港股開盤：三大指數普漲，恆生指數漲0.35%；半導體股集體回調

華盛資訊1月26日訊，港股三大指數普漲，恆生指數漲0.35%，國企指數漲0.30%，恆生科技指數漲0.05%。

恆指成分股中，泡泡瑪特漲4.28%，紫金礦業漲2.92%，中國海洋石油漲2.05%；百度集團-SW跌1.99%，中國電信跌1.15%，海底撈跌0.94%。

科指成分股中，騰訊音樂-SW漲1.97%，京東健康漲1.10%，京東集團-SW漲1.05%；小鵬汽車-W跌1.82%，蔚來-SW跌1.18%，中芯國際跌0.90%。

板塊方面

保險上漲，友邦保險漲1.26%，中國平安漲0.75%，中國財險漲0.57%。

中特估漲跌不一，紫金礦業漲2.92%，中國海洋石油漲2.05%，濰柴動力漲1.48%，海螺水泥漲1.42%，招商銀行跌0.00%。

雲計算走勢分化，阿里巴巴-W漲0.59%，騰訊控股跌0.00%。

軟件服務走勢分化，百度集團-SW跌1.99%，快手-W跌0.00%，美團-W漲0.41%，攜程集團-S漲0.70%，網易-S漲0.77%。

半導體集體回調，中芯國際跌0.90%，英諾賽科跌0.63%，豪威集團跌0.18%。

大行最新觀點

華泰證券：科技與周期「耗材」引領港股回升

華泰證券發佈港股策略報告指出，在外部壓力緩解、美聯儲降息預期回擺及國內宏觀數據穩定等因素推動下，外資與南向資金持續流入港股，4Q公募港股倉位降至23%，潛在拋壓大幅減弱。該機構認為港股一季度延續反彈依然可期，短期建議關注營收盈利預測上修、動量效應較強且交易擁擠度適中的AI產業鏈（半導體、軟件）及創新葯板塊；中期看好優質消費股（潮玩、餐飲）的配置機會，並建議超配周期品、電力設備及上游金屬、保險以及香港本地地產等板塊。

中信證券：銀行基本面預期穩定 夯實價值投資底線

中信證券指出，央行近期表態顯示貨幣政策仍有放松空間，國債買賣操作將更加靈活。開年以來銀行股遭遇顯著資金流出，上周淨流出約251億元，但這使得銀行股性價比提升，為穩定回報型資金提供配置機會。已披露業績快報的8家銀行顯示板塊基本面預期穩定，資產質量和盈利指標持續修復。該行預計2026年銀行業資負結構將持續優化，息差下行符合預期，重點領域不良生成邊際穩定，基本面穩定為板塊價值提供支撐。

中信證券：家電板塊25Q4承壓 關注國補銜接帶來業績改善

中信證券分析國家發改委與財政部發布的以舊換新政策，預計將分三階段演進：2024年以1500億元特別國債起步，2025年國補資金增至3000億元並將家電品類擴至12類，2026年消費品以舊換新資金預計為2500億元，政策將從"擴總量"向"穩總量、調結構、提效率"轉型。該機構指出，2025Q4家電行業受國補效應退坡及高基數影響，內銷壓力上升，白電龍頭業績承壓，黑電龍頭受國內銷量承壓及海外價格戰影響業績回落，小家電和廚電行業整體處於復甦待機階段。考慮到2026年以舊換新政策延續且聚焦黑白電等核心品類，建議關注具備產品結構及渠道優勢的家電龍頭，包括受益國補託底與全球化佈局的白電龍頭，以及Mini LED全球領跑的黑電雙雄。

中信證券：印尼鎳礦生產配額減少，鎳價有望持續上漲

中信證券表示，印尼政府預計2026年鎳礦生產配額將大幅削減至2.5-2.6億噸，較2025年顯著下滑。該機構預測此舉將導致印尼鎳產量降至260-270萬噸，全球鎳行業供應短缺20萬噸，推動LME鎳價上漲至2.2萬美元/噸。即使配額政策未能如期實施，印尼政府對鎳礦的長期嚴監管仍將壓制產量，支撐鎳價從底部回暖。長期而言，印尼采礦監管趨嚴將抑制鎳礦產量增速，有利鎳價逐步回升。

中信證券：現房銷售或是構建房地產發展新模式的重要一環

中信證券指出，二十屆四中全會及全國住房城鄉建設工作會議均強調推進現房銷售制度，以防範交付風險。目前現房銷售仍以地方試點為主，在土地出讓環節約定現房銷售的項目佔比較低。該機構預計改革試點範圍將逐步擴大，通過"新老劃斷"方式降低負面影響，並配套融資、財税支持措施。參考海南經驗，現房銷售制可能使房企拿地更謹慎，加大地方財政壓力，但有助於推進地產供求平衡，降低庫存去化壓力。

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