保險新政利好非銀板塊，港股通非銀ETF漲1.88%

截止1月26日10點5分，上證指數跌0.03%，深證成指跌0.47%，創業板指跌0.62%。ETF方面，港股通非銀ETF（513750）漲1.88%，成分股申萬宏源（000166.SZ）、招商證券（600999.SH）漲停，中國人壽（601628.SH）、中國太平（00966.HK）、新華保險（601336.SH）、中國平安（601318.SH）、中國人民保險集團（01339.HK）、廣發證券（000776.SZ）、盛業（06069.HK）、華泰證券（601688.SH）等上漲。

消息面上，《深圳市關於保險業助力科技創新和產業發展的行動方案（2026—2028年）（徵求意見稿）》（以下簡稱《行動方案》）正式向社會公開徵求意見，系統勾勒出未來三年保險業賦能科技創新、服務「20+8」產業集羣的路線圖。該方案明確提出鼓勵保險機構加快設立人工智能保險創新中心，並加快推動低空保險發展，推動保險從傳統的風險承擔者轉向產業創新的「穩定器」與「助推器」。

廣發證券表示，保險：險企開門紅持續向好，中長期利費差有望改善，建議積極關注保險板塊。1月20日，保險行業協會披露2025年四季度預定利率研究值為1.89%，環比僅下降1BP，相較於當前的傳統險預定利率2.0%的差額為11BP，未超過25BP，因此尚不滿足預定利率動態調整規則，預計預定利率階段性保持穩定。短期看，25Q4成長板塊回調，疊加部分險企計提資產減值后2025全年業績增速預期有所下修。但考慮26Q1春季躁動帶來權益市場上行，部分險企25H1業績基數較低，因此資產端有望驅動26Q1險企業績增長好於預期。中長期看，長端利率企穩疊加權益市場上行驅動險企資產端改善，新單預定利率下調驅動存量負債成本迎拐點，報行合一優化渠道成本，險企中長期利費差有望邊際改善。展望26年負債端看，居民存款搬家趨勢不改，分紅險浮動收益優勢凸顯，頭部險企發揮綜合優勢加快銀行總對總合作，銀保網點持續擴張驅動銀保渠道新單高增，個險和銀保開門紅均有望持續向好，報行合一和預定利率下調有利於價值率提升，2026年負債端有望延續較好增長態勢。

國泰海通證券表示，我們認為保險板塊近期雖然受到上述三個因素的影響，但利率企穩對保險板塊的估值修復依然是保險板塊的主線。我們依然看好利率企穩回升環境下，保險板塊的估值修復。近期調整正是好的增持時間點。

廣發證券表示，保險板塊：保險板塊的公募基金持股比例自2025Q3的0.78%提升至2025Q4的1.70%，環比提升幅度明顯。儘管權益市場波動擾動投資端，但利率下行周期下負債成本改善、權益回暖帶動投資收益修復，板塊基本面確定性增強；疊加估值處於低位、業績增速超預期，其防禦性與估值修復價值獲資金認可，推動配置比例提升。