【券商聚焦】中金：近期事件將加大歐洲「自主獨立」決心 短期不會大規模拋售美資產

金吾財訊 | 中金表示，無論最終的談判結果，中金認為近期事件的發展將進一步加大歐洲「自主獨立」的決心。2025年一季度德國超預期的財政轉向以及歐盟的「重新武裝歐洲」計劃[4]的推出也與當下背景類似。由於最有空間的德國已經轉向，其他的歐盟四大國（法國、意大利、西班牙）並沒有太大的財政空間，歐盟作為一個整體可能是唯一仍有財政空間的存在。

市場影響方面，首先中金不認為歐洲會因本次事件短期內大規模拋售美國資產。歐盟和英國合計來看是美國權益市場和債券市場最大的外資投資者，截至2024年歐洲持有約9%的美股（佔外資的48%），歐盟與英國合計持有約8%的美債（佔整個外資的31%）。但中金認為歐洲「武器化」其對美金融投資的概率較小。一是此舉對自身現有持有頭寸影響太大（如怎樣尋找足夠體量的另一個買方），二是大多數歐洲的美元資產為私人投資機構或個人持有，現有法律程序上難以操作。同時，美國也是歐元資產的最大海外持有者，且歐洲過去對美國金融上的依賴也意味着美國金融系統的穩定與歐洲的金融穩定密切相關。中期來看，本次事件可能進一步促使歐洲思考當前資產配置的可持續性。目前從EPFR的數據來看，發達歐洲在美國配置資產的佔比高於在歐洲本土。