電話會總結 ｜ Preferred Bank(PFBC)2025財年Q4業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Preferred Bank業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **季度業績表現：** - 第四季度淨收入3,480萬美元，每股收益2.79美元（包含20美分的OREO一次性收益） - 全年淨收入1.34億美元，每股收益10.41美元 - 淨息差(NIM)在12月為3.66%，受到聯邦降息全面影響后略低於季度平均水平 - 存款總成本在12月為3.17%，每月下降約6-7個基點 **資產負債表增長：** - 季度貸款增長1.82億美元，增幅超過12% - 季度存款增長1.15億美元，增幅7.4% - 全年貸款增長7.3%，存款增長7.2% **資產質量狀況：** - 不良資產在季度內略有下降 - 分類資產增加9,700萬美元，主要由於一筆大額1.23億美元關係貸款被降級 - 貸款損失準備金430萬美元 ## 2. 財務指標變化 **息差壓力：** - 淨息差環比下降，主要受聯邦降息影響（70%浮動利率貸款組合導致貸款利息收入減少） - 存款成本下降緩慢，競爭仍然激烈 **資產質量惡化：** - 分類資產大幅增加9,700萬美元，主要來自單一大客户關係貸款降級 - 該筆1.21億美元關係貸款目前利息服務滯后 - 多户住宅不良貸款余額1,950萬美元，但有4,900萬美元抵押品支持 **費用收入波動：** - OREO交易產生180萬美元淨收益（計入非利息收入） - 信用證費用收入表現強勁 **成本控制：** - 預計第一季度費用在2,150萬-2,200萬美元區間 - 全年費用增長預期為中高個位數增長

業績指引與展望

• **淨息差預期**：12月淨息差為3.66%，略低於四季度平均水平，存款成本為3.17%，預計每月下降6-7個基點，但由於存款競爭仍然激烈，降幅可能不及預期。

• **貸款增長目標**：管理層內部預算的2026年貸款增長目標高於2025年的7.3%，預期貸款需求將進一步增強，存款增長預計與貸款增長保持同步。

• **運營費用指引**：2026年第一季度預計運營費用為2150萬-2200萬美元，全年費用增長預期為中高個位數增長率，包含季節性因素和OREO相關費用。

• **存款重定價影響**：第一季度有13億美元CD到期，平均利率3.96%，預計以3.70%-3.80%的利率重新定價，為淨息差提供支撐。

• **手續費收入預期**：2026年手續費收入基準應參考四季度剔除一次性OREO收益后的水平，信用證費用收入可能略低於2025年的強勁表現。

• **資本配置策略**：股票回購的環境"不如去年有利"，資本將優先用於信貸組合支持和有機增長，回購計劃的優先級降低。

• **資產質量展望**：管理層預計在兩個季度內解決大部分分類貸款問題，當前準備金水平被認為足以覆蓋信貸風險狀況。

• **M&A活動**：繼續評估併購機會，但當前交易定價結構不符合內部回報要求，保持審慎態度。

分業務和產品線業績表現

• 銀行主要專注於商業房地產和商業工業貸款（C&I loans）兩大核心業務板塊，這兩個領域的貸款需求都在復甦，管理層內部預算的增長目標高於去年水平

• 貸款組合結構以浮動利率為主導，70%的貸款為浮動利率產品，聯邦利率下調對貸款利息收入產生顯著影響，約有45%的貸款設有利率下限保護

• 存款產品方面，銀行擁有13億美元的定期存款將在第一季度到期，加權平均利率為3.96%，目前以3.70%-3.80%的利率重新定價，面臨激烈的市場競爭壓力

• 信用證費用收入表現強勁，成為非利息收入的重要組成部分，管理層預計2026年可能難以完全複製2025年的優異表現

• 其他房地產擁有資產（OREO）業務在第四季度出售了兩處大型物業，實現淨收益180萬美元，其中一處提供融資，另一處為現金出售

市場/行業競爭格局

• 存款競爭異常激烈，大型貨幣中心銀行直接進入Preferred Bank本地市場推廣定期存款產品，憑藉規模優勢形成強勢競爭壓力，導致銀行在降低存款成本與保持存款增長之間面臨艱難平衡。

• 儘管美聯儲降息，但市場存款利率下降幅度遠低於預期，整個銀行業存款成本在季度間甚至可能略有上升，反映出行業內對優質資金的激烈爭奪。

• 銀行在併購機會評估中保持審慎態度，當前市場上的交易定價結構無法滿足內部回報率要求，顯示出行業整合過程中買賣雙方在估值方面存在顯著分歧。

• 70%的浮動利率貸款組合使銀行在利率下行周期中面臨淨息差壓縮壓力，而存款成本的剛性下降進一步擠壓了盈利空間，這一結構性挑戰在行業內具有普遍性。

• 銀行預算制定了高於去年的貸款增長目標，反映出對2026年信貸需求復甦的樂觀預期，但同時也意味着需要在競爭激烈的市場環境中爭奪優質借款人資源。

公司面臨的風險和挑戰

• 資產質量惡化風險：批評類資產增加9700萬美元，主要由一筆1.21億美元的大型貸款關係降級導致，該筆貸款目前在利息償付方面存在滯后，雖然有充分擔保但仍面臨潛在損失風險

