/少人化，提出到2026年全國煤礦智能化產能佔比不低於60%等行業智能化率底線；公司作為煤礦智能化方案的領先供應商，將受益於政策推動，產品落地持續推進。據灼識諮詢預測，中國智能駕駛商用車市場規模於2024年達到人民幣48億元，受益於政策利好及智能駕駛技術的持續提升，該市場規模快速增長，預計到2030年將達到人民幣7,743億元。

公司是國內領先的V2X智能交通方案提供商

公司的智能交通V2X產品及解決方案融合先進的感知技術、傳感器融合算法、V2X通信功能及交通優化算法，用以在交通參與者(包括行人、非機動車及網聯汽車)與城市十字路口或道路的路側基礎設施之間交換信息。此外，通過連接城市內的基礎設施，V2X解決方案可對城市及高速公路交通進行智能預測與決策。中國的V2X市場已經迎來爆發點。2024年，中國車路雲一體化系統市場規模達20億元；根據灼識諮詢預測，國內市場規模將在未來幾年快速增長，於2030年達到人民幣238億元，2024年至2030年的複合年增長率為50.9%。

風險提示

公司產品及解決方案研發不適用行業變化的風險;客户拓展不及預期的風險;公司商業化落地不及預期的風險。