小眾賽道藏萬億！港股上市后，京東工業再落子

（來源：上觀新聞）

京東工業再落一子。

最近，在京東集團CEO劉強東的家鄉江蘇省宿遷市，京東工業全國首家城市旗艦店開業。店內匯聚3M、世達、德力西電氣、諾力等國內外知名品牌，通過「前置倉」模式，實現周邊3公里範圍內2小時送達。

落地線下門店，是京東工業佈局的一環。劉強東曾表示，「京東集團所有業務只圍繞供應鏈展開」，這家子集團亦然。它發家於曾經不起眼的領域——MRO（非生產性物料）採購服務，2024年以4.1%的市場份額在這一長尾賽道領跑，規模達到行業第二名的三倍。

其快速增長，得益於製造業智能化升級、供應鏈數字化改革以及高附加值服務賽道興起的時代機遇。MRO集約化採購市場空間廣闊，頭部企業正加速成長，目前已涌現京東工業、震坤行等百億營收企業。有數據預測，到2029年中國MRO採購服務市場規模將達4.5萬億元。

瞄準長尾市場

當抖音、餓了麼、美團等大眾消費App快速崛起時，京東開始組建團隊，走訪上海、廣州等地數十家制造工廠，探討開設工業品電商的可能。2017年，「京東工業品」成為單獨的業務版塊，重點聚焦於MRO採購這一相對低調卻關鍵的領域。

MRO指的是不直接構成最終產品，但為確保企業生產和運營活動正常進行所必需的各類物料與服務，包括五金工具、備件等。這類物資看似瑣碎，卻消耗企業大量採購管理精力。

據統計，MRO物資通常佔企業總採購品類數量的60%—80%，但採購金額僅佔總支出的5%—10%。京東工業相關負責人介紹，在傳統模式下，即便是小額MRO訂單，企業也常需經歷完整的招投標流程，耗時可能長達數周甚至一兩個月。以上海一企業為例，完成某單MRO採購的平均成本約為2700元，而單筆訂單金額不足3萬元，採購效率損耗明顯。

長尾市場往往藴藏重要機遇。早在京東工業入局之前，就有企業看上了這塊蛋糕。1996年成立的震坤行，從工業化學品代理銷售起步，轉型MRO工業品電商，提出「一站式工業用品超市」概念，2023年在紐約證券交易所掛牌上市，當前總市值5億多美元；咸亨國際深耕垂直領域，聚焦能源、交通與應急行業，構建了覆蓋全國、輻射90多個國家的供應鏈網絡，2021年在上海證券交易所主板上市，當前總市值70多億元。

海外企業同樣「虎視眈眈」。美國企業固安捷於2006年進入中國，在上海設立中國總部與大型倉儲分撥中心，引入MRO分銷模式，后因本土競爭激烈、盈利不及預期及總部戰略調整，2020年完成管理層收購，中國公司獨立運營並獲數億元A輪融資。

可見，MRO採購雖是潛力市場，但攻克其「雜、散、亂」的痛點並非易事。京東工業切入這一賽道，於2025年底在港交所主板上市，上市首日市值約368億港元，成為繼咸亨國際、震坤行之后，國內又一家登陸資本市場的工業供應鏈服務商。

推進「數」「實」結合

MRO採購轉型，是工業供應鏈數字化大趨勢中的重要組成部分，且具有行業特殊性。京東工業在該領域取得領先地位，一是得益於集團的基礎設施與資源，二是針對行業痛點提出系統化解決方案。

MRO採購轉型，是工業供應鏈數字化大趨勢中的重要組成部分。（圖片來源：受訪者 供圖）

首要挑戰是產品語言不統一。工業品品類繁多，此前國內製造企業的代工配套模式，導致產品標準不一，採購過程中常常出現信息表述混亂。京東工業相關負責人發現，即便是一個簡單的螺母，在採購環節也可能遇到「分」「公分」「釐米」等多種計量單位；工程技術需求與採購落地之間也容易出現脱節，如產線實際需要的是「-20℃環境下可承受特定級別震動的專用螺絲」，採購員在採購時簡單採購「螺絲」。這種需求傳遞過程中的信息失真，使得難以實現精準、高效的供需匹配。

為此，京東工業構建「墨卡託標準商品庫」，對海量工業品SKU的非標參數進行數據清洗與標準化歸類。同時，藉助自研的工業大模型JoyIndustrial，系統能自動解析產品參數並匹配至標準體系，準確率超過90%。

以德力西電氣的低壓電氣產品為例，「墨卡託」設定的參數標準細化至581項指標，覆蓋多數應用場景。企業用户在京東工業平臺採購時，只需輸入關鍵需求參數，系統即可自動從商品庫中匹配對應型號，實現「系統找貨」。

商品需要標準化，用户需求則呈現差異化特徵。大型客户通常已有穩定供應商體系，在大宗採購中具備成本優勢，其核心需求在於合規管控與效率提升；中小企業採購能力有限，更關注成本控制與供應穩定。

對於前者，京東工業與徐工集團的合作具有代表性。依託「太璞」數智供應鏈解決方案，推進商品、採購、履約、運營等環節的數字化，雙方共同梳理並建立了MRO管理制度、流程標準與品類目錄。

