重倉榜首之爭：寧德仍居全市場榜首，中際旭創成主動基金第一持倉

財聯社1月23日訊（記者 封其娟）2025年四季報已披露完畢，公募重倉股排名隨之出爐，重倉股格局也迎來新的變化。其中，寧德時代與中際旭創的榜首之爭成為核心看點，而主動基金與ETF的差異化操作，也在逐步揭開機構資金的配置邏輯。

整體來看，公募新一輪重倉格局呈現四大看點：

看點一：寧德時代穩居全市場重倉榜首，中際旭創快速逼近，縮小差距。

截至2025年年末，寧德時代以1818.28億元持倉總市值穩居公募全市場頭號重倉股，但中際旭創的追趕勢頭強勁，以1621.42億元持倉市值升至第二位，二者持倉總市值差距大幅收窄。這其中，寧德時代是上一輪新能源革命核心資產，中際旭創為當前全球科技競賽焦點。

但公募十大重倉股中，寧德時代、中際旭創等共計6只個股均遭機構減持，寧德時代被公募連續減持4個季度。

看點二：中際旭創登頂主動基金重倉榜首，科技、周期成配置主線。

在剔除了被動ETF影響的主動基金榜單上，變化更為徹底，中際旭創直接取代寧德時代成為頭號重倉股，持倉總市值達825.4億元。同時，新易盛、紫金礦業、寒武紀- U等科技與周期股排名顯著提升，而騰訊控股、阿里巴巴-W排名紛紛下滑。主動基金對科技及周期板塊的偏好進一步強化，消費、互聯網板塊配置力度持續收斂。

看點三：公募增持前十名單「中字頭」佔主導，聚焦金融、能源板塊。

去年四季度，公募增持規模排名前十的標的集中於金融、能源兩大板塊。

金融板塊中，興業銀行、中國信達、工商銀行的增持主力是寬基ETF；能源板塊則迎來紅利ETF集體加倉；此外，主動基金也呈現差異化佈局，前海開源基金崔宸龍、中歐基金葛蘭等知名基金經理均有增持中國東航。

看點四：金融、泛傳媒科技成減持重災區，東方財富、分眾傳媒或呈機構共識性撤離。

去年四季度，公募減持位列前十的標的集中在金融、泛傳媒科技、傳統周期三大板塊，減持最多的是東方財富、分眾傳媒，是同期被減持超6萬股的唯二個股。

東方財富遭多隻寬基ETF集體減持退出其重倉名單，分眾傳媒則遭遇多位知名主動基金經理「集體撤離」，趙楓、謝治宇等頂流基金經理旗下產品大筆減持並退出重倉名單，張坤也在去年四季度減持超5000萬股；此外，多隻紅利主題ETF減持了農業銀行、南鋼股份、中信銀行等。

寧德穩居公募重倉榜首，中際旭創快速逼近

據wind統計，截至2025年年末，公募前十大重倉股依次為：寧德時代、中際旭創、新易盛、貴州茅臺、紫金礦業、騰訊控股、中國平安、寒武紀-U、阿里巴巴-W、招商銀行，持倉總市值分別為1818.28億元、1621.42億元、1245.8億元、1182.03億元、1056.79億元、945.25億元、930.81億元、803.42億元、641.05億元、579.12億元。

較上季度末，招商銀行新進公募十大重倉股，東方財富退出該行列，位列第16。

前四大重倉股仍為寧德時代、中際旭創、新易盛、貴州茅臺，僅內部座次發生變化：

寧德時代穩居榜首，中際旭創、新易盛及紫金礦業分別由三季度末的第3、第4、第7位，升至第2、第3、第5位，與此同時，貴州茅臺、阿里巴巴 - W分別由第2、第6位降至第4、第9位。與之對應的是，科技板塊的配置權重還在提升，而消費、互聯網板塊的配置力度有所收斂。

值得一提的是，公募對中際旭創與寧德時代的持倉總市值差距持續收窄，三季度末二者相差960.06億元，四季度末這一差值已縮至196.87億元。

截至四季度末，重倉中際旭創數量排名前三的基金產品依次為：華泰柏瑞滬深300ETF、易方達創業板ETF、易方達滬深300ETF。主動權益產品中，謝治宇旗下興全合潤對該股持倉最多。

去年四季度，增持中際旭創的產品中，華泰柏瑞、易方達、華夏旗下滬深 300ETF增持數量位列前三，農冰立旗下景順長城品質長青緊隨其后。減持方面，謝治宇旗下興全合潤、興全合宜，喬遷旗下興全商業模式優選、興全新視野，周蔚文旗下中歐新藍籌，任桀旗下永贏科技智選等產品均減持了該股。

較上季度末，公募對新易盛的持倉總市值增長144.46億元，去年四季度增持數量排名前三的基金產品包括劉格菘旗下廣發科技先鋒、廣發雙擎升級A以及唐曉斌、楊冬共管的廣發多因子。

