長沙企業為何如此熱衷赴港上市 | 經濟觀察

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長沙晚報全媒體記者 曹開陽

繼1月13日紅星冷鏈在港交所敲鍾上市后，1月20日港交所方面再傳喜訊，鳴鳴很忙正式開啟全球發售，並擬於1月28日在港交所主板掛牌上市。在兩家長沙雨花區的企業相繼登陸港股的同時，麥濟生物、軍信股份、可孚醫療、安克創新、西子健康也已向港交所遞交了IPO申請。

在近年來A股走勢持續活躍的背景下，為什麼這些長沙企業如此熱衷於赴港上市？在A股上市和在港股上市有怎樣的區別？如今港股市場投資價值如何？普通投資者又應該如何進行港股投資？記者進行了採訪。

規則不同，多個方面均有明顯差異

對比A股和港股的相關規則不難發現，二者在發行、監管、財務及交易制度等多個方面有明顯差異。

深圳基原投資有限公司總經理毛紅江介紹，在監管體系與上市制度方面，A股以覈准製爲主（科創板/創業板已試點註冊制），由證監會發審委對企業的盈利狀況、投資價值進行實質性審覈。而港股則採用註冊制，由港交所審覈文件披露是否完備，原則上不對企業盈利前景做實質性判斷。同時，採用雙重存檔制，由港交所與香港證監會共同監管，側重信息披露透明度。

財務要求也有顯著差異。例如，A股主板有盈利要求，包括最近3年淨利潤均為正且累計＞5000萬元；最近3年經營現金流淨額累計＞1億元，或營業收入累計＞10億元。港股主板則採用三選一的方式——盈利測試：最近1年盈利≥3500萬港元，前兩年累計≥4500萬港元；市值/收入測試：上市時市值≥40億港元，最近1年收入≥5億港元；市值/收入/現金流測試：上市時市值≥20億港元，最近1年收入≥5億港元，前3年現金流淨額累計≥1億港元。

此外，投資者結構與流動性方面，A股以境內個人投資者為主，散户交易活躍；漲跌幅限制（主板±10%，科創板/創業板±20%，北交所±30%）；採用T+1交易制度。港股則以機構投資者主導，國際化程度高；無漲跌幅限制，T+0交易，且可做空（即先賣再買）。

值得一提的是，在上市時間方面，A股審覈周期較長（覈准制下通常2至3年，註冊制下縮短至6至12個月），而港股審覈周期較短（通常6至9個月）。

「需要國際化融資，存在特殊股權結構，希望更快上市或海外佈局的企業，會更傾向於選擇港股。」毛紅江表示。

國際窗口，謀求揚帆出海戰略支點

然而，對於近期奔赴港股的長沙企業來説，其考慮更多的是基於尋找揚帆出海的戰略支點。

作為A股上市公司，藍思科技於去年7月9日在港交所掛牌交易，對此藍思科技創始人、董事長周羣飛明確表示，到港上市是藍思科技「全球化戰略」的重要里程碑，藍思科技將以香港為支點，讓國際資本與藍思的智造優勢、中國市場深度融合，共享「中國智造」的增長紅利。

1月13日，紅星冷鏈在港交所鳴鑼上市，為長沙企業新年迎來「開門紅」。紅星冷鏈董事長羅躍表示，未來將藉助上市的「東風」，以全球視野佈局產業未來，以科技賦能驅動行業變革，為構建現代供應鏈生態、暢通雙循環貢獻力量。

即將於1月28日在港交所上市的鳴鳴很忙顯然以此為契機獲得了國際資本的強烈關注。招股文件顯示，此次發行共吸引8家基石投資者，認購總額約1.95億美元（約15.20億港元）。其中，新加坡政府投資公司淡馬錫（Temasek）認購4500萬美元，作為以長線投資著稱的國際主權基金，淡馬錫的入局顯示出國際長期資本對鳴鳴很忙以及中國消費增長潛力的堅定看好。

仍在等待港交所喜訊的軍信股份和可孚醫療則展示出其赴港上市和國際業務的深度關聯。作為國內固廢垃圾處理的頭部企業，軍信股份早已將業務拓展至吉爾吉斯斯坦等中亞的「一帶一路」沿線國家。可孚醫療去年12月與皇家飛利浦戰略簽約，彰顯了其開展國際業務，並在國際舞臺展示良好形象的迫切需求。

在如火如荼的赴港上市大潮中，為助力本地企業對接香港資本市場，搭建更高效的上市服務橋樑，「長沙企業上市香港之家」籌備工作正有序推進。

大有可為，投資可選龍頭標的或ETF

2025年，港股漲勢喜人，恆升指數全年漲幅高達27.77%。那麼，如今港股是否還有較高的投資價值呢？

在2025年中國GDP跨越140萬億元關口，較上年增長5%的背景下，方正證券首席投資顧問黃新勝向記者表示：「對投資者而言，A股和港股的機會都很多。我國外貿順差突破萬億美元，我認為中國資產對比海外尤其是美國，目前估值仍然偏低，大有可為！」

據券商相關業務工作人員介紹，普通投資者可以在達到相應條件后，通過滬港通、深港通投資港股。

但需要注意的是，港股和A股存在一定的估值差異，原因是港股多為機構定價，所以部分行業估值低於A股，同時存在流動性分化現象，非龍頭標的可能面臨流動性不足的問題 。因此普通投資者投資港股可首選ETF，比如恆生科技ETF（513180）、恆生互聯網ETF（513330）等，以相對安全的方式參與。