• 存款成本壓力持續：儘管聯邦儲備銀行降息，但存款競爭依然激烈，存款成本下降緩慢，每月僅下降6-7個基點，大型貨幣中心銀行在當地市場的激烈競爭加劇了成本壓力

• 淨息差收窄挑戰：由於70%的貸款為浮動利率，聯邦降息顯著減少了貸款利息收入，而存款成本居高不下，12月淨息差降至3.66%，低於季度平均水平

• 資本配置靈活性受限：管理層表示當前情況"不如去年那樣有利於回購"，需要優先考慮信貸組合支持和有機增長，股票回購計劃受到約束

• 信貸集中度風險：單一大型貸款關係佔貸款組合2%，顯示出信貸集中度較高的風險敞口，類似規模的大型關係貸款可能對銀行造成重大影響

• 併購整合挑戰：管理層表示目前市場上的併購交易"定價結構不符合我們的滿意度"，難以找到符合內部回報門檻的合適併購目標

• 監管和政策不確定性：管理層提及"非常活躍的政府不時改變做法"，政策變化的不確定性可能影響銀行的業務規劃和增長預期

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是各位高管的發言、情緒判斷及口吻摘要：

• **Li Yu（董事長兼CEO）**：整體表現出謹慎樂觀的態度。在開場時展現積極情緒，強調銀行盈利能力位於行業頂層，對2026年表示"希望成為增長年"。但在討論問題貸款時語調變得更加謹慎和防禦性，多次強調貸款有充分擔保，並承認客户在利息支付方面存在延迟。對股票回購持消極態度，表示"情況不如去年有利"。在併購方面顯示出挑剔態度，稱定價結構"不令人滿意"。

• **Edward Czajka（首席財務官）**：語調專業且相對保守。在討論存款成本時承認"存款競爭仍然非常激烈"，顯示出對市場壓力的擔憂。對費用指導和存款利率預測採用謹慎措辭，多次使用"大約"、"可能"等不確定表述，反映出對未來預測的保守態度。

• **Nick Pi（首席風險官）**：發言簡短但支持性強。在討論問題貸款解決時間表時表示贊同CEO的樂觀預期，語調配合且專業。

• **Wellington Chen（總裁兼COO）**：在此次會議中未有明顯發言記錄。

• **Johnny Tzu（副COO）**：在此次會議中未有明顯發言記錄。

• **Jeffrey Haas（公司祕書）**：僅負責會議開場的程序性發言，語調正式且中性。

分析師提問&高管回答

• # Preferred Bank 業績會分析師情緒摘要 ## 1. 淨息差與存款成本壓力 **分析師提問**：Matthew Clark詢問了12月份的淨息差點位數據以及存款成本的具體情況，關注未來存貸利差的走勢。 **管理層回答**：CFO Edward Czajka表示12月淨息差為3.66%，略低於季度平均水平；存款總成本為3.17%，每月下降約6-7個基點。但強調"存款競爭仍然非常激烈"，存款成本下降速度不及預期。 ## 2. 存款定價策略與市場競爭 **分析師提問**：Gary Tenner和Andrew Terrell關注CD到期重定價情況以及銀行在市場中的定價策略。 **管理層回答**：Q1有13億美元CD到期，加權平均利率3.96%，目前重定價至3.70%-3.80%。管理層承認面臨"走鋼絲"挑戰，既要降低存款成本又要保持增長，大型銀行的競爭使情況更加複雜。 ## 3. 資產質量惡化擔憂 **分析師提問**：多位分析師深入詢問了1.23億美元大額關係貸款被降級的具體情況、解決路徑和時間表。 **管理層回答**：CEO Li Yu解釋這是銀行最大關係貸款之一，借款人在利息支付上出現延迟，但貸款有充分擔保。預計在兩個季度內解決大部分問題，有多種處置選項包括出售票據或止贖。 ## 4. 費用控制與股票回購 **分析師提問**：Tim Coffey詢問了費用增長預期和股票回購計劃。 **管理層回答**：CFO預計Q1費用2150-2200萬美元，全年中高個位數增長。CEO表示"情況不如去年那樣有利於回購"，資金優先用於貸款增長和資產負債表支持。 ## 5. 併購機會評估 **分析師提問**：Matthew Clark詢問管理層對M&A的態度和機會。 **管理層回答**：CEO Li Yu表示正在評估幾個交易，但"要求的定價結構不符合我們的滿意度"，將繼續保持關注但維持嚴格標準。 ## 6. 準備金充足性質疑 **分析師提問**：Arif Angad詳細詢問了信貸損失準備金的充足性，擔心出現更多意外的資產質量問題。 **管理層回答**：管理層強調已對所有次級貸款進行逐案分析，調整了Q因子特別是信貸趨勢方面，Q因子約佔準備金的42.5%，"相信準備金應該能夠覆蓋我們的信貸狀況"。 **總體分析師情緒**：分析師表現出明顯的謹慎態度，重點關注資產質量惡化、存款成本壓力和盈利能力可持續性，對大額問題貸款的解決路徑和時間表表示擔憂。

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