在 「易中天」 組合中，天孚通信的重倉股排名從三季度末的第41位升至四季度末的第37位。

這十大重倉股中，有6只個股均在去年四季度遭遇減持，阿里巴巴-W、寧德時代、新易盛、中際旭創、招商銀行、騰訊控股分別被減持7509.69萬股、1993.22萬股、1189.86萬股、930.69萬股、400.27萬股、174.63萬股。同時，中國平安、紫金礦業、寒武紀-U、貴州茅臺分別被增持1.74億股、6868.03萬股、553.77萬股、19.95萬股。

自2025年一季度起，公募基金已連續4個季度減持寧德時代。減持規模前三的產品依次為：易方達創業板ETF、趙詣旗下泉果旭源三年、易方達滬深300ETF。劉格菘旗下廣發多因子、楊鋭文旗下景順長城新能源產業、張清華旗下易方達新收益、周蔚文旗下中歐新趨勢等多隻產品，也在四季度退出了寧德時代的重倉名單。

中際旭創登頂主動基金頭號重倉股

據wind統計，截至2025年年末，公募主動基金前十大重倉股依次為：中際旭創、寧德時代、新易盛、騰訊控股、紫金礦業、阿里巴巴-W、寒武紀-U、立訊精密、貴州茅臺、東山精密，持倉總市值分別為825.4億元、691.75億元、 674.81億元、628.15億元、475.75億元、344.315億元、324.305億元、302.77億元、280.317億元、256.057億元。

較上季度末，寒武紀-U、東山精密新進公募十大重倉股，工業富聯、中芯國際退出該行列。

值得注意的是，中際旭創已成為公募主動基金的頭號重倉股，三季度末排名第3。另外，新易盛、紫金礦業分別由三季度末的第4、第6升至第3、第5。與此同時，寧德時代、騰訊控股、阿里巴巴-W分別由第1、第2位、第5降至第2、第4、第6位。比較而言，科技及周期板塊獲主動基金更多關注。

在主動基金的重倉股序列中，天孚通信的排名也由三季度末的第41位提升至四季度末的第37位。

主動基金的十大重倉股中，也有6只個股均在去年四季度遭遇減持，阿里巴巴-W、立訊精密、寧德時代、中際旭創、騰訊控股、貴州茅臺分別被減持6051.63萬股、5934.03萬股、982.17萬股、774.36萬股、451.87萬股、39.24萬股。同時，東山精密、紫金礦業、寒武紀-U、新易盛分別被主動基金增持9307.47萬股、2604.48萬股、334.91萬股、37.68萬股。

自2024年四季度起，主動基金已連續5個季度減持寧德時代、立訊精密；自2025年二季度起，主動基金已連續3個季度減持騰訊控股。同時，新易盛被主動基金連續增持3個季度。

東方財富、分眾傳媒被公募重點減持

去年四季度，公募增持規模居前的前十隻重倉股依次為：興業銀行、中國信達、工商銀行、中國東航、商湯-W、中國鋁業、中國石化、中國石油化工股份、中國石油、大麥娛樂，分別被增持了9.44億股、8.65億股、5.84億股、4.68億股、3.79億股、2.8億股、2.72億股、2.7億股。

從行業分佈來看，這份名單高度集中金融、能源兩大行業板塊，僅商湯一股來自科技板塊，大麥娛樂來自消費娛樂板塊。

去年四季度，寬基ETF是興業銀行的增持主力，華泰柏瑞、易方達、華夏旗下滬深300ETF增持規模依次位居前三。主動基金中，楊冬旗下廣發多因子、廣發穩健策略增持較多。

整體而言，多隻紅利主題ETF集中增持了中國石化、中國石油化工股份、中國石油。

增持中國東航的主力則是主動權益基金，前海開源基金崔宸龍、大成基金韓創、中歐基金葛蘭以及廣發基金楊冬、林英睿等多位知名基金經理旗下產品，均在去年四季度增持該股。

與此同時，公募減持居前的前十隻重倉股依次為：東方財富、分眾傳媒、阿里健康、農業銀行、南鋼股份、工業富聯、銅陵有色、中信銀行、協鑫科技、世紀華通，分別被減持了6.6萬股、6.13萬股、5.98萬股、3.9萬股、3.2萬股、2.67萬股、2.42萬股、2.14萬股、2.07萬股、1.96萬股。這些重倉股聚焦金融、泛傳媒科技、傳統周期三大板塊。

去年四季度減持東方財富的主體中，寬基ETF是主要力量，且多隻產品已不再重倉該股，具體包括華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華泰柏瑞中證A500ETF、南方中證A500ETF。主動基金中，劉格菘、周智碩共管的廣發行業嚴選三年減持較多且已不再重倉。

分眾傳媒的減持名單中，主動基金是主力。趙楓旗下睿遠均衡價值三年、興證全球基金謝治宇、喬遷、廣發基金劉格菘、周智碩均在去年四季度大筆減持后，不再重倉分眾傳媒，另外張坤旗下易方達藍籌精選也在去年四季度減持該股5100萬股。

另外，紅利主題ETF是去年四季度減持農業銀行、南鋼股份、中信銀行的主要力量。