有色金屬板塊表現強勢 中國有色礦業(01258)、赤峰黃金(06693)漲超6%

金吾財訊 | 有色金屬板塊表現強勢，中國有色礦業(01258)漲6.72%，赤峰黃金(06693)漲6.38%，洛陽鉬業(03993)漲5.79%，紫金礦業(02899)漲5.00%，山東黃金(01787)漲4.81%，靈寶黃金(03330)漲3.79%，五礦資源(01208)漲3.53%，招金礦業(01818)漲3.26%，紫金黃金國際(02259)漲3.11%，江西銅業股份(00358)漲2.65%，中國鋁業(02600)漲2.50%，贛鋒鋰業(01772)漲2.43%，俄鋁(00486)漲3.16%，天齊鋰業(09696)漲2.16%，力勤資源(02245)漲2.02%，中國宏橋(01378)漲1.00%。

西南證券指出，2025年國內經濟數據有築底跡象，CPI、PPI均處在偏底部位置，地產新開工和竣工增速環比逐步好轉，新舊動能轉換，低端製造及地產的拖累逐步見底，新經濟的動能逐漸顯現。海外方面：美聯儲降息預期反覆，疊加貿易戰影響，全球經濟格局和貿易流面臨重塑，逆全球化對經濟的影響愈發明顯。資源板塊：2025年，黃金板塊表現亮眼，銅受貿易戰帶來的庫存移動和地區升貼水變化，表現強勢。鋁價維持高位，成本塌陷帶來利潤擴張。加工板塊：25年貿易戰帶來的搶轉口效應，加工板塊業績普遍預期較好，提前出口帶來的支撐仍在，單位加工利潤整體維持在偏低位置，等待進一步的驅動。

展望2026年：該機構建議把握四條主線：①分母端擴張：金銀：黃金中長期看多方向較一致，主要把握交易節奏，主要關注聯儲降息預期和貿易戰邊際變化，看多黃金和黃金股。金銀比價較高，帶來白銀上漲動能較大，白銀標的也應重點關注。②分子端改善：鋁銅錫：25年氧化鋁下跌帶來電解鋁單位盈利明顯改善，噸鋁盈利或將繼續維持較高位置，但是也應警惕短期需求走弱帶來的價格回落，銅鋁都是如此。③稀土等關鍵優勢礦產:主要的優勢關鍵礦產在中美博弈中帶來機會值得重視，以六大戰略金屬為主，稀土、銻、鎢板塊或有更好表現。④反內卷帶來供給側的擾動機會：反內卷從光伏開始，過剩產能供給端有壓縮預期，碳酸鋰板塊周期反轉。