系統積累的採購數據經算法分析，可自動識別價格異常、預測需求波動、優化庫存水平。比如，工具採購從以往平均耗時二十多天，轉變為在商城選型后3—5天內送達，採購人員能更專注於供應鏈戰略、供應商管理等價值更高的工作。

面對數量龐大的中小企業，京東工業主要通過標準化SaaS平臺「京東工品匯」提供服務，實現在線比價與下單。小微企業與個人客户則可通過京東APP內的「京東五金城」頻道進行一站式採購。

在線下，京東工業在江蘇崑山園區打造了「京東五金城全國首家園區店」，構建起「前店后倉」式的數字化服務節點。通過系統聯動，該節點可實現園區周邊30公里範圍內的快速履約，滿足中小工廠「臨時急用、零散採購」的需求。而新近落地的全國首家城市旗艦店，則進一步推動實體化佈局，提供「線下看樣體驗、線上一鍵採購」的一體化服務。

發力自有品牌

招股書顯示，京東工業營業收入在2022—2024年穩步增長，從141億元增至204億元，複合年增長率達20.1%。分析認為，增長動力一方面來自新客户拓展與老客户採購額提升，另一方面來自商品銷售收入的表現。

京東工業的業績也體現出，在製造業普遍追求「降本增效」的當下，市場對供應鏈的確定性與可靠性提出了更高需求。在此背景下，向產業鏈上游延伸，發展自有品牌，成為從業者尋求增強供應鏈韌性與話語權的自然選擇。

京東工業團隊調研顯示，國內工業行業平均產能利用率約68%，旺季用工成本增加40%，淡季設備閒置率超30%，且客户結構單一，抗風險能力較弱。「傳統制造工廠的增長困境，本質是工業化思維與數字化時代的不適配。」

自有品牌的核心，在於通過商品標準化、品量聚合化、鏈路全控化等解決方案，助力大中型企業解決品類宂雜、質量參差、價格虛標等工業品採購痛點。在「以量定產」和「以數智產」模式下，聚合平臺上企業客户的穩定採購需求，向合作工廠下達長周期訂單，從而提升工廠產能利用率與生產計劃性。

行業中，震坤行以ZKH為核心，並佈局安丹達、AIWIN等子品牌，覆蓋工具、個人防護、智能倉儲等品類。京東工業自有品牌已覆蓋8大品類，推出20個核心單品，形成「惠象」與「法力創」雙品牌。

「我們的自有品牌產品主要遵循兩類標準：一是標準化程度很高、流通性很強，且行業天花板高、空間大；另一類則屬於‘長坡厚雪’賽道，關注技術壁壘、方案價值、附加價值。」京東工業自有品牌負責人介紹，目前產業模式主要包括與原廠共建專屬產線、與工廠深度合作等。

大覺（浙江）新材料科技有限公司與京東工業共建專屬產線生產PCR（循環再生）產品。（圖片來源：束涵 攝）

大覺（浙江）新材料科技有限公司是一家綠色包裝材料企業，已與京東工業共建專屬產線生產PCR（循環再生）產品。公司董事長熊露璐希望，依託京東工業聚合的訂單與需求預測，更主動地規劃生產、靈活排產，從而優化庫存管理，例如將周轉天數從14天縮短至7天。「穩定的需求也有利於工廠進行設備升級與產能調整，進一步提升生產效率與資源利用率。」

強化工業數字化滲透

工業供應鏈的數字化改造市場空間廣闊。即便頭部平臺已嶄露頭角，在中國萬億級的工業品市場中，所佔份額仍有限。大量採購仍通過線下、分散的傳統模式進行，數字化滲透潛力巨大。

當前，京東工業的發展路徑有兩個方向值得關注——

一是伴隨中國製造業出海，解決海外供應鏈的「水土不服」。京東工業相關業務負責人舉例：有企業在巴西投資時發現，當地配套產業匱乏，一些在國內普通且低價的維護用品，如一把掃帚，海外售價可能高達20美元。

京東工業試圖構建穩定、高效的跨境工業品供應鏈，依託國內豐富的產能和集約採購優勢，並在海外投資地同步建立供應節點，協同京東跨境物流能力，滿足海外工廠的具體需求。

二是從MRO延伸至更核心的BOM（物料生產清單），切入製造業的「關鍵腹地」，包括用於產品組裝的通用零部件、標準件、電子元器件等，與生產流程結合更緊密。例如，在當前熱門的機器人賽道，京東工業不僅是工業機器人的銷售渠道，更試圖以供應鏈服務商角色介入——從產品研發、試產到量產，為製造商提供標準部件的集中採購與準時達服務。

工業數字化的遠景，是讓中國製造業無論佈局全球何處，都能依託一套高效、透明且堅韌的「數字化工業后勤系統」。中信證券研報認為，在全球多模態大模型持續進化背景下，中國市場的數字化和智能化進程將同步進行，驅動代表性公司進一步降本增效，實現長足利潤釋放。

原標題：《小眾賽道藏萬億！港股上市后，京東工業再落子》

欄目主編：李曄

來源：作者：解放日報 束涵