美國投資級信用利差創本世紀新低

　　儘管特朗普政府的關税威脅導致其他資產本周走勢震盪，但投資者仍在大舉搶購公司債券，美國藍籌股公司相對美國國債的借貸成本已降至本世紀最低水平。

　　據洲際交易所美銀（Ice BofA）數據顯示，投資級公司的借貸成本較相應美國國債高出 0.73 個百分點，這是自 1998 年 6 月以來的最低信用利差。

　　儘管美國總統唐納德・特朗普本周就格陵蘭島問題發出關税威脅，引發股票市場大幅拋售，隨后他於周三突然轉變態度，但市場對美元計價公司債券的需求依然強勁。

英傑華投資（Aviva Investors）核心收益與投資級信貸主管James Vokins表示：「市場對美國投資級債券的需求仍然非常、非常強勁，就利差而言，我們已經接近歷史最低水平。」

　　本周早些時候，部分美國公司曾短暫推迟發債計劃，但債券市場很快恢復常態。信託銀行（Truist Bank）和 PNC 金融服務集團（PNC Financial Services）等地區性銀行在發佈季度財報后，於本周加入了發債行列。

　　聯博集團（AllianceBernstein）信貸總監William Smith稱：「宏觀大事件已不再能撼動（信貸）市場。我們經歷過太多政治上的誇誇其談，最終都沒有成真。」

　　據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，今年以來，企業借款人已從美國投資級債券市場累計融資超過 1720 億美元，這是 2020 年以來的最快增速。

　　創紀錄的債券發行量背后，是市場對優質美元債券的強勁需求，儘管當前利差微乎其微，但美國利率仍高於后金融危機時期的水平，使得整體回報率對許多投資者具有吸引力。

　　道明證券（TD Securities）信貸策略師Hans Mikkelsen表示：「如今投資者購買的是總收益率，而非利差。」 他補充稱，當前利率對需要鎖定長期回報的保險公司和養老基金尤其具有吸引力。

　　利差收窄也反映出部分投資者的一種看法：由於特朗普政府政策制定反覆無常，美國國債正變得風險更高。

　　「信用利差處於收窄狀態，但作為利差對比基準的美國政府（債券），其信用資質卻在惡化，」 普信集團（T Rowe Price）全球固定收益主管Arif Husain表示，「我認為當前的利差收窄在某種程度上是一種假象。」

　　萬通博集團（Vontobel）全球公司債券主管Christian Hantel稱，在政治不確定性極高的當下，部分藍籌股公司長期盈利的記錄爲投資者提供了安全感。

　　「如今我們看到越來越多的客户主動要求配置公司債券，而非政府債券，」 漢特爾表示，「企業基本面依然處於非常穩健的狀態，而政府方面卻只有持續增加的支出。」